NEUTRAL
COMPANY RESEARCH | Results Review
21 เมษายน 2017
(from OUTPERFORM)
Bangkok Bank (BBL TB) Share Price: Bt180.0
Target Price: Bt180.0 (0%)
NPL เพิ่มขึ้นมากกว่าคาด
กาไรสุทธิใน 1Q17 ทรงตัว qoq และ yoy อยู่ที่ 8.3 พันล้านบาท ต่ากว่าประมาณ การของเรา 5% และต่ากว่าประมาณการของนักวิเคราะห์ในตลาด 11% จากการ กันสารองเพิ่มขึ้น คุณภาพสินทรัพย์แย่ลงจากการที่ NPL และสินเชื่อจัดชั้นกล่าวถึงเป็นพิเศษเพิ่มขึ้น เนื่องจากมีสินเชื่อ SME ที่กลับเข้ามาเป็น NPL อีกรอบเพิ่มขึ้น ปรับลดประมาณการกาไรสุทธิปี FY17/18F ลง 6%/3% เพื่อสะท้อนถึง credit cost ที่เพิ่มขึ้น และ NIM ที่ลดลง เราปรับลดคาแนะนาหุ้น BBL เป็น NEUTRAL และปรับลดราคาเป้าหมายเหลือ 180 บาท คิดเป็น P/E ปี FY17F ที่ 10xและ P/BV ที่ 0.85x PPoP ดีกว่าที่คาดจากการคุมต้นทุนได้ดี แต่กาไรสุทธิต่ากว่าคาดเพราะกันสารองเพิ่ม ก าไรสุ ท ธิข อง BBL ใน 1Q17 อยู่ ที่ 8.3 พั น ล้ านบาท (EPS: 4.35 บาท) ทรงตั ว ทั้ ง qoq และ yoy แต่ต่ากว่าประมาณการของเรา 11% เนื่องจาก credit cost เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ ตาม PPoP ยังเพิ่มขึ้น 16% yoy และ 12% qoq ดีกว่าประมาณการของเรา 4% จากการ ที่ธนาคารสามารถคุมต้นทุนได้ดี และมีรายได้จากค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น จากค่าธรรมเนียมท ที่เกี่ยวกับสินเชื่อ และค่าธรรมเนียม bancassurance ทั้งนี้ สินเชื่อหดตัว 0.9% qoq จาก การหดตัวของสินเชื่อทุกกลุ่มยกเว้น สินเชื่อธุรกิจ (+0.7%) ในขณะที่ NIM ลดลง 5bp qoq เหลือ 2.23% จากการที่ yield ของสินทรัพย์ที่ก่อรายได้ลดลง ส่วน Non-nii ยังทรงตัวทั้ง yoy และ qoq เนื่ อ งจากรายได้ ค่ าธรรมเนี ย มที่ เติ บ โตอย่ างแข็ งแกร่ง (+10% yoy) ถู ก หักล้างไปด้วยรายได้จากการซื้อขายหลักทรัพย์สุทธิที่ลดลง (-17%) BBL ยังคุมค่าใช้จ่าย OPEX ได้ดีโดยทรงตัวทั้ง yoy และ qoq นอกจากนี้ BBL ยังต้งสารองพิเศษใน 1Q16 และ 4Q16 อีกด้วย NPL, สินเชื่อจัดชั้นกล่าวถึงเป็นพิเศษ และ สารองล้วนแต่สูงเกินคาด BBL ตั้งสารองเพิ่มขึ้น 60% yoy และ qoq เป็น 5.8 พันล้านบาท คิดเป็น credit cost ที่ 120bp (จากประมาณการของเราที่ 80bp) ใน 1Q17 โดย BBL ตั้ ง เป้ า จะรั ก ษาระดั บ ส ารองปี 2017 ให้ ค งที่ yoy อยู่ ที่ 1.6 หมื่ น ล้ า นบาท คิ ด เป็ น credit cost ที่ 80bp เนื่องจากคิดว่า NPL มีแนวโน้มจะดีขึ้นในไตรมาสที่เหลือของปีนี้ ทั้งนี้ Gross NPL เพิ่มขึ้น 13% yoy เป็ น 7.8 หมื่ น ล้ า นบาท หรื อ 4.04% ของสิ น เชื่ อ รวม จาก 3.55% ใน 4Q16 NPL เกิ ด ใหม่ เ พิ่ ม ขึ้ น 200bp จาก 70bp ใน 2016 เนื่ อ งจากมี สิ น เชื่ อ SME ในกลุ่ ม อุตสาหกรรม และการพาณิชย์ที่กลับมาเป็น NPL อีกรอบ ไม่ได้มาจากสินเชื่อ TV ดิจิตอล ทั้ งนี้ NPL coverage ลดลงเหลื อ 160% จาก 174% ใน 4Q16 ในขณะที่ สิ น เชื่ อ จั ด ชั้ น กล่าวถึงเป็นพิเศษก็เพิ่มขึ้น 5% qoq เป็น 4.8 หมื่นล้านบาท คิดเป็น 2.5% ของสินเชื่อรวม ปรับลดคาแนะนาเป็น NEUTRAL และปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 180 บาท (จาก เดิม 190 บาท) เราปรับลดประมาณการกาไรสุทธิปีนี้ลง 6% และปีหน้าลง 3% หลังจากที่ปรับสมมติฐาน credit cost เพิ่ ม ขึ้ น และปรับ ลดสมมติ ฐาน NIM ลงเพื่ อ สะท้ อ นถึ งผลประกอบการที่ อ่อนแอใน 1Q เราคาดว่าราคาหุ้นจะตอบรับในทางลบกั บผลประกอบการและคุณ ภาพ สินทรัพย์ที่อ่อนแอใน 1Q17 เราคิดว่า ROE น่าจะยังอยู่ในระดับต่าที่ 8-9% จากอัตราการ เติบโตอย่างช้าๆ ของกาไร และอัตราการจ่ายปันผลในปัจจุบัน Financial Summary (Btm) Year to Dec Operating Income Pre-provisioning Profit Net Profit Basic EPS (Bt) EPS growth (%) DPS (Bt) PER (x) Div Yield (%) P/BV (x) Book Value (Bt) ROAE (%) ROAA (%)
2015
2016
2017F
2018F
2019F
102,728 57,683 34,181 17.91 (5.92) 6.50 10.1 3.6 0.95 189.56 10.0 1.23
105,859 55,353 31,816 16.67 (6.92) 6.50 10.8 3.6 0.91 198.56 8.6 1.11
110,534 60,028 33,428 17.51 5.07 6.50 10.3 3.6 0.86 209.57 8.6 1.12
118,309 64,268 37,342 19.56 11.71 7.00 9.2 3.9 0.81 222.13 9.1 1.18
125,875 68,051 39,878 20.89 6.79 7.50 8.6 4.2 0.76 235.52 9.1 1.19
Jesada TECHAHUSDIN, CFA 662 - 659 7000 ext 5004
[email protected] Remark: KSS is a subsidiary of Bank of Ayudhya Plc. and is therefore unable to issue a report on Bank of Ayudhya Plc.
