บริษทั หลักทรัพย์ เอเอสแอล จำกัด บริษทั หลักทรัพย์ เอเอสแอล จำกัด R0

BBL

ASL SECURITIES CO., LTD. ASL SECURITIES CO., LTD.

7 สิงหาคม 2560

Company Report

BANGKOK BANK PCL.

7 สิงหาคม 2560

คาแนะนา : คงคาแนะนา ซื้อ

ธนาคารกรุงเทพ จากัด (มหาชน) RECOMMEND PRICE (4/08/2017)

BUY 179.00

SYMBOL FAIR PRICE

BBL 212.50

MARKET UPSIDE

SET 18.71%

ประเด็นสำคัญจำกผลประกอบกำร 2Q17 กำไรสุทธิ 2Q17 อยู่ที่ 8,305 ลบ. (-3.1%QoQ ,+12.2%YoY) จำกรำยได้ที่มิใช่ ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น 24.0%QoQ ในส่วนของกำรบริหำรกองทุนรวมและบริกำรประกันผ่ำน ธนำคำรเป็นหลัก ขณะที่สินเชื่อที่เพิ่มขึ้น 2.8%QoQ และ 1.9%YTD มำจำกกำรเพิ่มขึ้นของ สินเชื่อลูกค้ำธุรกิจรำยใหญ่ และมีสัดส่วนกำรให้สินเชื่อเพิ่มขึ้นในธุรกิจอสังหำฯและกำร ก่อสร้ำงมำกที่สุด ขณะที่มีกำรตั้งสำรองไว้สูง ถึง 129,918 ล้ำนบำท แต่ coverage ratio กลับลดลง แสดงให้เห็นถึงกำรตั้งสำรองฯส่วนเกินเพื่อมำรองรับ NPLs ที่จะเกินขึ้นในอนำคต

ธวัชชัย อัศวพรไชย, เลขทะเบียน 000710 Tel. 02 508 1567 ext3200 E-mail. [email protected] ปัณณวิชย์ ฤทธาสิรินันท์ (ผู้ช่วยนักวิเคราะห์) Tel. 02 508 1567 ext3201 E-mail. [email protected] ลักษณะธุรกิจ ธุรกิจธนาคารพาณิชย์ที่ให้บริการทางการเงินครบวงจรแก่ธุรกิจทั้งขนาดใหญ่ SME ตลอดจนฐานลู ก ค้ า บุคคล โดยมี ส าขาในทุก พื้ นที่ ทั่ว ประเทศ และมี เ ครื อ ข่ ายใน ต่างประเทศครอบคลุมเขตเศรษฐกิจสาคัญของโลก

แนวโน้มผลกำรดำเนินงำน เรำมองว่ำ NPL ที่เพิ่มขึ้นมำกว่ำ 6 ไตรมำสจะยังคงมีแนวโน้มขึ้นต่อเนื่องและจะ peak ใน 4Q17 โดยเฉพำะกลุ่มลูกค้ำ SME ที่เกี่ยวกับกำรส่งออก โดยคำดกำรณ์ NPLs ratio อยู่ที่ 3.6% นอกจำกนี้เรำยังเล็งเห็นกำรเติบโตของสินเชื่อในครึ่งปีหลังมีเป้ำหมำยกำรเติบโต ที่ 4.5% - 5.5% ซึ่งจะมำจำกสินเชื่อธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับนโยบำยภำครัฐในด้ำนกำรก่อสร้ำง พื้นฐำนของประเทศ

ประมำณกำไรปีนี้อยู่ที่ 3.34 หมื่นล้ำนบำท เพิ่มขึ้น 4.2%YoY กำไรขยำยจำกกำรเติบโตในรำยได้ทั้งรำยได้ดอกเบี้ย มี NIM ที่ 2.3% ทรงตัวจำกปี ก่อน และรำยได้ค่ำธรรมเนียมทั้งในส่วน Mutual fund และ Bancassurance รวมถึงกำไร จำกเงินลงทุนและกำรจำหน่ำยสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น นอกจำกนี้กำรตั้งสำรองฯที่มำกของ BBL จะเป็นปัจจัยกดดันกำไรสุทธิที่สำคัญ

