COMPANY RESEARCH | Company Update
OUTPERFORM
4 สิงหาคม 2560
Eastern Polymer Group (EPG TB) Share Price: Bt10.90
Target Price: Bt14.00 (+28.4%)
Patience is a virtue คาดวกาไรสุทธิ 1QFY18F (เมษายน-มิถุนายน) จะอยู่ที่ 280 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% qoq แต่หดตัว 26% yoy กาไรที่ลดลง yoy มาจากการชะลอตัวของธุรกิจบรรจุ ภัณฑ์, ขาดทุนจากสต็อก, และไม่มกี าไรพิเศษ 50 ล้านบาทเหมือนปีที่ผ่านมา ธุรกิจฉนวนยาง และ ชิ้นส่วนยานยนต์ มีแนวโน้มที่ดีขึ้นเดือนเดือน ก.ค. แต่ธุรกิจ บรรจุภัณฑ์ยังคงอ่อนแอ แนะนา ืื้อ แต่ปรับลดราคาเปาาหมายเหลือ 14 บาท คาดกาไรจะกลับมาดีขึ้นในไตร มาสถัดไป การบริโภคที่อ่อนแอ และผลขาดทุนจากสต็อกฉุดผลประกอบการ 1QFY18F ราคาหุ้นของ EPG ร่วงลงมาถึง 13% จากปลายเดือนมิถุนายนเนื่องจากตลาดเป็นห่วงว่าผล ประกอบการของ EPG ใน 1QFY18 จะอ่อนแอ แต่เรามองว่าตลาดวิตกมากเกินไป เพราะ รายได้ของ EPG น่าจะยังโตได้ 2% qoq จากธุรกิจฉนวนยาง และ ชิ้นส่วนยานยนต์ มีเพียง บรรจุภัณ ฑ์เท่านั้นที่คาดว่าจะลดลง 5% qoq จากการบริโภคในประเทศที่อ่อนแอ (90% ของยอดขาย) ส่วนยอดขายฉนวนยางในสหรัฐ (40% ของรายได้) ยังอ่อนแอจากภาวะชะลอ ตัวของอุตสาหกรรมการก่อสร้าง อย่างไรก็ตามเราคาดว่า GPM ของ EPG จะยังแข็งแกร่ง อยู่ที่ 41% ลดลงจาก 44% ในไตรมาสก่อนหน้า ส่วนธุรกิจ ยานยนต์ คาด GPM จะยังทรง ตัวที่ระดับ 24.5% ทรงตัว qoq ส่วนผลของราคาน้้ามันที่ลดลง qoq จะท้าให้บริษัทมีผล ขาดทุนจากสต็อกประมาณ 20 ล้านบาท โดยรวมแล้ว เราคาดว่าก้าไรสุทธิของ EPG จะอยู่ ที่ 280 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% qoq ซึ่งบริษัทก้าหนดจะส่งงบในวันที่ 11 สิงหาคม ธุรกิจฉนวนยางและชิ้นส่วนยานยนต์ดีขึ้น แต่บรรจุภัณฑ์ยังอ่อนแอ แนวโน้มของธุรกิจฉนวนยางและชิ้นส่วนยานยนต์ดูสดใสขึ้นใน 2QFY18 ในขณะที่ EPP ยัง อ่อนแอ แต่เราคาดว่าน่าจะฟื้นตัวได้ใน 3QFY18F ทั้งนี้ EPG ก้าลังมองหาโอกาสที่จะขยาย ธุรกิจบรรจุภัณฑ์ไปยังตลาดต่างประเทศ แต่เรามองว่าคงต้องใช้เวลาสักระยะหนึ่ง ผลการ ด้าเนินงานของ TJM ก้าลังปรับตัวดีขึ้นจากสินค้าตัวใหม่ ในขณะที่ EPG ยังคงเป้าอัตราการ เติ บ โตของยอดขายปี นี้ เอาไว้ ที่ 15% เราคาดว่ า TJM จะมี ผ ลขาดทุ น 10 ล้ า นบาทใน 1QFY18 เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายพิเศษของการท้า due diligence จากการเข้าซื้อหุ้น 65% ในร้าน TJM ห้าสาขาเมื่อเดือนพฤษภาคม ด้วยโมเมนตั้มยอดขายในเดือนมิถุนายนที่ยังไม่ดี เราคิดว่าธุรกิจบรรจุภัณฑ์น่าจะยังคงอ่อนแอในไตรมาสนี้ ก่อนที่จะฟื้นตัวได้ใน 3QFY18 แนะนา ืื้อ แต่ลดราคาเปาาหมายที่คานวณโดยวิธี DCF เหลือ 14.0 บาท คาดว่าคา สั่งืื้อ side-step ใหม่จะเข้ามาในเดือนกันยายน เราปรับลดสมมติฐานอัตราการใช้ก้าลังการผลิต และ GPM ของ EPP ลงเหลือ 50% (จากเดิม 60%) และ 25% (จากเดิม 28%) เพื่ อสะท้ อนถึงการบริโภคที่อ่อนแอ และผลขาดทุนจาก สต็อกในประมาณการของเรา ซึ่งส่งผลให้ประมาณการก้าไรสุทธิปีนี้ลดลง 17% และท้าให้เรา ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 14 บาท คิดเป็น P/E ปี FY19F ที่ 28x ซึ่งอาจจะดูเหมือนสูง แต่เราคิดว่าเหมาะสมแล้วเมื่อเทียบกับนวัตกรรมของสินค้า และ ธรรมาภิบาลของบริษัท Financial Summary (Btm) Year to March Sales (Btm) Growth (%) EBITDA (Btm) Growth (%) Recurring profit (Btm) Growth (%) Net profit (Btm) FDEPS (Bt) (Core) Growth (%) PE (x) DPS (Bt) Yield (%) BVPS (Bt) P/BV (x)
FY16 8,769 27 1,769 57 1,300 92 1,414 0.51 92 23.5 0.2 1.7 3.3 3.3
FY17 9,285 6 1,796 1 1,412 9 1,383 0.49 9 21.6 0.2 2.1 3.5 3.1
FY18F 9,677 4 1,814 1 1,394 -1 1,394 0.50 -1 21.9 0.3 2.3 3.8 2.9
FY19F 10,362 7 2,040 12 1,601 15 1,601 0.57 15 19.1 0.3 2.6 4.1 2.6
FY20F 11,822 14 2,221 9 1,775 11 1,775 0.63 11 17.2 0.3 2.8 4.5 2.4
Naphat CHANTARASEREKUL 662 - 659 7000 ext 5000
[email protected]
Key Data 12-mth high/low (Bt) Market capital (Btm/US$m) 3m avg. turnover (Btm/US$m) Free float (%) Issued shares (m shares) Major shareholders: - VITOONPAKORN HOLDING - VITOORAPAKORN PHAWAT - VITOORAPAKORN THEERA
14.8 / 10.3 30,520 / 917.3 69.2 / 2.1 24.8 2,800 60.0 2.5 2.2