Key Data 12-mth high/low (Bt) Market capital (Btm/US$m) 3m avg. turnover (Btm/US$m) Free float (%) Issued shares (m shares) Major shareholders: - THAI NVDR CO LTD - STATE STREET CORP - THAILAND SECURITIES
188.5 / 151 343,591 / 9,994 635.4 / 18.5 60.1 1,909 33.9 5.1 2.8
Share Price Performance
Absolute (%) Relative to index (%)
YTD
1Mth
12.9 11.3
(3.0) (3.1)
3Mth 12Mth 6.8 6.6
6.8 (3.9)
Krungsri Securities vs Market Positive Market Recommend
20 Krungsri Target Price (Bt) 180.0 ’17 Net Profit (Btm) 33,428 ’18 Net Profit (Btm) 37,342
Neutral 6 Market 191.4 34,930 38,374
Negative 3 % +/(6.0) (4.3) (2.7)
Krungsri's earnings revision Earnings revision (%)
2017F
2018F
(5.5)
(2.9)
Source: Bloomberg, Krungsri Securities
Disclaimer: This publication constitutes information disclosed to the public and believed to be reliable but its accuracy and completeness are not guaranteed. All opinions, suggestions, or projections are for informational purposes only and shall not be construed as an inducement for the sale or purchase of securities. Amendments to this publication may be made without prior notice. Investors are urged to exercise caution in making a decision to invest in any securities.
1
April 21, 2017
Results Review | BBL BBL: 1Q17 results review Financial statement (Btm) 1Q16 Balance sheet Loans 1,874,924 Deposits 2,149,333 Income statement Interest income 25,843 Interest expenses (9,810) Net interest income 16,034 Net fee income 6,104 Non-interest income 10,672 Total operating income 26,706 Operating expenses (12,856) Operating profit 13,850 Loan loss provisions (3,644) Pre-tax profit 10,206 Tax (1,828) Minority interest (60) Net profit 8,317 EPS 4.36 Key ratios Loans to deposits 87.2% Net interest margin 2.27% Cost to income 48.1% NPL - gross (Btm) 61,841 NPL/ Gross loans 3.30% LLR/NPL 174.4% Credit cost 0.78% ROA 1.16% ROE 9.09% Source: Company data, Krungsri Securities
4Q16
1Q17
Chg YoY
Chg QoQ
1Q17F
Diff
1,941,093 2,178,141
1,923,953 2,244,032
2.6% 4.4%
-0.9% 3.0%
1,911,977 2,243,485
1% 0%
25,521 (9,218) 16,303 6,255 11,051 27,354 (12,955) 14,399 (3,596) 10,803 (2,469) (65) 8,268 4.33
25,649 (9,372) 16,277 6,720 10,939 27,216 (11,082) 16,134 (5,806) 10,328 (1,951) (72) 8,305 4.35
-1% -4% 2% 10% 2% 2% -14% 16% 59% 1% 7% 19% 0% 0%
1% 2% 0% 7% -1% -1% -14% 12% 61% -4% -21% 10% 0% 0%
25,963 (9,301) 16,662 6,287 10,992 27,654 (12,213) 15,441 (3,853) 11,588 (2,202) (66) 9,320 4.88
-1% 1% -2% 7% 0% -2% -9% 4% 51% -11% -11% 9% -11% -11%
89.1% 2.28% 47.4% 68,841 3.55% 173.6% 0.75% 1.15% 8.82%
85.7% 2.23% 40.7% 77,772 4.04% 160.0% 1.20% 1.13% 8.69%
85.2% 2.31% 44.2% 70,841 3.71% 172.9% 0.80% 1.32% 9.82%
BBL: Cut FY17-18F earnings to reflect lower NIM and higher credit cost
Loan growth NIM Non-nii growth Credit cost Earnings (Btbn) % Change in earnings
New 2017F 5.0% 2.26% 4.4% 0.90% 33.4 -5.5%
2018F 6.0% 2.29% 7.0% 0.82% 37.3 -2.9%
Previous 2017F 5.0% 2.30% 4.4% 0.80% 35.4
2018F 6.0% 2.35% 7.0% 0.80% 38.5
Source: Company data, Krungsri Securities
BBL: FY17 financial targets
Krungsri Securities Research
2015A
2016A
Loan growth 4.9% NIM 2.10% Fee income growth 10.8% Cost to income 43.8% Credit cost 0.80% Provisions (Btbn) 14.7 Earnings (Btbn) 34.2 Source: Company data, Krungsri Securities
3.9% 2.26% 1.8% 47.7% 0.83% 15.7 31.8
2017F Bank target 4-6% Stable yoy 5.0% 45.0% Na. Stable yoy