แนะนำ “ซื้อ” มีมูลค่ำที่เหมำะสมที่ 212.50 บำท เรำประมำณรำคำที่เหมำะสมอยู่ที่ 212.50 บำท มี Upside 18.71% อิง PBV ที่ 1.0x โดยต้องติดตำมปัญหำ NPLs ที่จะส่งผลต่อกำรตั้งสำรองฯที่สูงขึ้นของ BBL ซึ่งจะเป็นตัว กดดันผลกำรดำเนินงำน แต่อย่ำงไรก็ตำมเรำมองว่ำ BBL ยังคงมีรำยได้ที่เข้ำมำอย่ำงต่อเนื่อง และยังสำมำรถเติบโตได้ในอนำคต รวมถึงยังมี Dividend yield อยู่ที่ 3.1% ซึ่งอยู่ในเกณฑ์ที่ ดี

Source: Setsmart

FINANCIAL SUMMARY (Ended Dec.) 2015 Net Interest income (Btm) 57,510 Total Revenues(Btm) 102,729 Net Profiit (Btm) 34,402 EPS (Bt) 17.91 EPS Growth (%) -5.89% DPS (Bt) 6.50 Div. yield (%) 4.26% PER (x) 8.26 BVPS (Bt/Share) 186.00 PBV (x) 0.82 ROE (%) 9.98% ROA (%) 1.54%

2016 63,998 105,857 32,068 16.67 -6.92% 6.50 4.08% 9.75 194.30 0.82 8.59% 1.37%

2017F 65,509 109,000 33,400 17.50 4.96% 6.50 3.06% 10.29 212.54 1.00 9.21% 1.12%

2018F 67,518 113,185 35,352 18.52 5.84% 6.50 3.06% 11.47 235.55 0.90 9.90% 1.20%

KEY DATA

Sector BETA (Previous 12 months) CG Report Anti-Corruption Market Cap (Btm) No. Listed Shares (Mn.) Free float(%) Par Value (Bt) 12-MTH High/Low

Financial/Banking 1.045 ได้รับกำรรับรอง CAC 343,591.72 1,908.84 97.80% 10.00 190.00/151.00 Source : Company และ ASL research

MAJOR SHAREHOLDERS as of 4 Aug 2017 บริษัท ไทยเอ็นวีดอี ำร์ จำกัด 33.78% CHASE NOMINEES LIMITED 3.52% บริษัท ศูนย์รับฝำกหลักทรัพย์ (ประเทศไทย) จำกัด เพื่อผูฝ้ ำก 2.83% สำนักงำนประกันสังคม 2.51% STATE STREET BANK EUROPE LIMITED 2.34%

The opinions and information presented in this report are those of the ASL Securities Co. Ltd. Research Department. No representation or warranty in any form regarding the accuracy, completeness, correctness or fairness of opinions and information of this report is offered by ASL Securities Co. Ltd. ASL Securities Co. Ltd. Accepts no liability whatsoever for any loss arising from the use of this report or its contents. This report (in whole or in part) may not be reproduced or published without the express permission of ASL Securities Co. Ltd.

บริษทั หลักทรัพย์ เอเอสแอล จำกัด

BBL

ASL SECURITIES CO., LTD.

7 สิงหาคม 2560

BANGKOK BANK PCL. STATEMENT OF FINANCIAL POSITION (Btm)

Cash Net Interbank lending Investments Gross loans LLR Net loans Properties foreclosed Net premises ,equipment and goodwill Other asset Total asset Deposit and borrowing Net Interbank borrowing BE & Debanture Other liabilities Total liabilities Paid-up capital Premium Retain earning Other components and minority interest Total equity Total liabilities and equity INCOME STATEMENT (Btm)

Interest income Interest expenses Net Interest income Fee and service income Fee and service expense Net Fees And Service income Other operating income Total operating income Operating expenses PPOP Provision Profit before income tax expense Corporate tax Profit for the period EPS EPS Growth (%) No.Listed Shares (Mn.Shares)

2015

2016

2017F

Yearly 2018F

61,432 372,007 520,805 1,869,540 104,187 1,768,995 13,579 46,560 52,475 2,835,852 2,229,367 128,681 0 115,773 2,473,821 19,088 56,346 227,474 59,123 362,031 2,835,852

66,338 394,612 547,941 1,941,586 119,518 1,822,068 12,262 46,059 54,950 2,944,230 2,315,956 130,928 0 118,101 2,564,985 19,088 56,346 248,342 55,469 379,245 2,944,230

67,997 408,424 591,777 2,038,665 124,299 1,914,366 12,630 46,980 87,544 3,129,716 2,385,435 134,856 0 203,724 2,724,014 19,088 56,346 259,517 70,751 405,702 3,129,716

