Company Update 29 Sep 2016
บมจ. ทิ ปโก้แอสฟั ลท์ (TASCO)
HOLD
ปรับลดปริมาณการขายของทัง้ ปี และอัตรากาไรขันต้ ้ นลง
2017 TP: Bt23.00 Closing price: Bt19.5 Upside/downside: 18%
► ผูบ ้ ริหารปรับเป้าการขายปี
2559 ลงจาก 2.6 ล้านตัน เป็ น 2.2-2.3 ล้านตัน ► อัตรากาไรขัน้ ต้นคาดว่าปรับตัวลงมาจากระดับ 20.2% ในปี 2558 เหลือ ราว 16.1% และ 15.3% ในปี 2559 และ 2560 ► กาไรสุทธิไตรมาส 3/59 คาดว่าอยู่ทร่ี ะดับเพียง 521 ล้านบาท ลดลง 64% YoY และลดลง 26% QoQ ► ลดคาดการณ์กาไรสุทธิปี 2559 และ 2560 และปรับลดราคาเป้าหมายลง เหลือ 23 บาท เปลีย่ นคาแนะนาจากซือ้ เป็ นถือ ผู้บริหารปรับเป้าการขายในปี 2559 ลงจาก 2.6 ล้ านตัน เป็ น 2.2-2.3 ล้ านตัน จากการประชุมนักวิเคราะห์ล่าสุด ผู้บริ หารมีมมุ มองที่เป็ นลบสะท้ อนภาวะการขายที่ไม่ สดใสจากตลาดต่างประเทศ ซึง่ มีสดั ส่วนมากถึง 75% ของยอดขายรวมของบริ ษัท เนื่องจากประเทศที่เป็ นลูกค้ าหลัก เช่น อินโดนีเซีย และเวียดนาม มียอดสัง่ ซื ้อชะลอตัวลง จากเดิม โดยเฉพาะการที่รัฐบาลอินโดนีเซียมีการตัดงบประมาณการทาถนนลงจากเดิม 7% ในขณะที่ยอดขายในประเทศยังดีมากในช่วงปี 2559-2560 ตามการเบิกจ่าย งบประมาณสร้ างถนนมากขึ ้นของประเทศไทย ส่วนปริ มาณการขายในปี 2560 บริ ษัทจะ มีการตังเป ้ ้ าหมายใหม่ในช่วงเดือน ม.ค.60 คาดว่าอยู่ในระดับใกล้ เคียงกับปี 2559 แผนการขยายโรงกลัน่ จาก 30,000 บาร์ เรลต่อวัน เป็ น 50,000 บาร์ เรลต่อวัน จะต้ องรอ บอร์ ดอนุมตั อิ ีกครัง้ หนึง่ อัตรากาไรขัน้ ต้ นคาดว่ าปรับตัวลงมาจากระดับ 20.2% ในปี 2558 เหลือราว 16.1% และ 15.3% ในปี 2559 และ 2560 จากการที่ราคายางมะตอยปรับตัวลดลงต่อเนื่องตามราคาน ้ามัน ทาให้ ปัจจุบนั สเปรด ของ TASCO ลดต่าลง ขณะที่ราคาน ้ามันคาดว่าทรงตัวในระดับ 40-50 เหรี ยญสหรัฐฯ ยังเป็ นปั จจัยบวกที่ทาให้ บริ ษัทยังมีสเปรดเป็ นบวก และอัตรากาไรขันต้ ้ นน่าจะทรงตัวใน ระดับ 15%-16% แต่ไม่กลับไปดีเหมือนปี 2558 ที่อตั รากาไรขันต้ ้ นอยู่สงู ถึง 20.2%
Sector Construction Materials Paid-up shares (shares mn) 1,553 Market capitalization (Bt bn) 30.27 Free float (%) 36.10 12-mth daily avg. turnover (Bt mn) YTD 515 12-mth trading range (Bt) 43.50/18.50 Major shareholders (%)
Colas SA
31.78 23.93 6.1
TIPCO Thai NVDR Financial highlights Year to 31 Dec 2014 2015 Revenue (Bt mn) 45,727 37,137 Normalized profit (Bt mn) 791 4,810 Net profit (Bt mn) 1,200 5,079 Normalized EPS (Bt) 0.52 3.12 EPS (Bt) 0.79 3.29 Norm. EPS growth (%) -0.6% 508.1% EPS growth (%) 44.4% 318.1% P/E (x) 37.62 6.26 P/BV (x) 4.86 2.91 EV/EBITDA (x) 22.27 4.35 DPS (Bt) 0.20 0.90 Dividend yield (%) 1.0% 4.6% ROE (%) 14.1% 59.1% Source: Company data, AWS Research