KSS 5.0% 2.26% 4.0% 45.7% 0.90% 17.9 33.4
2
April 21, 2017
Company Update | BBL P/E Band
P/BV Band
Source: Bloomberg, Krungsri Securities
Source: Bloomberg, Krungsri Securities
Peer comparison
BB Ticker Thailand BAY TB BBL TB KBANK TB KTB TB KKP TB SCB TB TCAP TB TISCO TB TMB TB Malaysia MAY MK CIMB MK PBK MK Indonesia BBCA IJ BBRI IJ BMRI IJ Singapore DBS SP UOB SP OCBC SP Philippines BPI PM MBT PM BDO PM PNB PM SECB PM UBP PM RCB PM
Name
Market Cap US$
PE (x) 16F 17F
P/BV Div Yield (x) (%) 16F 17F 16F
ROE (%) 16F
1M
Share Price Performance 3M 6M
YTD
BANK OF AYUDHYA PCL BANGKOK BANK PUBLIC CO LTD KASIKORNBANK PCL KRUNG THAI BANK PUB CO LTD KIATNAKIN BANK PCL SIAM COMMERCIAL BANK PUB CO THANACHART CAPITAL PCL TISCO FINANCIAL GROUP PCL TMB BANK PCL Average
8,077 9,994 13,122 7,927 1,687 15,802 1,584 1,717 2,907
11.8 10.3 11.7 8.4 10.1 10.5 8.2 9.8 11.3 10.2
10.2 9.2 10.5 7.8 9.3 9.9 8.3 8.7 9.8 9.3
1.2 0.8 1.2 0.9 1.4 1.5 0.9 1.7 1.1 1.2
1.1 0.8 1.1 0.9 1.3 1.4 0.8 1.6 1.0 1.1
2.59 3.61 2.12 4.51 8.03 3.75 4.71 5.02 2.65 4.1
11.2 8.6 11.8 11.5 14.9 14.8 10.4 18.9 10.9 12.6
(3.8) (3.0) (1.8) (4.4) (2.1) 1.3 (4.1) 8.5 (6.6)
(4.4) 6.8 2.4 3.7 22.3 6.3 1.6 18.5 0.0
4.9 11.1 5.6 11.4 20.7 9.6 16.9 39.8 9.6
(5.6) 12.9 6.2 10.2 16.1 4.9 6.3 22.4 8.6
MALAYAN BANKING BHD CIMB GROUP HOLDINGS BHD PUBLIC BANK BERHAD Average
21,023 11,090 17,489
13.4 11.3 14.8 13.2
12.8 10.3 13.9 12.3
1.3 1.0 2.1 1.5
1.3 1.0 1.9 1.4
5.70 3.78 3.00 4.2
9.9 9.2 14.8 11.3
2.0 (2.7) (1.1)
9.8 13.6 (0.9)
19.5 11.6 0.6
10.7 22.0 1.0
BANK CENTRAL ASIA TBK PT BANK RAKYAT INDONESIA PERSER BANK MANDIRI PERSERO TBK PT Average
32,061 23,608 20,184
18.7 11.2 13.5 14.5
16.6 9.9 11.2 12.6
3.3 1.9 1.7 2.3
2.9 1.7 1.5 2.0
1.22 2.95 2.16 2.1
19.0 18.2 12.5 16.5
7.8 (1.9) (2.1)
13.6 8.1 4.8
10.0 5.2 2.0
11.8 9.2 (0.4)
DBS GROUP HOLDINGS LTD UNITED OVERSEAS BANK LTD OVERSEA-CHINESE BANKING CORP Average
34,430 25,483 28,752
10.5 11.2 11.2 11.0
9.6 10.5 10.3 10.1
1.0 1.1 1.1 1.1
1.0 1.0 1.0 1.0
3.25 3.34 3.80 3.5
10.1 9.7 9.7 9.8
(0.5) (0.5) (0.3)
3.5 5.0 3.2
25.2 15.7 12.4
9.1 6.6 7.6
BANK OF THE PHILIPPINE ISLAN METROPOLITAN BANK & TRUST BDO UNIBANK INC PHILIPPINE NATIONAL BANK SECURITY BANK CORP UNION BANK OF PHILIPPINES RIZAL COMMERCIAL BANKING Average Average (Simple)
8,352 5,335 10,423 1,493 3,264 1,695 1,350
18.4 13.1 17.2 10.3 16.5 9.9 13.9 14.2 12.3
15.8 10.9 14.7 8.7 14.3 8.4 12.3 12.2 10.9
2.3 1.2 1.7 0.7 1.5 1.2 1.0 1.4 1.4
2.1 1.1 1.6 0.6 1.4 1.1 1.0 1.3 1.3
1.84 1.21 1.24 0.67 0.90 2.16 1.82 1.4 3.0
13.3 9.5 11.2 6.6 9.6 13.2 7.6 10.1 11.9
5.8 4.4 (4.2) 5.3 7.3 0.1 21.5
17.6 9.3 7.0 9.2 1.2 2.2 33.0
1.6 (4.0) 8.0 3.2 (6.5) 6.0 29.7
19.1 15.0 10.9 9.0 13.5 6.8 43.1
Source: Company data, Bloomberg, Krungsri Securities
Krungsri Securities Research
3
April 21, 2017
Results Review | BBL Financial statement - Quarter (Btm)
1Q16
2Q16
3Q16
4Q16
1Q17
1,874,924 2,149,333
1,906,936 2,154,256
1,901,900 2,106,871
1,941,093 2,178,141
1,923,953 2,244,032
25,843 (9,810) 16,034 6,104 10,672 26,706 (12,856) 13,850 (3,644) 10,206 (1,828) (60) 8,317 4.36
25,578 (9,982) 15,596 5,976 9,250 24,846 (12,599) 12,247 (3,542) 8,705 (1,473) (63) 7,169 3.76
25,501 (9,436) 16,066 6,157 10,887 26,953 (12,095) 14,858 (4,946) 9,912 (1,785) (66) 8,061 4.22
25,521 (9,218) 16,303 6,255 11,051 27,354 (12,955) 14,399 (3,596) 10,803 (2,469) (65) 8,268 4.33