69,357 425,169 636,160 2,124,289 129,271 1,995,018 12,958 47,919 155,956 3,342,537 2,456,998 138,902 0 297,004 2,892,903 19,088 56,346 269,898 104,302 449,634 3,342,537

2015

2016

2017F

Yearly 2018F

103,814 46,304 57,510 32,082 8,011 24,071 21,148 102,729 45,044 57,685 14,653 43,032 8,630 34,402 17.91 -5.89% 1,908.84

102,443 38,445 63,998 32,936 8,444 24,492 17,367 105,857 50,505 55,352 15,728 39,624 7,556 32,068 16.67 -6.92% 1,908.84

104,185 38,676 65,509 33,924 8,495 25,429 18,062 109,000 51,566 57,434 16,200 41,235 7,835 33,400 17.50 4.96% 1,908.84

106,581 39,062 67,518 35,281 8,580 26,701 18,965 113,185 52,855 60,330 16,686 43,644 8,292 35,352 18.52 5.84% 1,908.84

Source: Company data และ ASL research

The opinions and information presented in this report are those of the ASL Securities Co. Ltd. Research Department. No representation or warranty in any form regarding the accuracy, completeness, correctness or fairness of opinions and information of this report is offered by ASL Securities Co. Ltd. ASL Securities Co. Ltd. Accepts no liability whatsoever for any loss arising from the use of this report or its contents. This report (in whole or in part) may not be reproduced or published without the express permission of ASL Securities Co. Ltd.

บริษทั หลักทรัพย์ เอเอสแอล จำกัด

BBL

ASL SECURITIES CO., LTD.

Key Growth (YoY%)

Gross Loans Deposits Total asset Total equity Net interest income Non-interest income PPOP Provision Net profit

Profitabilities (%)

Net Interest Margin Non-interest inc. to Income Cost to Income Total revenue to Total assets Total expense to Total asset Yield on earning asset Cost of fund ROA ROE Asset Quality (%)

Gross NPLs (Btm) NPLs ratio NPLs/Total assets Provisions/Loans Coverage ratio Gross loans to Deposits

Capital Adequacy (%)

Tier 1 ratio Total CAR Equity / Asset ratio

Per share data (Bt/share)

No. listed shares (Mn.) EPS PER BVPS PBV DPS Dividend Yield (%)

2015

4.9% 1.6% 2.8% 11.8% -2.5% 10.8% 4.4% 68.7% -5.9%

2015

2.1% 44.0% 43.8% 3.6% 1.6% 3.8% 2.0% 1.5% 10.0%

2015

56,226 2.8% 2.0% 0.8% 185.3% 2.5%

2015

7 สิงหาคม 2560

2016

2017F

5.0% 3.0% 6.3% 7.0% 2.4% 3.8% 3.8% 3.0% 4.2%

4.2% 3.0% 6.8% 10.8% 3.1% 5.0% 5.0% 3.0% 5.8%

2016

2017F

2018F

3.9% 3.9% 3.8% 4.8% 11.3% 1.7% -4.0% 7.3% -6.8% 2.3% 39.5% 47.7% 3.6% 1.7% 3.6% 1.6% 1.4% 8.6%

2016

68,841 3.2% 2.3% 0.9% 173.6% 3.0%

2016

2.3% 39.9% 47.3% 3.5% 1.6% 3.6% 1.7% 1.1% 9.2% 2017F

72,421 3.6% 2.3% 0.8% 171.6% 3.0% 2017F

2018F

2.3% 40.3% 46.7% 3.4% 1.6% 3.6% 1.7% 1.2% 9.9% 2018F

75,245 3.5% 2.3% 0.8% 165.2% 3.1% 2018F

15.8% 17.9% 12.8%

16.4% 18.3% 12.9%

17.0% 20.1% 13.0%

18.1% 20.8% 13.5%

2015

2016

2017F

2018F

1,908.84 1,908.84 1,908.84 1,908.84 17.91 16.67 17.50 18.52 8.26 9.75 10.29 11.47 186.00 194.30 212.54 235.55 0.82 0.82 1.00 0.90 6.50 6.50 6.50 6.50 4.3% 4.1% 3.1% 3.1% Source: Company data และ ASL research

The opinions and information presented in this report are those of the ASL Securities Co. Ltd. Research Department. No representation or warranty in any form regarding the accuracy, completeness, correctness or fairness of opinions and information of this report is offered by ASL Securities Co. Ltd. ASL Securities Co. Ltd. Accepts no liability whatsoever for any loss arising from the use of this report or its contents. This report (in whole or in part) may not be reproduced or published without the express permission of ASL Securities Co. Ltd.