2016E 26,117 3,105 3,105 2.00 2.00 -35.4% -39.2% 9.75 2.47 6.87 0.75 3.8% 27.5%
2017E 28,402 3,217 3,217 2.07 2.07 3.6% 3.6% 9.41 2.11 6.24 0.75 3.8% 24.2%
กาไรสุทธิไตรมาส 3/59 คาดว่ าอยู่ท่ รี ะดับเพียง 521 ล้ านบาท ลดลง 64% YoY และลดลง 26% QoQ เราคาดการณ์ยอดขายในไตรมาส 3/59 นี ้จะอยู่ในระดับประมาณ 500,000 ตัน ดีขึ ้นกว่า ไตรมาส 2/59 ที่ 440,000 ตัน แต่ต่ากว่าไตรมาส 2/58 ที่ 660,000 ตันอย่างมาก ส่วน สเปรดยางมะตอยกับราคาน ้ามันดิบไตรมาส 3/59 แคบกว่าไตรมาส 2/59 ส่งผลให้ กาไร สุทธิลดลง QoQ และคาดว่าจะเป็ นไตรมาสที่กาไรต่าที่สดุ ในรอบปี ในขณะที่ไตรมาส 4/59 มียอดสัง่ ซื ้อในประเทศเพิ่มมากขึ ้น เนื่องจากการที่รัฐบาลไทยเร่ งเบิกจ่าย งบประมาณประจาปี 2560 เริ่ มตังแต่ ้ 1 ต.ค. 59 ขณะที่ยอดขายจากต่างประเทศชะลอ ตัวกว่าที่คาดการณ์ไว้ เราคาดว่ากาไรสุทธิไตรมาส 4/59 ดีขึ ้นกว่าไตรมาส 3/59 คือราว 700 ล้ านบาท ประกาศงบการเงินไตรมาส 3/59 วันที่ 7 พ.ย.59 ลดคาดการณ์ กาไรสุทธิปี 2559 และ 2560 และปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 23 บาท เปลี่ยนคาแนะนาจากซือ้ เป็ นถือ จากการขายในต่างประเทศที่ชะลอตัวลง ส่งผลให้ ยอดขายในปี 2559-2560 ต่ากว่าเป้า ที่ตงไว้ ั ้ เราจึงปรับลดประมาณการกาไรสุทธิทงสองปี ั้ ลงอีก 21% และ 42% เป็ น 3,105 ล้ าน บาท (EPS 2.00 บาท) และ 3,217 ล้ านบาท (EPS 2.07 บาท) ตามลาดับ และปรับราคา เป้าหมายลงจาก 29 บาท เป็ น 23 บาท โดยอิงค่า PER ปี 2560 ตามค่า PER เฉลี่ย 5 ปี ย้ อนหลังของ TASCO ที่ 11.1 เท่า เราคาดว่าภาพรวมธุรกิจกลับสู่ขาลงแล้ ว แม้ วา่ ระดับ กาไรสุทธิรายปี ยังสูงอยู่ แต่เผชิญความเสี่ยงที่ยอดขายไม่ได้ ตามเป้า และสเปรดที่อ่อนแอ ลง อัตรากาไรขันต้ ้ นลดลง เราจึงเปลี่ยนคาแนะนาจากซื ้อ เป็ นเพียงถือ Please see disclaimer on last page
Thailand Research Department Vajiralux Sanglerdsillapachai License, No. 17385 Tel: 02 680 5077
1
Company Update 29 Sep 2016 Figure 1: Adjust earnings forecast (Bt mn)
Source: AWS Research
Figure 2: Comparison between asphalt selling price and ICE Brent crude oil price
หมายเหตุ: TASCO ใช้ น ้ามันดิบชนิดหนักเป็ นวัตถุดบิ ซึง่ ราคามักจะถูกกว่าราคาน ้ามันดิบเบรนท์ไม่น้อยกว่า 20% ดังนันการผลิ ้ ตของ TASCO จึงยังมีกาไร Source: Company data
Please see disclaimer on last page
2
Company Update 29 Sep 2016 Figure 3: TASCO’s quarterly earnings Unit: Bt mn Total revenue Cost of goods sold Gross profit SG&A expense Other income Financial cost Pre-tax profit Corporate tax Equity sharing Net profit before MI Minority interests Normalized profit Extra-ordinary items Net Profit EBITDA Normalized EPS Net EPS (Bt) Depreciation and amortisation # shares (mn)