Share Price Performance
YTD Absolute (%) Relative to index (%)
1Mth 3Mth
12Mth
(15.5) (13.5) (18.0) (17.7) (13.6) (18.7)
(9.9) (14.1)
Krungsri Securities vs Market Positive Market Recommend
5 Krungsri Target Price (Bt) 14.0 ’17 Net Profit (Btm) 1,383 ’18 Net Profit (Btm) 1,394
Neutral 3 Market 14.5 1,707 1,920
Negative 0 % +/(3.4) (19.0) (27.4)
Krungsri's earnings revision Earnings revision (%)
2017F
2018F
-
-
Source: Bloomberg, Krungsri Securities
่ ถือ อย่างไรก็ตาม บมจ.หลักทรัพย์กรุงศรี มิอาจรับรองความถูกต ้องและความ Disclaimer: เอกสาร/รายงานฉบับนี้จัดทาขึน ้ บนพืน ้ ฐานข ้อมูลทีเ่ ปิ ดเผยต่อสาธารณชน ซึง่ พิจารณาแล ้วว่ามีความน่าเชือ สมบูรณ์ของข ้อมูลดังกล่าวได ้ บทความดังกล่าวเป็ นเพียงแนวคิดของผู ้จั ดทาเพือ ่ ใช ้เป็ นข ้อมูลประกอบการตัดสินใจในการลงทุน บริษัทฯขอสงวนสิทธิใ์ นการเปลีย ่ นแปลงความเห็นหรือประมาณการ ต่างๆทีป ่ รากฏในเอกสาร/รายงานฉบับนี้โดยไม่ต ้องแจ ้งให ้ทราบล่วงหน ้าดังนั น ้ นั กลงทุนโปรดใช ้ดุลพินิจอย่างรอบคอบในการพิจารณาการลงทุน
1
Company Update | EPG
4 สิงหาคม 2560
EPG: Key assumptions AFC: Rubber insulation Capacity (ton/year) Utilization ARK: Auto parts Bed liner (pieces/year) Canopy(pieces/year) Deck cover (pieces/year) Side step (pair/year) Utilization: Bed liner Canopy Deck cover Side step (previous) Side step (new) EPP: Plastic cups/containers - Capacity (ton/year) - Utilization (previous) - Utilization (new) Plastic sheet - Capacity (ton/year) - Utilization Source: Company
FY16-17
FY17-18F
FY18-19F
15,000 75.0%
15,000 80.0%
15,000 85.0%
800,000 28,000 24,000 300,000
800,000 28,000 24,000 400,000
800,000 28,000 24,000 400,000
55% 90% 45% 90% 90%
60% 80% 80% 80% 85%
60% 80% 80% 80% 85%
25,600 60% 60%
32,000 60% 50%
32,000 70% 60%
5,000 70%
5,000 70%
5,000 70%
EPG: Revenue breakdown by business Unit: Btm AFC ARK EPP Total revenue Source: Company
FY17 2,641 28% 4,176 45% 2,462 27% 9,279 100%
1QFY17 678 28.7% 1,027 43.5% 654 27.7% 2,359 100%
2QFY17 680 28.2% 1,122 46.5% 613 25.4% 2,414 100.0%
3QFY17 636 27.6% 1,042 45.2% 625 27.1% 2,303 100.0%
4QFY17 647 29.4% 986 44.8% 570 25.9% 2,204 100.0%
1QFY18F 666 30.2% 1,036 47.0% 542 24.6% 2,244 100.0%
EPG: Gross margin by business AFC ARK EPP Average Source: Company
FY17 42.3% 27.2% 29.2% 32.0%
Krungsri Securities Research
1QFY17 41.3% 28.8% 30.7% 32.9%
2QFY17 41.4% 27.4% 32.3% 32.3%
3QFY17 42.1% 27.9% 28.7% 32.0%
4QFY17 44.5% 24.4% 24.8% 30.5%
1QFY18F 41.0% 24.5% 24.2% 29.3%
2
Company Update | EPG
4 สิงหาคม 2560
Peer Comparison Market Cap BB Ticker Name US$ EPG TB EASTERN POLYMER GROUP PCL 917 SCC TB SIAM CEMENT PCL/THE 18,033 SCCC TB SIAM CITY CEMENT PUB CO LTD 2,785 TPIPL TB TPI POLENE PUBLIC CO LTD 1,335 CCP TB CHONBURI CONCRETE PRODUCT PC 49 DCC TB DYNASTY CERAMIC PUB CO LTD 797 DCON TB DCON PRODUCTS PCL 83 DRT TB DIAMOND BUILDING PRODUCTS PC 168 GEL TB GENERAL ENGINEERING PCL 84 PPP TB PREMIER PRODUCTS PCL 49 RCI TB ROYAL CERAMIC INDUSTRY PCL 54 SCP TB SOUTHERN CONCRETE PILE PCL 76 TASCO TB TIPCO ASPHALT PUB CO LTD 1,069 TCMC TB THAILAND CARPET MFG PUB CO 54 TGCI TB THAI-GERMAN CERAMIC INDUS PU 119 UMI TB UNION MOSAIC INDUSTRY PUB CO 74 VNG TB VANACHAI GROUP PUB CO LTD 551 WIIK TB WIIK & HOEGLUND PUB CO LTD 55 914 HK ANHUI CONCH CEMENT CO LTD-H 19,177 LMC MK LAFARGE MALAYSIA BHD 1,150 INTP IJ INDOCEMENT TUNGGAL PRAKARSA 5,224 SMCB IJ HOLCIM INDONESIA TBK PT 483 SMGR IJ SEMEN INDONESIA PERSERO TBK 4,766 Average (simple) Source: Bloomberg, Krungsri Securities
Quarterly P&L (Btm) Sales COGS (incl. dep'n) Gross Profit SG&A Operating Profit Net other income/expense Net interest Pretax profit Income Tax Associates Minority interest Profit after tax (pre-ex) Extraordinaries, GW & FX Reported net profit Shares out (end Q, m) Adjusted shares (m) Pre-ex EPS EPS