บริษทั หลักทรัพย์ เอเอสแอล จำกัด

BBL

ASL SECURITIES CO., LTD.

7 สิงหาคม 2560

ORPORATE GOVERNANCE OF THAI LISTED COMPANIES 2015 ADVANC BAFS BCP BIGC BTS CK CPN DRT DTAC DTC EASTW EGCO GRAMMY HANA HMPRO INTUCH IRPC IVL KBANK KCE KKP KTB LHBANK LPN MCOT MINT MONO NKI PHOL PPS PS PSL PTT PTTEP PTTGC QTC RATCH ROBINS SAMART SAMTEL SAT SC SCB SCC SE-ED SIM SNC SPALI THCOM TISCO TKT TMB TOP VGI WACOAL

AAV ACAP AGE AHC AKP AMATA ANAN AOT APCS ARIP ASIMAR ASK ASP BANPU BAY BBL BDMS BKI BLA BOL BROOK BWG CENTEL CFRESH CHO CIMBT CM CNT COL CPF CPI CSL DCC DELTA DEMCO ECF EE ERW GBX GC GFPT GLOBAL GUNKUL HEMRAJ HOTPOT HYDRO ICC ICHI INET IRC KSL KTC LANNA LH LOXLEY LRH MACO MBK MC MEGA MFEC NBC NCH NINE NSI NTV OCC OGC OISHI OTO PAP PDI PE PG PJW PM PPP PR PRANDA PREB PT PTG Q-CON QH RS S & J SABINA SAMCO SCG SEAFCO SFP SIAM SINGER SIS SITHAI SMK SMPC SMT SNP SPI SSF SSI SSSC SST STA STEC SVI SWC SYMC SYNTEC TASCO TBSP TCAP TF TGCI THAI THANA THANI THIP THRE THREL TICON TIP TIPCO TK TKS TMI TMILL TMT TNDT TNITY TNL TOG TPC TPCORP TRC TRU TRUE TSC TSTE TSTH TTA TTCL TTW TU TVD TVO UAC UT UV VNT WAVE WINNER YUASA ZMICO

SCORE RANGE 90-100

DESCRIPTTION EXCELLENT

80-89

VERY GOOD

70-79

GOOD

60-69

SATISFACTORY

50-59

PASS

Below 50 Level 5: Extended Level 4: Certified Level 3: Established Level 2: Declared Level 1: Committed -

SCORE RANGE

No logo given

N/A

Extension of the anti-corruption policy to business partners in the supply chain, and disclosure of any current investigations, prosecutions or closed cases Audit engagement by audit committee or auditors approved by the office of SEC, and receiving certification or assurance by independent external assurance providers (CAC etc.) Carrying out preventive measures, risk assessment, communication and training for all employees, including consistent monitoring and review processes Public declaration statement to participate in Thailand's private sector Collective Action Coalition Against Corruption (CAC) or equivalent initiatives Organization’s statement or board's resolution to work against corruption and to be in compliance with all relevant laws Insufficient or not clearly defined policy // Data not available / no policy Source: www.sec.or.th

The opinions and information presented in this report are those of the ASL Securities Co. Ltd. Research Department. No representation or warranty in any form regarding the accuracy, completeness, correctness or fairness of opinions and information of this report is offered by ASL Securities Co. Ltd. ASL Securities Co. Ltd. Accepts no liability whatsoever for any loss arising from the use of this report or its contents. This report (in whole or in part) may not be reproduced or published without the express permission of ASL Securities Co. Ltd.

บริษทั หลักทรัพย์ เอเอสแอล จำกัด ASL SECURITIES CO., LTD.