3Q15 9,290 (7,235) 2,055 (317) (25) (49) 1,664 (338) 15 1,340 20 1,360 93 1,453 1,859 0.88 0.94 146 1,544
2Q16 5,500 (4,337) 1,162 (307) 75 (26) 904 (126) 35 813 8 821 (119) 702 1,115 0.53 0.45 185 1,553
3Q16E 5,937 (5,047) 891 (312) 25 (28) 576 (86) 32 521 521 521 788 0.34 0.34 185 1,553
% YoY -36% -30% -57%
% QoQ 8% 16% -23%
-65%
-36%
-61%
-36%
-62%
-37%
-64% -58% -62% -64% 26%
-26% -29% -37% -26% 0%
Gross profit margin (%) SG&A expenses to sales Normalized profit margin (%) Net profit margin (%)
22.1% 3.4% 14.6% 15.6%
21.1% 5.6% 14.9% 12.8%
15.0% 5.3% 8.8% 8.8%
-7.1% 1.8% -5.9% -6.9%
-6.1% -0.3% -6.2% -4.0%
Please see disclaimer on last page
9M15 28,041 (22,506) 5,535 (795) (126) (143) 4,470 (893) 57 3,635 60 3,695 201 3,896 5,034 2.39 2.52 420 1,544
9M16 18,041 (14,331) 3,711 (937) 125 (102) 2,797 (427) 99 2,468 (4) 2,464 (54) 2,409 3,455 1.59 1.56 557 1,553
%YoY -36% -36% -33%
19.7% 2.8% 13.2% 13.9%
20.6% 5.2% 13.7% 13.4%
0.8% 2.4% 0.5% -0.5%
-37%
-32% -33% -38% -31% -34% -38% 32%
2015 37,137 (29,633) 7,504 (1,145) (180) (151) 6,028 (1,189) 88 4,927 (118) 4,809 269 5,078 6,843 3.12 3.29 576 1,544
2016E 26,117 (21,914) 4,203 (718) (125) 3,360 (345) 90 3,105 3,105 3,105 4,302 2.00 2.00 727 1,553
% YoY -30% -26% -44%
20.2% 3.1% 16.2% 13.7%
16.1% 2.8% 12.9% 11.9%
-4.1% -0.3% -3.4% -1.8%
-44%
-37% -35% -39% -37% -36% -39% 26%
3
Company Update 29 Sep 2016 Income Statement (Bt mn) FY December 31 Total revenue Cost of goods sold Gross profit SG&A Other income Interest expense Pre-tax profit Corporate tax Equity a/c profits Net profit before MI Minority interests Normalised profit Extraordinaries Net profit EBITDA Normalised EPS (Bt) Net EPS (Bt) DPS (Bt) Statement of Financial Position (Bt mn) FY December 31 Current Assets Cash in hand & at banks Accounts receivable-trade, unbilled, retention Inventories Price hedging contracts Other current assets Total Current Assets Investments Property, Plant & Equipment Other Assets Total Assets Current Liabilities Loans and O/D from banks Total Current Liabilities Long-term loans Total Liabilities Paid-up share capital Total Equity Total Liabilities and Shareholders' Equity Cashflow Statement (Bt mn) FY December 31 Cashflow from Operations Profit before tax Depreciation & amortisation Cashflow from Operations CAPEX Dec/(Inc) in other investments Total Cashflow from Investments Cashflow from Financing Debt financing (repayment) Dividend payment Total Cashflow from Financing Exchange differences Inc. (Dec.) in cash & equivalents Beginning cash & equivalents Ending cash & equivalents