25,649 (9,372) 16,277 6,720 10,939 27,216 (11,082) 16,134 (5,806) 10,328 (1,951) (72) 8,305 4.35
Key ratios Loans to deposits Net interest margin Cost to income
87.2% 82.1% 48.1%
88.5% 83.3% 50.7%
90.3% 84.9% 44.9%
89.1% 83.8% 47.4%
85.7% 80.9% 40.7%
Gross NPL (Btm) NPL/ Gross loans Credit cost
61,841 3.30% 0.78%
67,995 3.57% 0.75%
73,187 3.85% 1.04%
68,841 3.55% 0.75%
77,772 4.04% 1.20%
Balance sheet Loans Deposits Income statement Interest income Interest expense Net interest income Net fee and service income Non-interest income Total operating income Operating expense Operating profit Loan loss provisions Pre-tax profit Tax Minority interest Net profit EPS
Krungsri Securities Research
4
April 21, 2017
Company Update | BBL INCOME STATEMENT (Btm)
2015
2016
2017F
2018F
2019F
103,814 (46,304) 57,510
102,443 (38,445) 63,998
105,204 (38,379) 66,825
112,564 (41,024) 71,540
119,318 (43,486) 75,833
24,071 45,218
24,492 41,861
25,472 43,709
27,255 46,768
29,163 50,042
Total operating income Operating expense
102,728 (45,045)
105,859 (50,505)
110,534 (50,505)
118,309 (54,041)
125,875 (57,823)
Operating profit Loan loss provisions
57,683 (14,654)
55,353 (15,728)
60,028 (17,907)
64,268 (17,214)
68,051 (17,802)
Pretax profit Taxation Minority interest
43,030 (8,630) (220)
39,625 (7,556) (254)
42,122 (8,424) (270)
47,054 (9,411) (301)
50,250 (10,050) (322)
Net profit Recurring net profit
34,181 34,181
31,816 31,816
33,428 33,428
37,342 37,342
39,878 39,878
17.9 6.5 189.6
16.7 6.5 198.6
17.5 6.5 209.6
19.6 7.0 222.1
20.9 7.5 235.5
Interest income Interest expenses Net interest income Net fee income Non-interest income
Basic EPS (Bt) DPS (Bt) BVPS (Bt)
BALANCE SHEET (Btm)
2015
2016
2017F
2018F
2019F
Cash Interbank & Money market Investment securities Investment in associates Net loans Customer liabilities under acceptances Properties foreclosed - net Premises and equipment - net Intangible asset Other assets Total assets
61,432 372,007 519,525 1,280 1,768,995 2,598 13,579 46,108 452 49,876 2,835,852
66,338 394,612 546,614 1,327 1,826,228 686 12,263 45,231 829 50,103 2,944,231
73,169 414,343 573,945 1,394 1,916,352 721 12,876 47,493 870 52,608 3,093,770
77,093 439,203 608,381 1,477 2,032,049 764 13,648 50,342 922 55,765 3,279,645
81,220 465,555 644,884 1,566 2,154,865 810 14,467 53,363 978 59,111 3,476,818
Deposits Interbank & Money market Liabilities payable on demand Borrowings Bank liabilities under acceptances Other liabilities Total liabilities
2,090,965 128,681 10,589 138,403 2,598 102,586 2,473,821
2,178,141 130,928 12,326 137,815 686 105,089 2,564,985
2,287,048 137,474 12,942 144,706 721 110,343 2,693,235
2,424,271 145,723 13,719 153,388 764 116,964 2,854,829
2,569,727 154,466 14,542 162,591 810 123,982 3,026,118
Share capital Share premium Other reserves Retained earnings Total equity Minority interests Total equity & liabilities
19,088 56,346 58,924 227,474 361,832 199 2,835,852
19,088 56,346 55,239 248,342 379,016 229 2,944,230
19,088 56,346 55,239 269,362 400,036 499 3,093,770
19,088 56,346 55,239 293,341 424,015 801 3,279,645
19,088 56,346 55,239 318,903 449,577 1,123 3,476,818
Krungsri Securities Research
5
April 21, 2017
Results Review | BBL FINANCIAL RATIOS
2015
2016
2017F
2018F
2019F
Profitability ratios Net int. inc./ total op. inc Net fee inc./ total op. inc Non-interest inc./ total op. inc