Krungsri Securities Research
PE (x) 17F 21.6 10.9 19.7 N/A N/A 18.5 9.7 14.8 N/A N/A N/A N/A 11.4 N/A N/A N/A 11.1 16.4 11.1 73.4 23.0 N/A 18.1 20.0
18F 21.9 11.1 16.8 N/A N/A 17.3 N/A 11.8 N/A N/A N/A N/A 10.3 N/A N/A N/A 10.1 N/A 11.2 30.1 21.2 N/A 16.3 16.2
P/BV (x) 17F 18F 3.1 2.9 2.2 1.9 2.6 2.5 N/A N/A N/A N/A 7.0 6.2 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 2.4 2.1 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 2.5 N/A 1.8 1.7 1.6 1.6 2.6 2.4 0.8 0.8 2.1 1.9 2.6 2.4
EPS Div Yield G% (%) 17F 18F 17F 8.6 (1.3) 2.1 (2.2) (1.6) 3.9 (4.1) 17.2 3.8 N/A N/A N/A N/A N/A N/A 0.9 6.8 4.1 N/A N/A 8.6 2.6 25.0 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A (0.2) 10.3 3.5 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 3.2 10.2 N/A (18.9) N/A 3.0 39.0 -0.9 2.7 (12.4) 144.3 1.5 (22.0) 8.5 2.8 4.1 N/A N/A (22.3) 10.8 2.6 -1.8 20.8 3.5
ROE (%) 17F 1M 14.8 (13.5) 20.8 (0.8) 13.5 (4.3) (1.8) (3.5) N/A (7.8) 40.1 0.0 N/A (1.7) 21.1 (3.3) N/A 8.3 N/A (2.7) N/A 2.1 N/A (2.3) 22.1 0.9 N/A (2.8) N/A (1.7) N/A (2.6) 18.6 (4.9) 16.1 (5.4) 14.5 7.2 2.7 4.5 10.7 2.4 (3.8) 12.0 11.3 7.0 14.3
Share Price Performance 3M 6M YTD (18.0) (17.4) (15.5) (5.3) (2.7) 0.8 11.9 14.5 18.3 (6.0) (6.8) (10.6) (6.3) (18.1) 1.7 0.0 (9.8) (8.6) (3.3) (3.3) (4.9) (1.7) (7.1) 13.5 2.0 (1.9) 4.0 (14.3) (9.2) (16.3) (4.9) 37.6 60.3 (2.9) (8.7) (6.1) (8.8) (0.4) 20.0 (19.6) (13.3) (18.1) (5.6) (12.7) (2.5) (12.9) (15.4) (3.3) (12.7) (22.0) (18.2) 0.4 (10.5) (9.7) 7.4 14.6 37.9 (9.8) (13.8) (19.3) 17.0 21.9 22.7 (6.7) (8.7) (6.7) 21.6 15.1 16.6
1QFY17 2,361 (1,584) 776 (409) 367 8 (15) 360 (33) 66 0 392 (11) 381
2QFY17 2,416 (1,628) 788 (429) 358 9 (24) 343 (17) 70 0 396 1 397
3QFY17 2,304 (1,566) 738 (465) 273 21 (23) 271 (3) 55 0 323 9 332
4QFY17 2,205 (1,533) 671 (435) 236 10 7 253 (9) 56 0 301 (28) 273
1QFY18F 2,244 (1,586) 658 (420) 238 8 (10) 236 (14) 58 0 280 0 280
2,800 2,800
2,800 2,800
2,800 2,800
2,800 2,800
2,800 2,800
0.14 0.14
0.14 0.14
0.12 0.12
0.10 0.10
0.10 0.10
3
Company Update | EPG INCOME STATEMENT (Btm) Turnover Cost of sales (COGS) Depreciation & amortization Gross profit S&A expense Operating profit Other operating income EBIT Interest expense Interest income Other income Goodwill amortization Pre-tax profit Income tax on company & subsidiaries Profit after tax Minority interests Share of associate net income Preferred dividends Recurring attributable net profit Extraordinary items Reported net profit Shares in issue (Y/E, m) Shares in issue (weighted avg. m) EPS (before extraordinary items, Bt) DPS (Bt) DPS/EPS (%) CASH FLOW (Btm) Operating profit Other operating income EBIT Depreciation & amortization EBITDA Notional cash taxes on ungeared operations Net change in working capital CAPEX Operating free cash flow (OpFCF) Net interest income adjusted for tax impact Net free cash flow (Net FCF) Non-operating income (net of tax) Equity income from associates Investments Net change in other assets/liabilities Other items Residual cash flow (RCF) Dividends Equity capital raised Other items Cash flow from financing Net change in cash Net cash/(debt) at YS Ending net cash/(debt) Increase/(decrease) in cash & equivalents (Increase)/decrease in debt NOPLAT (net op profit less adjusted tax) Normalized OpFCF (est. maint. CAPEX) FCFE (free cash flow to equity)
Krungsri Securities Research
4 สิงหาคม 2560 FY2016 8,769 (5,325) (528) 2,915 (1,674) 1,241 0 1,241 (162) 0 56 0 1,135 (84) 1,051 0 249 0 1,300 114 1,414
FY2017 9,285 (5,751) (561) 2,973 (1,739) 1,235 0 1,235 (55) 0 47 0 1,227 (61) 1,166 0 246 0 1,412 (29) 1,383