Please see disclaimer on last page
2014 45,727 (43,723) 2,005 (797) (110) (222) 875 (176) 49 748 43 791 409 1,200 1,639 0.52 0.79 0.20
2015 37,137 (29,633) 7,504 (1,145) (180) (151) 6,028 (1,189) 88 4,927 (118) 4,810 269 5,079 6,843 3.12 3.29 0.90
2016E 26,117 (21,914) 4,203 (718) 0 (125) 3,360 (345) 90 3,105 0 3,105 0 3,105 4,302 2.00 2.00 0.75
2017E 28,402 (24,070) 4,332 (724) 0 (123) 3,484 (357) 90 3,217 0 3,217 0 3,217 4,427 2.07 2.07 0.75
2018E 31,281 (26,543) 4,737 (798) 0 (124) 3,816 (391) 90 3,515 0 3,515 0 3,515 4,761 2.26 2.26 0.80
2014
2015
2016E
2017E
2018E
277 4,018 3,818 199 98 6,683 323 5,653 760 15,145
1,354 3,272 2,403 1,675 104 4,119 347 7,076 639 16,869
2,363 3,755 2,111 1,472 114 4,244 1,380 8,811 700 19,154
5,322 4,177 2,349 1,637 124 4,563 1,380 8,839 700 21,564
5,322 4,177 2,349 1,637 124 4,931 1,380 8,839 700 24,247
4,094 6,683 2,249 9,020 1,533 6,125 15,145
36 4,119 2,073 6,305 1,544 10,564 16,869
0 4,728 1,993 7,119 1,553 12,520 19,154
0 5,157 2,000 7,581 1,553 14,578 21,564
0 5,157 2,000 7,581 1,553 16,857 24,247
2014
2015
2016E
2017E
2018E
1,333 493 6,764 (847) 33 (814)
6,385 576 8,359 (1,664) 62 (1,602)
3,575 727 2,605 (2,310) 92 (2,218)
3,697 729 3,854 (755) 106 (649)
4,030 731 4,098 (755) 125 (630)
(5,168) (924) (6,092) (76) (218) 495 277
(5,470) (153) (5,623) (57) 1,077 277 1,354
(55) (1,164) (76) 405 716 1,354 2,069
32 (1,164) (1,184) (226) 1,795 2,069 3,864
35 (1,242) (1,454) (300) 2,014 3,864 5,878
4
Company Update 29 Sep 2016 Income Statement (Bt mn) Unit: Bt mn Total revenue Cost of goods sold Gross profit SG&A expense Other income Financial cost Pre-tax profit Corporate tax Equity sharing Net profit before MI Minority interests Normalized Profit Extra-ordinary items Net Profit EBITDA Normalized EPS Net EPS (Bt) Depreciation and amortisation Financial Ratio FY December 31 Sales growth (%) Normalized profit growth (%) Net profit growth (%) Nomalized EPS Growth (%) EPS growth (%) Gross margin (%) Operating margin (%) EBITDA margin (%) EBIT margin (%) Pretax profit margin Normalized profit margin (%) Net profit margin (%) Effective tax rate (%) EV/EBITDA(x) P/BV (x) Dividend Yield (%) Key Assumption FY December 31 Asphalt sales volume (mn tonnes) Oil price (US$/bbl)
Please see disclaimer on last page
2Q15 10,488 (8,579) 1,908 (286) (22) (40) 1,560 (298) 20 1,283 1 1,284 34 1,317 1,747 0.83 0.85 147