56.0% 23.4% 44.0%
60.5% 23.1% 39.5%
60.5% 23.0% 39.5%
60.5% 23.0% 39.5%
60.2% 23.2% 39.8%
Net interest margin Cost-to-income
2.10% 43.8%
2.26% 47.7%
2.26% 45.7%
2.29% 45.7%
2.29% 45.9%
Liquidity ratios Net L/D ratio Net L/D ratio (inc. B/E)
89.4% 83.8%
89.1% 83.8%
89.1% 83.8%
89.1% 83.8%
89.1% 83.8%
Capital adequacy ratios Tier 1 Ratio CAR
15.8% 18.0%
16.2% 18.2%
16.8% 18.7%
16.9% 18.9%
17.1% 19.0%
Asset quality ratios NPL ratio Loan loss coverage ratio
3.0% 185.3%
3.5% 173.6%
3.8% 163.7%
3.7% 165.0%
3.7% 166.2%
10.0% 1.2%
8.6% 1.1%
8.6% 1.1%
9.1% 1.2%
9.1% 1.2%
2015
2016
2017F
2018F
2019F
Total assets Shareholders equity Net loans Deposits
2.8% 11.9% 4.9% 1.6%
3.8% 4.7% 3.9% 4.2%
5.1% 5.5% 5.0% 5.0%
6.0% 6.0% 6.0% 6.0%
6.0% 6.0% 6.0% 6.0%
Interest income Interest expense Net interest income Net fee income Non-interest income Operating income Operating expense Operating profit Pre-tax profit Net profit Recurring net profit
0.3% 4.1% (2.5%) 10.8% 19.4% 6.1% 4.5% 7.3% (4.6%) (5.9%) (5.9%)
(1.3%) (17.0%) 11.3% 1.8% (7.4%) 3.0% 12.1% (4.0%) (7.9%) (6.9%) (6.9%)
2.7% (0.2%) 4.4% 4.0% 4.4% 4.4% 0.0% 8.4% 6.3% 5.1% 5.1%
7.0% 6.9% 7.1% 7.0% 7.0% 7.0% 7.0% 7.1% 11.7% 11.7% 11.7%
6.0% 6.0% 6.0% 7.0% 7.0% 6.4% 7.0% 5.9% 6.8% 6.8% 6.8%
Returns ratios ROAE ROAA GROWTH RATES
Krungsri Securities Research
6
CG Rating 2015 Companies with CG Rating ADVANC
BAFS
BCP
BIGC
BTS
CK
CPN
DRT
DTAC
DTC
EASTW
EGCO
GRAMMY
HANA
HMPRO
INTUCH
IRPC
IVL
KBANK
KCE
KKP
KTB
LHBANK
LPN
MCOT
MINT
MONO
NKI
PHOL
PPS
PS
PSL
PTT
PTTEP
PTTGC
QTC
RATCH
ROBINS
SAMART
SAMTEL
SAT
SC
SCB
SCC
SE-ED
SIM
SNC
SPALI
THCOM
TISCO
TKT
TMB
TOP
VGI
WACOAL
AAV
ACAP
AGE
AHC
AKP
AMATA
ANAN
AOT
APCS
ARIP
ASIMAR
ASK
ASP
BAY
BBL
BDMS
BKI
BLA
BOL
BROOK
BWG
CENTEL
CFRESH
CHO
CIMBT
CM
BANPU CNT
COL
CPF
CPI
CSL
DCC
DELTA
DEMCO
ECF
EE
ERW
GBX
GC
GFPT
GLOBAL
GUNKUL
HOTPOT
HYDRO
ICC
ICHI
INET
IRC
KSL
KTC
LANNA
LH
LOXLEY
LRH
MACO
MBK
MC
MEGA
MFEC
NBC
NCH
NINE
NSI
NTV
OCC
OGC
OISHI
OTO
PAP
PDI
PE
PG
PJW
PM
PPP
PR
PRANDA
PREB
PT
PTG
Q-CON
QH
RS
S&J
SABINA
SAMCO
SCG
SEAFCO
SFP
SIAM
SINGER
SIS
SITHAI
SMK
SMPC
SMT
SNP TCAP
SPI
SSF
SSI
SSSC
SST
STA
STEC
SVI
SWC
SYMC
SYNTEC
TASCO
TBSP
TF
TGCI
THAI
THANA
THANI
THIP
THRE
THREL
TICON
TIP
TIPCO
TK
TKS
TMI
TMILL
TMT
TNDT
TNITY
TNL
TOG
TPC
TPCORP
TRC
TRU
TRUE
TSC
TSTE
TSTH
TTA
TTCL
TTW
TU
TVD
TVO
UAC
UT
UV
VNT
WAVE
WINNER
YUASA
ZMICO
2S
AEC
AEONTS
AF
AH
AIRA
AIT
AJ
AKR
AMANAH
AMARIN
AP
APCO
AQUA
AS
ASIA
AUCT
AYUD
BA
BEAUTY
BEC
BFIT
BH
BIG
BJC
BJCHI
BKD
BTNC
CBG
CGD
CHG
CHOW
CI
CITY
CKP
CNS
CPALL
CPL
CSC
CSP
CSS
CTW
DNA
EARTH
EASON
ECL
EFORL
ESSO
FE
FIRE
FOCUS
FORTH
FPI
FSMART
FSS
FVC
GCAP
GENCO
GL
GLAND
GLOW
GOLD
GYT
HTC
HTECH
IEC
IFEC
IFS
IHL
IRCP LALIN
ITD
JSP
JTS
JUBILE
KASET
KBS
KCAR
KGI
KKC
KTIS
KWC
KYE
L&E
LHK
LIT
LST
M
MAJOR
MAKRO
MATCH
MATI
MBKET
M-CHAI
MFC
MILL
MJD
MK
MODERN
MOONG
MPG
MSC
MTI
MTLS
NC
NOK
NUSA
NWR
NYT
OCEAN
PACE
PATO
PB
PCA
PCSGH
PDG
PF
PICO
PL
PLANB
PLAT
PPM
PRG
PRIN
PSTC
PTL
PYLON
QLT
RCI
RCL
RICHY
RML
RPC
S
SALEE
SAPPE
SAWAD
SCCC
SCN
SCP STANLY
SEAOIL
SIRI
SKR
SMG
SOLAR
SORKON
SPA
SPC
SPCG
SPPT
SPVI
SRICHA
SSC
STPI
SUC
SUSCO
SUTHA
SYNEX
TAE
TAKUNI
TCC
TCCC
TCJ
TEAM
TFD
TFI
TIC
TIW
TLUXE
TMC
TMD
TOPP
TPCH
TPIPL
TRT
TSE
TSR
TT
UMI
UP
UPF
UPOIC
UREKA
UWC
VIBHA
VIH
VPO
WHA
WIN
XO