FY2018F 9,677 (6,121) (585) 2,971 (1,742) 1,229 0 1,229 (39) 0 30 0 1,220 (59) 1,161 0 232 0 1,394 0 1,394
FY2019F 10,362 (6,457) (601) 3,304 (1,865) 1,438 0 1,438 (32) 0 32 0 1,438 (69) 1,369 0 232 0 1,601 0 1,601
FY2020F 11,822 (7,473) (618) 3,731 (2,128) 1,603 0 1,603 (16) 0 33 0 1,620 (78) 1,542 0 232 0 1,775 0 1,775
2,800 2,800 0.5 0.2 36
2,800 2,800 0.5 0.2 46
2,800 2,800 0.5 0.3 51
2,800 2,800 0.6 0.3 49
2,800 2,800 0.6 0.3 48
FY2016 1,241 0 1,241 528 1,769 (116) (181) (841) 631 (130) 501 56 249 104 48 (64) 894
FY2017 1,235 0 1,235 561 1,796 (72) (6) (494) 1,223 (44) 1,179 47 246 (108) (3) (48) 1,313
FY2018F 1,229 0 1,229 585 1,814 (66) (451) (168) 1,129 (31) 1,098 30 232 0 0 0 1,360
FY2019F 1,438 0 1,438 601 2,040 (76) (314) (250) 1,401 (26) 1,375 32 232 0 0 0 1,639
FY2020F 1,603 0 1,603 618 2,221 (81) 48 (250) 1,938 (13) 1,925 33 232 0 0 0 2,191
(392) 0 154 (238)
(546) 0 (81) (627)
(644) 0 0 (644)
(712) 0 0 (712)
(784) 0 0 (784)
656 (2,425) (1,769)
685 (1,769) (1,084)
716 (1,084) (368)
927 (368) 559
1,406 559 1,966
(62) 717 1,125 1,471 177
90 595 1,162 1,717 717
277 439 1,163 939 921
927 0 1,363 1,283 1,639
393 1,014 1,522 1,810 1,177
4
Company Update | EPG
4 สิงหาคม 2560
BALANCE SHEET (Btm) Cash & equivalents A/C receivable Inventory Others Total Current Assets Property and equipment Investments & associates Other assets Goodwill Total Assets
FY2016 279 1,513 2,278 69 4,138 5,863 2,071 213 313 12,598
FY2017 369 1,734 2,097 99 4,299 5,796 2,179 222 290 12,786
FY2018F 646 1,964 2,348 103 5,061 5,379 2,179 222 290 13,130
FY2019F 1,573 2,210 2,477 110 6,370 5,027 2,179 222 290 14,089
FY2020F 1,966 2,447 2,416 91 6,919 4,660 2,179 222 290 14,270
Short-term debt A/C payable Other current liabilities Total Current Liabilities Long-term debt Other liabilities Total Liabilities
1,255 1,057 83 2,396 793 197 3,387
939 1,142 63 2,144 514 203 2,861
500 1,174 65 1,739 514 203 2,456
500 1,238 70 1,808 514 203 2,525
0 1,433 80 1,513 0 203 1,716
Share capital Share premium Revaluation/Warrants/Treasury Translation adjustment Retained earnings Total ordinary equity Preferred equity Minorities Total equity & minorities
2,800 3,274 0 760 2,374 9,208 0 3 9,211
2,800 3,274 0 698 3,139 9,911 0 14 9,924
2,800 3,274 0 698 3,889 10,661 0 14 10,674
2,800 3,274 0 698 4,778 11,550 0 14 11,564
2,800 3,274 0 698 5,769 12,540 0 14 12,554
Accumulated depreciation BV per ordinary share (Y/E, Bt) Adjusted book value ps (Y/E, Bt)
3,118 3.29 3.29
3,582 3.54 3.54
4,167 3.81 3.81
4,768 4.13 4.13
5,386 4.48 4.48
FY2016
FY2017
FY2018F
FY2019F
FY2020F
26.8 57.1 90.2 122.8 92.2 92.2 125.0
5.9 1.5 (0.5) (2.2) 8.6 8.6 25.0
4.2 1.0 (0.5) 0.8 (1.3) (1.3) 13.0
7.1 12.4 17.0 14.9 14.9 14.9 10.2
14.1 8.9 11.4 10.8 10.8 10.8 7.7
Accounting ratios Cash profit margin Gross profit margin Operating profit margin Net profit margin Turnover/avg. total assets (x) ROA ROE S&A/turnover Effective tax rate
39.3 33.2 14.2 16.1 0.7 10.5 14.9 19.1 7.1
38.1 32.0 13.3 14.9 0.7 11.1 14.8 18.7 4.8
36.7 30.7 12.7 14.4 0.7 10.8 13.6 18.0 4.8
37.7 31.9 13.9 15.5 0.8 11.8 14.4 18.0 4.8
36.8 31.6 13.6 15.0 0.8 12.5 14.7 18.0 4.8
Operating performance EBITDA margin EBIT margin NOPLAT margin (NOPLAT/Turnover) Asset turnover (Turnover/avg Op assets) ROCE (NOPLAT/avg Op assets) ROCE incl. capitalized goodwill
20.2 14.2 12.8 1.0 13.2 12.7
19.3 13.3 12.5 1.1 13.3 12.8
18.7 12.7 12.0 1.1 13.3 12.9
19.7 13.9 13.2 1.2 15.6 15.1
18.8 13.6 12.9 1.4 17.8 17.2
RATIOS (%) Growth Turnover EBITDA EBIT Net profit EPS pre extraordinary items EPS (diluted) DPS
Krungsri Securities Research