3Q15 9,290 (7,235) 2,055 (317) (25) (49) 1,664 (338) 15 1,340 20 1,360 93 1,453 1,859 0.88 0.94 146
4Q15 9,096 (7,308) 1,788 (350) (3) (8) 1,427 (296) 32 1,163 (178) 985 198 1,183 1,582 0.64 0.77 147
1Q16 6,604 (4,947) 1,658 (317) 24 (47) 1,317 (215) 32 1,134 (13) 1,121 65 1,186 1,551 0.73 0.77 187
2Q16 5,500 (4,337) 1,162 (307) 75 (26) 904 (126) 35 813 8 821 (119) 702 1,115 0.53 0.45 185
2014 34.8% -0.6% 44.4% -0.6% 44.4% 4.4% 2.6% 3.6% 2.5% 2.0% 1.7% 2.6% 19.1% 22.27 4.86 1.0%
2015 -18.8% 508.1% 323.1% 508.1% 323.1% 20.2% 17.1% 18.4% 16.9% 16.5% 13.0% 13.7% 19.4% 4.35 2.91 4.6%
2016E -29.7% -35.4% -38.9% -35.4% -38.9% 16.1% 13.3% 16.5% 13.7% 13.2% 11.9% 11.9% 10.0% 6.87 2.47 3.8%
2017E 8.7% 3.6% 3.6% 3.6% 3.6% 15.3% 12.7% 15.6% 13.0% 12.6% 11.3% 11.3% 10.0% 6.24 2.11 3.8%
2018E 10.1% 9.3% 9.3% 9.3% 9.3% 15.1% 12.6% 15.2% 12.9% 12.5% 11.2% 11.2% 10.0% 5.36 1.82 4.1%
2014 2.03 99.53
2015 2.29 53.65
2016E 2.12 43.68
2017E 2.19 48.00
2018E 2.30 48.00
5
CG Report Corporate Governance Report of Thai Listed Companies (CGR). CG Rating by the Thai Institute of Directors Association (IOD) in 2015.
ADVANC HANA MONO SAMTEL TOP
BAFS HMPRO NKI SAT VGI
BCP INTUCH PHOL SC WACOAL
BIGC IRPC PPS SCB
BTS IVL PS SCC
CK KBANK PSL SE-ED
CPN KCE PTT SIM
DRT KKP PTTEP SNC
DTAC KTB PTTGC SPALI
DTC LHBANK QTC THCOM
EASTW LPN RATCH TISCO
EGCO MCOT ROBINS TKT
GRAMMY MINT SAMART TMB
AAV BWG DEMCO ICHI MFEC PG SABINA SPI TCAP TKS TSC VNT
ACAP CENTEL ECF INET NBC PJW SAMCO SSF TF TMI TSTE WAVE
AGE CFRESH EE IRC NCH PM SCG SSI TGCI TMILL TSTH WINNER
AHC CHO ERW KSL NINE PPP SEAFCO SSSC THAI TMT TTA YUASA
AKP CIMBT GBX KTC NSI PR SFP SST THANA TNDT TTCL ZMICO
AMATA CM GC LANNA NTV PRANDA SIAM STA THANI TNITY TTW
ANAN CNT GFPT LH OCC PREB SINGER STEC THIP TNL TU
AOT COL GLOBAL LOXLEY OGC PT SIS SVI THRE TOG TVD
APCS CPF GUNKUL LRH OISHI PTG SITHAI SWC THREL TPC TVO
ARIP CPI HEMRAJ MACO OTO Q-CON SMK SYMC TICON TPCORP TWPC
BMCL CSL HOTPOT MBK PAP QH SMPC SYNTEC TIP TRC UAC
BOL DCC HYDRO MC PDI RS SMT TASCO TIPCO TRU UT
BROOK DELTA ICC MEGA PE S&J SNP TBSP TK TRUE UV
2S AQUA BKD CSP FPI IEC KKC MATCH MTLS PF RCL SKR SUC TIW UPOIC
AEC AS BTNC CSS FSMART IFEC KTIS MATI NC PICO RICHY SMG SUSCO TLUXE UREKA
AEONTS ASIA CBG CTW FSS IFS KWC MBKET NOK PL RML SOLAR SUTHA TMC UWC
AF AUCT CGD DNA FVC IHL KYE M-CHAI NUSA PLANB RPC SORKON SYNEX TMD VIBHA
AH AYUD CHG EARTH GCAP IRCP L&E MFC NWR PLAT S SPA TAE TOPP VIH