Disclaimer การเปิดเผยผลการสํารวจของสมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษทั ไทย (IOD) ในเรือ$ งการกํากับดูแลกิจการ (Corporate Governance) นี3 เป็นการ ดําเนินการตามนโยบายของสํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ โดยการสารวจของ IOD เป็นการสํารวจและประเมินจากข้อมูล ของบริษทั จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และตลาดหลักทรัพย์ เอ็มเอไอ (MAI) ทีม$ กี ารเปิดเผยต่อสาธารณะ และเป็นข้อมูลทีผ$ ลู้ งทุน ทัวไปสามารถเข้ $ าถึงได้ ดังนัน3 ผลสํารวจดังกล่าวจึงเป็นการนําเสนอในมุมมองของบุคคลภายนอก โดยไม่ได้เป็นการประเมินการปฏิบตั ิ และมิได้มกี ารใช้ ข้อมูลภายในเพือ$ การประเมิน ผลสารวจดังกล่าวเป็นผลการสํารวจ ณ วันทีป$ รากฏในรายงานการกํากับดูแลกิจการของบริษทั จดทะเบียนไทยเท่านัน3 ดังนัน3 ผลการสํารวจจึงอาจเปลีย$ นแปลงได้ภายหลังวันดังกล่าว หรือเมือ$ ข้อมูลทีเ$ กีย$ วข้องมีการเปลีย$ นแปลง ทัง3 นี3 บริษทั หลักทรัพย์ กรุงศรี จํากัด (มหาชน) มิได้ ยืนยัน ตรวจสอบ หรือรับรองถึงความถูกต้องครบถ้วนของผลการสํารวจดังกล่าวแต่อย่างใด
Anti-corruption Progress Indicator 2015 Level 5: Extended (ขยายผลสู่ผ้ท ู ี+เกี+ยวข้อง) BCP
CPN
GYT
PE
PM
PPP
PT
PTT
BAFS EASTW KGI SABINA TISCO
BANPU ECL KKP SCB TMB
BAY EGCO KTB SINGER TMD
BBL ERW LANNA SIS TNITY
PTTGC
SAT
SCC
THANI
TOP
BLA GCAP MBKET SNP TSTH
BTS HANA MFC SSF
CFRESH HTC MINT SSI
CIMBT IFEC MTI SSSC
Level 4: Certified (ได้รบั การรับรอง) ADVANC AMANAH CSL DCC IRPC IVL PPS PSL TCAP THCOM
ASP DRT KBANK PTG THRE
AYUD DTC KCE PTTEP THREL
BKI FSS LHBANK SNC TOG
CNS INTUCH NKI SVI
Level 3B: Established by Commitment and Policy (มีมาตรการป้ องกัน ตามคํามันและนโยบาย) + AAV CITY GL MANRIN PJW SAPPE SUTHA TOPP UV
AHC CK GOLD MATI PLANB SC T TPC VPO
AIT AKR CKP COLOR GPSC GRAMMY MODERN MSC PLE POLAR SCP SFP TAE TBSP TPCH TPIPL WAVE WINNER
ARROW CWT HYDRO NOBLE PRG SIM TCC TSR YUASA
ASK EARTH IRCP NOK PTL SLP TFD TT
BA EASON IT NPK Q-CON SMT TGCI TYCN
BDMS EPG JCT NUSA QTC SPA TGPRO UAC
BEC F&D KCM OISHI RCI SPORT THANA UBIS
BJCHI FANCY KWC OTO S11 SSC THIP UEC
CGH FIRE LH PAF SALEE SST TIW UMI
CHG FMT LIT PAP SAM STEC TK UP
CHOW FORTH LOXLEY PATO SAMART STPI TMW UPF
CIG GENCO MACO PF SAMTEL SUC TNDT UT
Level 3A: Established by declaration of intent (มีมาตรการป้ องกัน ตามคําประกาศเจตนารมณ์) ABC BWG DIMET ICC MAKRO PACE ROJNA SPI TMILL ZMICO
ACAP CEN DNA ICHI MC PCSGH RWI SRICHA TMT
AGE CENTEL DTAC INOX MCOT PDI SAMCO STANLY TNL
AH CHARAN EA INSURE MFEC PG SCCC SUPER TPCORP
ANAN CHO ECF IRC MJD PHOL SCG SYMC TSTE
AP CHOTI EE JAS MONO PLAT SEAOIL SYNEX TTCL
APCS CM EVER JTS MOONG PR SE-ED SYNTEC TU
APURE CNT FPI JUBILE NBC PRANDA SENA TASCO TVI
AS COL GBX KC NDR PREB SITHAI TCMC UOBKH
ASIA CPF GC KTC NINE PS SMK TFI UREKA
ASIAN CPI GFPT KYE NMG QLT SMPC THAI VGI
ASIMAR CPL GLOW LHK NSI RATCH SPALI TICON VNT
BFIT EPCO JMT MBAX PCA SMG TMI UNIQ
BIGC DELTA HMPRO LPN NTV RML SPC TKT WACOAL
BROOK DEMCO HOTPOT LRH OGC ROBINS SPCG TLUXE WHA
Level 2: Declared (ประกาศเจตนารมณ์ เข้าเป็ นแนวร่วมปฏิ บต ั ิ) 2S BLAND FER KASET MILL PSTC SPACK TRT VNG
ABICO BROCK FNS KBS MK PYLON SPPT TRU WIIK
AF BRR FVC KCAR MPG QH SR TRUE WIN
AIRA BSBM GEL KKC MTLS ROCK SUSCO TSC XO
AKP BTNC GLOBAL KSL NCH ROH TAKUNI TSI
ALUCON CCP GUNKUL KTECH NCL RP TEAM TTW
AMARIN CI IEC L&E NNCL RPC TF TVD
AMATA CSC IFS LALIN NPP S&J TIC TVO
AOT CSR ILINK LTX OCC SGP TIP TVT
APCO CSS INET M OCEAN SIAM TIPCO U
BEAUTY EFORL J MALEE PB SKR TMC UKEM
AQUA CTW HFT MDX PRIN SMM TH TWZ
ARIP DCON HTECH MIDA RAM SOLAR TKS UMS