5
Company Update | EPG EQUITY VALUATIONS (Bt) EPS FDEPS FDEPS growth (%) DPS BVPS Adjusted BVPS Free cash flow to equity (FCFE) per share PE (x) PE (fully diluted, x) PE/FDEPS growth (x) Yield (%) P/BV (x) P/ABV (x) P/FCFE (x) ENTERPRISE VALUATIONS (Btm) Ordinary shares (m) Share price (Bt) Ordinary equity MV MI & deferred taxes Equity MV (adjusted ord) Preferred equity Debt Enterprise value Net non-core assets Core enterprise value (EV) Turnover EBITDA EBIT NOPLAT OpFCF OpFCF (normalized) Op (core) capital employed (CE) Avg. core capital employed Core EV multiples EV/Turnover (x) EV/EBITDA (x) EV/EBIT (x) EV/NOPLAT (x) EV/OpFCF (x) EV/OpFCF normalised (x) EV/capital employed (YE, x) EV/avg capital employed (x) RISK MEASURES Equity multiplier (avg. total assets/avg. equity) Net debt/equity & MI Interest cover (x) Interest cover (EBIT & int. incl/int. expense) NOPLAT/interest paid Debt service (OpFCF/net interest paid) Short term ratios (x) Current assets/current liabilities Current assets less inventory/current liabilities A/C receivable, days Turnover Inventory, days COGS A/C payable, days COGS
Krungsri Securities Research
4 สิงหาคม 2560 FY2016 0.5 0.5 92.2 0.2 3.3 3.3 0.1
FY2017 0.5 0.5 8.6 0.2 3.5 3.5 0.3
FY2018F 0.5 0.5 -1.3 0.3 3.8 3.8 0.3
FY2019F 0.6 0.6 14.9 0.3 4.1 4.1 0.6
FY2020F 0.6 0.6 10.8 0.3 4.5 4.5 0.4
23.5 23.5 0.3 1.7 3.3 3.3 172.9
21.6 21.6 2.5 2.1 3.1 3.1 42.5
21.9 21.9 (17.1) 2.3 2.9 2.9 33.1
19.1 19.1 1.3 2.6 2.6 2.6 18.6
17.2 17.2 1.6 2.8 2.4 2.4 25.9
FY2016 2800 13.40 37,520 3 37,523 0 2,048 39,572 2,488 37,084
FY2017 2800 13.40 37,520 14 37,534 0 1,453 38,987 2,652 36,334
FY2018F 2800 13.40 37,520 14 37,534 0 1,014 38,547 2,921 35,626
FY2019F 2800 13.40 37,520 14 37,534 0 1,014 38,547 3,835 34,713
FY2020F 2800 13.40 37,520 14 37,534 0 0 37,534 4,198 33,335
8,769 1,769 1,241 1,125 631 1,471 8,772 8,531
9,285 1,796 1,235 1,162 1,223 1,717 8,725 8,749
9,677 1,814 1,229 1,163 1,129 939 8,767 8,746
10,362 2,040 1,438 1,363 1,401 1,283 8,743 8,755
11,822 2,221 1,603 1,522 1,938 1,810 8,356 8,549
4.2 21.0 29.9 33.0 58.8 25.2 4.2 4.3
3.9 20.2 29.4 31.3 29.7 21.2 4.2 4.2
3.7 19.6 29.0 30.6 31.6 37.9 4.1 4.1
3.3 17.0 24.1 25.5 24.8 27.1 4.0 4.0
2.8 15.0 20.8 21.9 17.2 18.4 4.0 3.9
FY2016 1.4 0.2
FY2017 1.3 0.1
FY2018F 1.3 0.0
FY2019F 1.2 n/a
FY2020F 1.2 n/a
7.7 6.9 4
22.4 21.1 22
31.6 29.9 29.0
45.0 42.6 43.8
n/a 95.2 n/a
1.7 0.8 63.0 156.1 72.5
2.0 1.0 68.1 133.1 72.5
2.9 1.6 74.1 140.0 70.0
3.5 2.2 77.9 140.0 70.0
4.6 3.0 75.5 118.0 70.0
6
CG Rating 2015 Companies with CG Rating ADVANC
BAFS
BCP
BIGC
BTS
CK
CPN
DRT
DTAC
DTC
EASTW
EGCO
GRAMMY
HANA
HMPRO
INTUCH
IRPC
IVL
KBANK
KCE
KKP
KTB
LHBANK
LPN
MCOT
MINT
MONO
NKI
PHOL
PPS
PS
PSL
PTT
PTTEP
PTTGC
QTC
RATCH
ROBINS
SAMART
SAMTEL
SAT
SC
SCB
SCC
SE-ED
SIM
SNC
SPALI
THCOM
TISCO
TKT
TMB
TOP
VGI
WACOAL
AAV
ACAP
AGE
AHC
AKP
AMATA
ANAN
AOT
APCS
ARIP
ASIMAR
ASK
ASP
BAY
BBL
BDMS
BKI
BLA
BOL
BROOK
BWG
CENTEL
CFRESH
CHO
CIMBT
CM
BANPU CNT
COL
CPF
CPI
CSL
DCC
DELTA
DEMCO
ECF
EE
ERW
GBX
GC
GFPT
GLOBAL
GUNKUL
HOTPOT
HYDRO
ICC
ICHI
INET
IRC
KSL
KTC
LANNA
LH
LOXLEY
LRH
MACO
MBK
MC
MEGA
MFEC
NBC
NCH
NINE
NSI
NTV
OCC
OGC
OISHI
OTO
PAP
PDI
PE
PG
PJW
PM
PPP
PR
PRANDA
PREB
PT
PTG
Q-CON
QH
RS
S&J
SABINA
SAMCO
SCG
SEAFCO
SFP
SIAM
SINGER
SIS
SITHAI
SMK
SMPC
SMT
SNP TCAP
SPI
SSF
SSI
SSSC
SST
STA
STEC
SVI
SWC
SYMC
SYNTEC
TASCO
TBSP
TF
TGCI
THAI
THANA
THANI
THIP
THRE
THREL
TICON
TIP
TIPCO
TK
TKS
TMI
TMILL
TMT
TNDT
TNITY
TNL
TOG
TPC
TPCORP
TRC
TRU
TRUE
TSC
TSTE
TSTH
TTA
TTCL
TTW
TU
TVD
TVO
UAC
UT
UV
VNT
WAVE
WINNER
YUASA
ZMICO
2S
AEC
AEONTS
AF
AH
AIRA
AIT
AJ
AKR
AMANAH
AMARIN
AP
APCO
AQUA
AS
ASIA
AUCT
AYUD
BA
BEAUTY