BBL 7 สิงหาคม 2560

ทีต ่ งส ั้ ำน ักงำนและสำน ักงำนสำขำ สาขากรุงเทพ (สานักงานใหญ่ ) ที่อยู.่ 343-343/1, 343/4-5 ถนนคลองลำเจียก แขวงนวลจันทร์ เขตบึงกุ่ม จังหวัดกรุ งเทพมหำนคร 10230 โทรศัพท์. 02-508-1567 (Call Center) Email. [email protected] สาขากาญจนบุรี (สานักงานสาขา) ที่อยู.่ 277/106 ถนนแสงชูโต ตำบลบ้ำนเหนือ อำเภอเมืองกำญจนบุรี จังหวัดกำญจนบุรี 71000 โทรศัพท์. 034-918-781 ถึง 2 , 034-910-100 สาขาอุดรธานี (สานักงานสาขา) ที่อยู.่ 106/36 ถนนบริ เวณตลำดธนำรักษ์ ตำบลหมำกแข้ง อำเภอเมืองอุดรธำนี จังหวัดอุดรธำนี 41000 โทรศัพท์. 042-119-990 ถึง 3 สาขาขอนแก่น (สานักงานสาขา) ที่อยู.่ 182/104 หมู่ที่ 4 ถนนศรี จนั ทร์ ตำบลในเมือง อำเภอเมืองขอนแก่น จังหวัดขอนแก่น 40000 โทรศัพท์. 043-053-557 ถึง 8 , 043-224-103 ถึง 4 สาขาเชียงใหม่ - ห้ วยแก้ ว (สานักงานสาขา) ที่อยู.่ 50/4 ถนนห้วยแก้ว ตำบลช้ำงเผือก อำเภอเมืองเชียงใหม่ จังหวัดเชียงใหม่ 50300 โทรศัพท์. 053-217-346 , 053-217-347 สาขาเชียงใหม่ - ภูคา (ออนไลน์ ) ที่อยู.่ 15/12 ถนนชลประทำน ตำบลสุเทพ อำเภอเมืองเชียงใหม่ จังหวัดเชียงใหม่ 50200 โทรศัพท์. 052-000-476

The opinions and information presented in this report are those of the ASL Securities Co. Ltd. Research Department. No representation or warranty in any form regarding the accuracy, completeness, correctness or fairness of opinions and information of this report is offered by ASL Securities Co. Ltd. ASL Securities Co. Ltd. Accepts no liability whatsoever for any loss arising from the use of this report or its contents. This report (in whole or in part) may not be reproduced or published without the express permission of ASL Securities Co. Ltd.

BBL

Aug 7, 2017 - 02-508-1567 (Call Center). Email. callcenter@aslsecurities.com. สาขากาญจนบุรี (ส านักงานสาขา). ที่อยู่. 277/106 ถนนแสงชูโต ต ำบลบ้ำนเหนือ อ ...

1002KB Sizes 3 Downloads 248 Views

Recommend Documents

BBL
Apr 21, 2017 - Remark: KSS is a subsidiary of Bank of Ayudhya Plc. .... OCBC SP OVERSEA-CHINESE BANKING CORP 28,752 11.2 10.3 1.1 1.0. 3.80. 9.7.

BBL
Oct 20, 2017 - AQUA. BRR. CSS. FER. HTECH. KASET. MATI. NUSA. PSTC. SEAOIL. STPI. TNP. UBIS. ARROW. BTNC. CTW. FOCUS. IFS. KBS. M-CHAI. PATO. QLT. SENA. SUC. TOPP. UMI. Corporate Governance Report - The disclosure of the survey result of the Thai. In

BBL - Settrade
Dec 22, 2017 - Figure 1: Top ten life insurance companies (sorted by market share as of ... share in life insurance .... Peer comparison – Key valuation stats.

Bangkok Bank (BBL.BK/BBL TB)*
Feb 2, 2018 - Hong Kong. 41/F Central Plaza, 18 Harbour Road, Wanchai, Hong Kong ... KGI policy and/or applicable law regulations preclude certain types ...

Allied Beverage Tanks, Inc. 15-bbl/17-hl Steam 2 ... -
Mar 30, 2013 - Allied Beverage Tanks, Inc. Worldwide Brewery and Beverage Plant Vessels and Production Systems. 1751-D Howard Street, No.

ธนาคารกรุงเทพ BBL TB / BBL.BK - p2.isanook.com
Jan 7, 2016 - ปัจจุบัน ซึ่งสูงกว่าที่ผู้บริหารเคยแนะไว้ที่ 2-3% มีปัจจัยหนุนจากสินเชื่อ SME. ใหม่มูลคà

BBL - บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด
Apr 21, 2017 - (5.5). (2.9). Source: Bloomberg, Krungsri Securities ... 8.69%. 9.82%. Source: Company data, Krungsri Securities ..... Renewable Energy.