AUCT DRACO IHL ML RICH SPG TNH UPA
BAT-3K DSGT ITD MPIC RS SPVI TNPC UPOIC
BIG DTCI JSP NC SANKO STA TPAC UTP
BJC E KDH NEP SAUCE STAR TPOLY UVAN
BOL EMC KTIS NWR SAWAD SVH TRC VARO
BH BKD ESTAR FE JUTHA K MBK MEGA PDG PRINC SMIT SORKON TPA TPP UWC VIBHA
Level 1: Committed (มีนโยบาย) AEONTS CGD GIFT MAJOR PL SF TC TTI WG
AFC CMR GLAND MATCH PPM SHANG TCCC TTL
AJ CPH GRAND MAX PRAKIT SIRI TCJ TTTM
AMC CSP GREEN M-CHAI PRECHA SMART TCOAT TWP
CBG ESSO KTP OHTL SAWANG SVOA TRUBB VI
CCET FOCUS LEE PICO SCN SWC TSE VIH
CCN FSMART LST PK SEAFCO TAPAC TTA VTE
Disclaimer การเปิดเผยผลการประเมินดัชนีชว3ี ดั ความคืบหน้าการป้องกันการมีส่วนเกีย$ วข้องกับการทุจริตคอร์รปั ชัน (Anti-Corruption Progress Indicators) ของ บริษทั จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยซึง$ จัดทําโดยสถาบันไทยพัฒน์น3ี เป็นการดําเนินการตามนโยบายและตามแผนพัฒนาความยังยื $ น สําหรับบริษทั จดทะเบียนของสํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ โดยผลการประเมินดังกล่าวของสถาบันไทยพัฒน์ อาศัยข้อมูล ทีไ$ ด้รบั จากบริษทั จดทะเบียนตามทีบ$ ริษทั จดทะเบียนได้ระบุในแบบแสดงข้อมูลเพือ$ การประเมิน Anti-Corruption ซึง$ ได้อา้ งอิงข้อมูลมาจากแบบแสดง รายการข้อมูลประจําปี (แบบ 56-1) รายงานประจําปี (แบบ 56-2) หรือในเอกสารและหรือรายงานอื$นทีเ$ กีย$ วข้องของบริษทั จดทะเบียนนัน3 แล้วแต่กรณี ดังนัน3 ผลการประเมินดังกล่าวจึงเป็นการนําเสนอในมุมมองของสถาบันไทยพัฒน์ซง$ึ เป็นบุคคลภายนอก โดยมิได้เป็นการประเมินการปฏิบตั ขิ องบริษทั จด ทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และมิได้ใช้ขอ้ มูลภายในเพือ$ การประเมิน เนื$องจากผลการประเมินดังกล่าวเป็นเพียงผลการประเมิน ณ วันที$ ปรากฏในผลการประเมินเท่านัน3 ดังนัน3 ผลการประเมินจึงอาจเปลีย$ นแปลงได้ภายหลังวันดังกล่าว หรือเมือ$ ข้อมูลทีเ$ กีย$ วข้องมีการเปลีย$ นแปลง ทัง3 นี3 บริษทั หลักทรัพย์ กรุงศรี จํากัด (มหาชน) มิได้ยนื ยัน ตรวจสอบ หรือรับรองความถูกต้องครบถ้วนของผลการประเมินดังกล่าวแต่อย่างใด
Reference Level 5: Extended – การแสดงให้เห็นถึงนโยบายทีค$ รอบคลุมถึงหุน้ ส่วนทางธุรกิจทีป$ รึกษาตัวกลาง หรือตัวแทนธุรกิจ ทีจ$ ะไม่มสี ว่ นเกีย$ วข้องกับคอร์รปั ชันทุกรูปแบบ Level 4: Certified – การแสดงให้เห็นถึงการนําไปปฎิบตั โิ ดยมีการสอบทานความครบถ้วนเพียงพอของการบวนการทัง3 หมดจากคณะกรรมการตรวจสอบหรือผูส้ อบบัญชี ที$ ก.ล.ต. ให้ความเห็นชอบ การได้รบั การรับรองเป็ นสมาชิกแนวร่วมปฏิบตั ิ (CAC) ของภาคเอกชนไทยในการต่อต้านการทุจริต หรือได้ผา่ นการตรวจสอบเพื$อให้ความ เชื$อมันอย่ $ างเป็ นอิสระจากหน่วยงานภายนอก Level 3: Established – การแสดงให้เห็นถึงระดับขอบเขตของนโยบายของบริษทั Level 3A: บริษทั มีการประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วมโครงการ CAC หรือภาคี Level 3B: บริษทั มีคํามันและนโยบายของบริ $ ษทั แต่มไิ ด้ประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วม โครงการ CAC หรือภาคี Level 2: Declared – การแสดงให้เห็นถึงความมุง่ มันโดยการประกาศเจตนารมณ์ $ เข้าร่วมปฏิบตั ิ (CAC) ของภาคเอกชนไทยในการต่อต้านการทุจริต Level 1: Committed – การแสดงให้เห็นถึงคํามันจากผู $ บ้ ริหารสูงสุดและขององค์กรโดยมติและนโยบายของคณะกรรมการในเรื$องการดําเนินธุรกิจทีจ$ ะไม่มสี ว่ นเกีย$ วข้อง กับคอร์รปั ชัน$
บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหำชน)
สำนักงำนใหญ่ เลขที่ 898 อาคารเพลินจิตทาวเวอร์ ชั้น 3 ถนนเพลินจิต แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพฯ 10330 โทร. 0-2659-7000 โทรสาร 0-2658-5699 Internet Trading: 0-2659-7777
สำขำ
สำขำเอ็มโพเรียม 622 เอ็มโพเรียมทาวเวอร์ ชั้น 10 ถนนสุขมุ วิท 24 แขวงคลองตัน เขตคลองเตย กรุงเทพฯ 10110 โทร. 0-2695-4500 โทรสาร 0-2695-4599