BEC
BFIT
BH
BIG
BJC
BJCHI
BKD
BTNC
CBG
CGD
CHG
CHOW
CI
CITY
CKP
CNS
CPALL
CPL
CSC
CSP
CSS
CTW
DNA
EARTH
EASON
ECL
EFORL
ESSO
FE
FIRE
FOCUS
FORTH
FPI
FSMART
FSS
FVC
GCAP
GENCO
GL
GLAND
GLOW
GOLD
GYT
HTC
HTECH
IEC
IFEC
IFS
IHL
IRCP LALIN
ITD
JSP
JTS
JUBILE
KASET
KBS
KCAR
KGI
KKC
KTIS
KWC
KYE
L&E
LHK
LIT
LST
M
MAJOR
MAKRO
MATCH
MATI
MBKET
M-CHAI
MFC
MILL
MJD
MK
MODERN
MOONG
MPG
MSC
MTI
MTLS
NC
NOK
NUSA
NWR
NYT
OCEAN
PACE
PATO
PB
PCA
PCSGH
PDG
PF
PICO
PL
PLANB
PLAT
PPM
PRG
PRIN
PSTC
PTL
PYLON
QLT
RCI
RCL
RICHY
RML
RPC
S
SALEE
SAPPE
SAWAD
SCCC
SCN
SCP STANLY
SEAOIL
SIRI
SKR
SMG
SOLAR
SORKON
SPA
SPC
SPCG
SPPT
SPVI
SRICHA
SSC
STPI
SUC
SUSCO
SUTHA
SYNEX
TAE
TAKUNI
TCC
TCCC
TCJ
TEAM
TFD
TFI
TIC
TIW
TLUXE
TMC
TMD
TOPP
TPCH
TPIPL
TRT
TSE
TSR
TT
UMI
UP
UPF
UPOIC
UREKA
UWC
VIBHA
VIH
VPO
WHA
WIN
XO
Disclaimer การเปิดเผยผลการสํารวจของสมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษทั ไทย (IOD) ในเรือ$ งการกํากับดูแลกิจการ (Corporate Governance) นี3 เป็นการ ดําเนินการตามนโยบายของสํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ โดยการสารวจของ IOD เป็นการสํารวจและประเมินจากข้อมูล ของบริษทั จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และตลาดหลักทรัพย์ เอ็มเอไอ (MAI) ทีม$ กี ารเปิดเผยต่อสาธารณะ และเป็นข้อมูลทีผ$ ลู้ งทุน ทัวไปสามารถเข้ $ าถึงได้ ดังนัน3 ผลสํารวจดังกล่าวจึงเป็นการนําเสนอในมุมมองของบุคคลภายนอก โดยไม่ได้เป็นการประเมินการปฏิบตั ิ และมิได้มกี ารใช้ ข้อมูลภายในเพือ$ การประเมิน ผลสารวจดังกล่าวเป็นผลการสํารวจ ณ วันทีป$ รากฏในรายงานการกํากับดูแลกิจการของบริษทั จดทะเบียนไทยเท่านัน3 ดังนัน3 ผลการสํารวจจึงอาจเปลีย$ นแปลงได้ภายหลังวันดังกล่าว หรือเมือ$ ข้อมูลทีเ$ กีย$ วข้องมีการเปลีย$ นแปลง ทัง3 นี3 บริษทั หลักทรัพย์ กรุงศรี จํากัด (มหาชน) มิได้ ยืนยัน ตรวจสอบ หรือรับรองถึงความถูกต้องครบถ้วนของผลการสํารวจดังกล่าวแต่อย่างใด
Anti-corruption Progress Indicator 2015 Level 5: Extended (ขยายผลสู่ผ้ท ู ี+เกี+ยวข้อง) BCP
CPN
GYT
PE
PM
PPP
PT
PTT
BAFS EASTW KGI SABINA TISCO
BANPU ECL KKP SCB TMB
BAY EGCO KTB SINGER TMD
BBL ERW LANNA SIS TNITY
PTTGC
SAT
SCC
THANI
TOP
BLA GCAP MBKET SNP TSTH
BTS HANA MFC SSF
CFRESH HTC MINT SSI
CIMBT IFEC MTI SSSC
Level 4: Certified (ได้รบั การรับรอง) ADVANC AMANAH CSL DCC IRPC IVL PPS PSL TCAP THCOM
ASP DRT KBANK PTG THRE
AYUD DTC KCE PTTEP THREL
BKI FSS LHBANK SNC TOG
CNS INTUCH NKI SVI
Level 3B: Established by Commitment and Policy (มีมาตรการป้ องกัน ตามคํามันและนโยบาย) + AAV CITY GL MANRIN PJW SAPPE SUTHA TOPP UV
AHC CK GOLD MATI PLANB SC T TPC VPO
AIT AKR CKP COLOR GPSC GRAMMY MODERN MSC PLE POLAR SCP SFP TAE TBSP TPCH TPIPL WAVE WINNER
ARROW CWT HYDRO NOBLE PRG SIM TCC TSR YUASA
ASK EARTH IRCP NOK PTL SLP TFD TT
BA EASON IT NPK Q-CON SMT TGCI TYCN
BDMS EPG JCT NUSA QTC SPA TGPRO UAC
BEC F&D KCM OISHI RCI SPORT THANA UBIS
BJCHI FANCY KWC OTO S11 SSC THIP UEC
CGH FIRE LH PAF SALEE SST TIW UMI
CHG FMT LIT PAP SAM STEC TK UP
CHOW FORTH LOXLEY PATO SAMART STPI TMW UPF
CIG GENCO MACO PF SAMTEL SUC TNDT UT
Level 3A: Established by declaration of intent (มีมาตรการป้ องกัน ตามคําประกาศเจตนารมณ์) ABC BWG DIMET ICC MAKRO PACE ROJNA SPI TMILL ZMICO
ACAP CEN DNA ICHI MC PCSGH RWI SRICHA TMT
AGE CENTEL DTAC INOX MCOT PDI SAMCO STANLY TNL
AH CHARAN EA INSURE MFEC PG SCCC SUPER TPCORP
ANAN CHO ECF IRC MJD PHOL SCG SYMC TSTE
AP CHOTI EE JAS MONO PLAT SEAOIL SYNEX TTCL
APCS CM EVER JTS MOONG PR SE-ED SYNTEC TU
APURE CNT FPI JUBILE NBC PRANDA SENA TASCO TVI
AS COL GBX KC NDR PREB SITHAI TCMC UOBKH
ASIA CPF GC KTC NINE PS SMK TFI UREKA
ASIAN CPI GFPT KYE NMG QLT SMPC THAI VGI
ASIMAR CPL GLOW LHK NSI RATCH SPALI TICON VNT
BFIT EPCO JMT MBAX PCA SMG TMI UNIQ
BIGC DELTA HMPRO LPN NTV RML SPC TKT WACOAL
BROOK DEMCO HOTPOT LRH OGC ROBINS SPCG TLUXE WHA
Level 2: Declared (ประกาศเจตนารมณ์ เข้าเป็ นแนวร่วมปฏิ บต ั ิ) 2S BLAND FER KASET MILL PSTC SPACK TRT VNG
ABICO BROCK FNS KBS MK PYLON SPPT TRU WIIK
AF BRR FVC KCAR MPG QH SR TRUE WIN
AIRA BSBM GEL KKC MTLS ROCK SUSCO TSC XO
AKP BTNC GLOBAL KSL NCH ROH TAKUNI TSI
ALUCON CCP GUNKUL KTECH NCL RP TEAM TTW
AMARIN CI IEC L&E NNCL RPC TF TVD
AMATA CSC IFS LALIN NPP S&J TIC TVO
AOT CSR ILINK LTX OCC SGP TIP TVT
APCO CSS INET M OCEAN SIAM TIPCO U
BEAUTY EFORL J MALEE PB SKR TMC UKEM
AQUA CTW HFT MDX PRIN SMM TH TWZ
ARIP DCON HTECH MIDA RAM SOLAR TKS UMS
AUCT DRACO IHL ML RICH SPG TNH UPA
BAT-3K DSGT ITD MPIC RS SPVI TNPC UPOIC
BIG DTCI JSP NC SANKO STA TPAC UTP
BJC E KDH NEP SAUCE STAR TPOLY UVAN
BOL EMC KTIS NWR SAWAD SVH TRC VARO
BH BKD ESTAR FE JUTHA K MBK MEGA PDG PRINC SMIT SORKON TPA TPP UWC VIBHA
Level 1: Committed (มีนโยบาย) AEONTS CGD GIFT MAJOR PL SF TC TTI WG
AFC CMR GLAND MATCH PPM SHANG TCCC TTL
AJ CPH GRAND MAX PRAKIT SIRI TCJ TTTM
AMC CSP GREEN M-CHAI PRECHA SMART TCOAT TWP
CBG ESSO KTP OHTL SAWANG SVOA TRUBB VI
CCET FOCUS LEE PICO SCN SWC TSE VIH
CCN FSMART LST PK SEAFCO TAPAC TTA VTE
Disclaimer การเปิดเผยผลการประเมินดัชนีชว3ี ดั ความคืบหน้าการป้องกันการมีส่วนเกีย$ วข้องกับการทุจริตคอร์รปั ชัน (Anti-Corruption Progress Indicators) ของ บริษทั จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยซึง$ จัดทําโดยสถาบันไทยพัฒน์น3ี เป็นการดําเนินการตามนโยบายและตามแผนพัฒนาความยังยื $ น สําหรับบริษทั จดทะเบียนของสํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ โดยผลการประเมินดังกล่าวของสถาบันไทยพัฒน์ อาศัยข้อมูล ทีไ$ ด้รบั จากบริษทั จดทะเบียนตามทีบ$ ริษทั จดทะเบียนได้ระบุในแบบแสดงข้อมูลเพือ$ การประเมิน Anti-Corruption ซึง$ ได้อา้ งอิงข้อมูลมาจากแบบแสดง รายการข้อมูลประจําปี (แบบ 56-1) รายงานประจําปี (แบบ 56-2) หรือในเอกสารและหรือรายงานอื$นทีเ$ กีย$ วข้องของบริษทั จดทะเบียนนัน3 แล้วแต่กรณี ดังนัน3 ผลการประเมินดังกล่าวจึงเป็นการนําเสนอในมุมมองของสถาบันไทยพัฒน์ซง$ึ เป็นบุคคลภายนอก โดยมิได้เป็นการประเมินการปฏิบตั ขิ องบริษทั จด ทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และมิได้ใช้ขอ้ มูลภายในเพือ$ การประเมิน เนื$องจากผลการประเมินดังกล่าวเป็นเพียงผลการประเมิน ณ วันที$ ปรากฏในผลการประเมินเท่านัน3 ดังนัน3 ผลการประเมินจึงอาจเปลีย$ นแปลงได้ภายหลังวันดังกล่าว หรือเมือ$ ข้อมูลทีเ$ กีย$ วข้องมีการเปลีย$ นแปลง ทัง3 นี3 บริษทั หลักทรัพย์ กรุงศรี จํากัด (มหาชน) มิได้ยนื ยัน ตรวจสอบ หรือรับรองความถูกต้องครบถ้วนของผลการประเมินดังกล่าวแต่อย่างใด
Reference Level 5: Extended – การแสดงให้เห็นถึงนโยบายทีค$ รอบคลุมถึงหุน้ ส่วนทางธุรกิจทีป$ รึกษาตัวกลาง หรือตัวแทนธุรกิจ ทีจ$ ะไม่มสี ว่ นเกีย$ วข้องกับคอร์รปั ชันทุกรูปแบบ Level 4: Certified – การแสดงให้เห็นถึงการนําไปปฎิบตั โิ ดยมีการสอบทานความครบถ้วนเพียงพอของการบวนการทัง3 หมดจากคณะกรรมการตรวจสอบหรือผูส้ อบบัญชี ที$ ก.ล.ต. ให้ความเห็นชอบ การได้รบั การรับรองเป็ นสมาชิกแนวร่วมปฏิบตั ิ (CAC) ของภาคเอกชนไทยในการต่อต้านการทุจริต หรือได้ผา่ นการตรวจสอบเพื$อให้ความ เชื$อมันอย่ $ างเป็ นอิสระจากหน่วยงานภายนอก Level 3: Established – การแสดงให้เห็นถึงระดับขอบเขตของนโยบายของบริษทั Level 3A: บริษทั มีการประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วมโครงการ CAC หรือภาคี Level 3B: บริษทั มีคํามันและนโยบายของบริ $ ษทั แต่มไิ ด้ประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วม โครงการ CAC หรือภาคี Level 2: Declared – การแสดงให้เห็นถึงความมุง่ มันโดยการประกาศเจตนารมณ์ $ เข้าร่วมปฏิบตั ิ (CAC) ของภาคเอกชนไทยในการต่อต้านการทุจริต Level 1: Committed – การแสดงให้เห็นถึงคํามันจากผู $ บ้ ริหารสูงสุดและขององค์กรโดยมติและนโยบายของคณะกรรมการในเรื$องการดําเนินธุรกิจทีจ$ ะไม่มสี ว่ นเกีย$ วข้อง กับคอร์รปั ชัน$
บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหำชน)