สำขำนครปฐม 67/1 ถนนราชดาเนิน ตาบลพระปฐมเจดีย์ อาเภอเมือง จ.นครปฐม 73000 โทร. 0-3427-5500-7 โทรสาร 0-3421-8989
สำขำเซ็นทรัลบำงนำ 589/151 อาคารเซ็นทรัลซิตที้ าวเวอร์ 1 ออฟฟิศ ชั้น 27 ถนนบางนา-ตราด แขวง-เขต บางนา กรุงเทพฯ 10260 โทร. 0-2763-2000 โทรสาร 0-2399-1448
สำขำสุพรรณบุรี 249/171-172 หมู่ 5 ตาบลท่าระหัด อาเภอเมืองสุพรรณบุรี จ.สุพรรณบุรี 72000 โทร. 0-3550-1234 โทรสาร 0-3552-2449
สำขำพระรำม 2 111/917-919 ถนนพระราม 2 แขวงแสมดา เขตบางขุนเทียน กรุงเทพฯ 10150 โทร. 0-2895-9575 โทรสาร 0-2895-9557
สำขำนครรำชสีมำ 168 ถนนจอมพล ตาบลในเมือง อาเภอเมืองนครราชสีมา จ.นครราชสีมา 30000 โทร. 0-4425-1211-4 โทรสาร 0-4425-1215
สำขำถนนวิภำวดีรังสิต ที่ทาการ ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาถนนวิภาวดีรังสิต (ซันทาวเวอร์ส) 123 ถนนวิภาวดีรังสิต แขวงจอมพล เขตจตุจักร กรุงเทพฯ 10900 โทร. 0-2273-8388 โทรสาร 0-2273-8399
สำขำขอนแก่น ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาขอนแก่น 114 ถนนศรีจันทร์ ตาบลในเมือง อาเภอเมือง จ.ขอนแก่น 40000 โทร. 0-4322-6120 โทรสาร 0-4322-6180
สำขำชลบุรี 64/17 ถนนสุขมุ วิท ตาบลบางปลาสร้อย อาเภอเมือง จ.ชลบุรี 20000 โทร. 0-3879-0430 โทรสาร 0-3879-0425 สำขำหำดใหญ่ 90-92-94 ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) ถนนนิพทั ธ์อุทิศ 1 ตาบล หาดใหญ่ อาเภอหาดใหญ่ จังหวัดสงขลา 90110 โทร. 074- 221-229 โทรสาร 074-221-411
สำขำเชียงใหม่ ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาประตูช้างเผือก 70 ถนนช้างเผือก ตาบลศรีภูมิ อาเภอเมือง จ.เชียงใหม่ 50200 โทร. 0-5321-9234-6 โทรสาร 0-5321-9247 สำขำเชียงรำย ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาเชียงราย 231-232 ถนนธนาลัย ตาบลเวียง อาเภอเมือง จ.เชียงราย 57000 โทร. 0-5371-6489 โทรสาร 0-5371-6490 สำขำพิษณุโลก ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาพิษณุโลก 275/1 ถนนพิชัยสงคราม ตาบลในเมือง อาเภอเมือง จ.พิษณุโลก 65000 โทร. 0-5530-3360 โทรสาร 0-5530-2580
Analyst Team
Sector Coverage
Central line
E-mail
ณภัทร จันทรเสรีกุล, Head of Research กิตติสร พฤติภทั ร, CFA, FRM เจษฎา เตชะหัสดิน, CFA สุนทร ทองทิพย์ วรพงศ์ ตันติวฒ ุ ิพงศ์ กรัณย์ อินทร์ชัย ธีระพล อุดมเวศย์ กิตติ พิทักษ์ธรี ะบัณฑิต, Assistant Analyst อาทิตย์ จันทร์สว่าง นลินี ประมาณ, Assistant Analyst
Energy, Petrochemical, Strategy
662-659-7000 ext. 5000
[email protected]
Construction Property, ICT,Materials Contractor Banking, Consumer Finance, Insurance
662-659-7000 ext. 5019
[email protected]
662-659-7000 ext. 5004
[email protected]
Food, Transportation, Strategy Electronic, Automotive, Commerce
662-659-7000 ext. 5009
[email protected]
662-659-7000 ext. 5016
[email protected]
Renewable Energy
662-659-7000 ext. 5010
[email protected]
Healthcare, Tourism
662-659-7000 ext. 5012
[email protected]
Mid - Small cap, MAI
662-659-7000 ext. 5005
[email protected]
Mid - Small cap, MAI Fax 662-658-5643
คำแนะนำในกำรลงทุน ซื้อ - หุ้นที่คาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนเกินกว่า 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้าสาหรับหุ้นขนาดเล็ก, เกินกว่า 5% สาหรับหุ้นขนาดใหญ่ ถือ - หุ้นที่คาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนระหว่าง -10% ถึง 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้าสาหรับหุ้นขนาดเล็ก, ระหว่าง -5% ถึง 5% สาหรับหุ้นขนาดใหญ่ ขำย - หุ้นที่คาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนน้อยกว่า 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้าสาหรับหุ้นขนาดเล็ก, เกินกว่า 5% สาหรับหุ้นขนาดใหญ่
www.krungsrisecurities.com