สำนักงำนใหญ่ เลขที่ 898 อาคารเพลินจิตทาวเวอร์ ชั้น 3 ถนนเพลินจิต แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพฯ 10330 โทร. 0-2659-7000 โทรสาร 0-2658-5699 Internet Trading: 0-2659-7777
สำขำ
สำขำเอ็มโพเรียม 622 เอ็มโพเรียมทาวเวอร์ ชั้น 10 ถนนสุขมุ วิท 24 แขวงคลองตัน เขตคลองเตย กรุงเทพฯ 10110 โทร. 0-2695-4500 โทรสาร 0-2695-4599
สำขำนครปฐม 67/1 ถนนราชดาเนิน ตาบลพระปฐมเจดีย์ อาเภอเมือง จ.นครปฐม 73000 โทร. 0-3427-5500-7 โทรสาร 0-3421-8989
สำขำเซ็นทรัลบำงนำ 589/151 อาคารเซ็นทรัลซิตที้ าวเวอร์ 1 ออฟฟิศ ชั้น 27 ถนนบางนา-ตราด แขวง-เขต บางนา กรุงเทพฯ 10260 โทร. 0-2763-2000 โทรสาร 0-2399-1448
สำขำสุพรรณบุรี 249/171-172 หมู่ 5 ตาบลท่าระหัด อาเภอเมืองสุพรรณบุรี จ.สุพรรณบุรี 72000 โทร. 0-3550-1234 โทรสาร 0-3552-2449
สำขำพระรำม 2 111/917-919 ถนนพระราม 2 แขวงแสมดา เขตบางขุนเทียน กรุงเทพฯ 10150 โทร. 0-2895-9575 โทรสาร 0-2895-9557
สำขำนครรำชสีมำ 168 ถนนจอมพล ตาบลในเมือง อาเภอเมืองนครราชสีมา จ.นครราชสีมา 30000 โทร. 0-4425-1211-4 โทรสาร 0-4425-1215
สำขำถนนวิภำวดีรังสิต ที่ทาการ ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาถนนวิภาวดีรังสิต (ซันทาวเวอร์ส) 123 ถนนวิภาวดีรังสิต แขวงจอมพล เขตจตุจักร กรุงเทพฯ 10900 โทร. 0-2273-8388 โทรสาร 0-2273-8399
สำขำขอนแก่น ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาขอนแก่น 114 ถนนศรีจันทร์ ตาบลในเมือง อาเภอเมือง จ.ขอนแก่น 40000 โทร. 0-4322-6120 โทรสาร 0-4322-6180
สำขำชลบุรี 64/17 ถนนสุขมุ วิท ตาบลบางปลาสร้อย อาเภอเมือง จ.ชลบุรี 20000 โทร. 0-3879-0430 โทรสาร 0-3879-0425 สำขำหำดใหญ่ 90-92-94 ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) ถนนนิพทั ธ์อุทิศ 1 ตาบล หาดใหญ่ อาเภอหาดใหญ่ จังหวัดสงขลา 90110 โทร. 074- 221-229 โทรสาร 074-221-411
สำขำเชียงใหม่ ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาประตูช้างเผือก 70 ถนนช้างเผือก ตาบลศรีภูมิ อาเภอเมือง จ.เชียงใหม่ 50200 โทร. 0-5321-9234-6 โทรสาร 0-5321-9247 สำขำเชียงรำย ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาเชียงราย 231-232 ถนนธนาลัย ตาบลเวียง อาเภอเมือง จ.เชียงราย 57000 โทร. 0-5371-6489 โทรสาร 0-5371-6490 สำขำพิษณุโลก ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาพิษณุโลก 275/1 ถนนพิชัยสงคราม ตาบลในเมือง อาเภอเมือง จ.พิษณุโลก 65000 โทร. 0-5530-3360 โทรสาร 0-5530-2580
Analyst Team
Sector Coverage
Central line
E-mail
ณภัทร จันทรเสรีกุล, Head of Research กิตติสร พฤติภทั ร, CFA, FRM เจษฎา เตชะหัสดิน, CFA สุนทร ทองทิพย์ วรพงศ์ ตันติวฒ ุ ิพงศ์ กรัณย์ อินทร์ชัย ธีระพล อุดมเวศย์ กิตติ พิทักษ์ธรี ะบัณฑิต, Assistant Analyst อาทิตย์ จันทร์สว่าง นลินี ประมาณ, Assistant Analyst
Energy, Petrochemical, Strategy
662-659-7000 ext. 5000
[email protected]
Construction Property, ICT,Materials Contractor Banking, Consumer Finance, Insurance
662-659-7000 ext. 5019
[email protected]
662-659-7000 ext. 5004
[email protected]
Food, Transportation, Strategy Electronic, Automotive, Commerce
662-659-7000 ext. 5009
[email protected]
662-659-7000 ext. 5016
[email protected]
Renewable Energy
662-659-7000 ext. 5010
[email protected]
Healthcare, Tourism
662-659-7000 ext. 5012
[email protected]
Mid - Small cap, MAI
662-659-7000 ext. 5005
[email protected]
Mid - Small cap, MAI Fax 662-658-5643
คำแนะนำในกำรลงทุน ซื้อ - หุ้นที่คาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนเกินกว่า 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้าสาหรับหุ้นขนาดเล็ก, เกินกว่า 5% สาหรับหุ้นขนาดใหญ่ ถือ - หุ้นที่คาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนระหว่าง -10% ถึง 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้าสาหรับหุ้นขนาดเล็ก, ระหว่าง -5% ถึง 5% สาหรับหุ้นขนาดใหญ่ ขำย - หุ้นที่คาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนน้อยกว่า 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้าสาหรับหุ้นขนาดเล็ก, เกินกว่า 5% สาหรับหุ้นขนาดใหญ่
www.krungsrisecurities.com