AIRA BA CHOW EASON GENCO ITD LALIN MILL NYT PPM SALEE SPC TAKUNI TPCH VPO
AIT BEAUTY CI ECL GL JSP LHK MJD OCEAN PRG SAPPE SPCG TCC TPIPL WHA
AJ BEC CITY EFORL GLAND JTS LIT MK PACE PRIN SAWAD SPPT TCCC TRT WIN
AKR BFIT CKP ESSO GLOW JUBILE LIVE MODERN PATO PSTC SCCC SPVI TCJ TSE XO
AMANAH BH CNS FE GOLD KASET LST MOONG PB PTL SCN SRICHA TEAM TSR
AMARIN BIG CPALL FIRE GYT KBS M MPG PCA PYLON SCP SSC TFD UMI
AP BJC CPL FOCUS HTC KCAR MAJOR MSC PCSGH QLT SEAOIL STANLY TFI UP
APCO BJCHI CSC FORTH HTECH KGI MAKRO MTI PDG RCI SIRI STPI TIC UPF
VNT
WAVE
WINNER YUASA
ZMICO
Source: Thai Institute of Directors (IOD)
Score 90 – 100 80 – 89 70 – 79 60 – 69 50 – 59 Below 50
Range Number of Logo
No logo given
Description Excellent Very Good Good Satisfactory Pass N/A
Corporate Governance Report disclaimer The disclosure of the survey result of the Thai Institute of Directors Association (“IOD”) regarding corporate governance is made pursuant to the policy of the Office of the Securities and Exchange Commission. The survey of the IOD is based on the information of a company listed on the Stock Exchange of Thailand and the Market for Alternative Investment disclosed to the public and able to be accessed by a general public investor. The result, therefore, is from the perspective of a third party. It is not an evaluation of operation and is not based on inside information. The survey result is as of the date appearing in the Corporate Governance Report of Thai Listed Companies. As a result, the survey result may be changed after that date, Asia wealth Securities Company Limited does not conform nor certify the accuracy of such survey result.
Please see disclaimer on last page
6
CG Report ข้ อมูล Anti-Corruption Progress Indicator ของบริษทั จดทะเบียน ระดับ 1 ACD BLISS CTW GRAND MAJOR PICO SAUCE SPPT TKS TWP WG
AEONTS BMCL DCON GUNKUL MATCH PK SAWAD SPVI TNH TWZ
AFC BOL DRACO HFT MAX PL SAWANG STA TNPC U
AIRA BRR DSGT HTECH M-CHAI PPM SCN STAR TPA UMS
AJ BSBM
ALUCON CBG DTCI IHL ILINK MDX MIDA PRAKIT PRECHA SEAFCO SF SVH SVOA TPAC TPOLY UPA UPOIC
AMC CCET E ITD ML PRIN SHANG SWC TRC UTP
AQUA CCN EMC JSP MPIC PSTC SIRI TAPAC TRUBB UVAN
ARIP CGD ESSO KDH NC PYLON SMART TC TSE VARO
AUCT CMR FOCUS KTIS NEP RAM SMM TCCC TTA VI
BAT-3K CPH FSMART KTP NNCL RICH SOLAR TCJ TTI VIBHA
BIG CSC GIFT LEE NWR RS SPACK TCOAT TTL VIH
BJC CSP GLAND LST OHTL SANKO SPG TH TTTM VTE
ABICO BTNC IEC MBK PRINC TAKUNI TSI
AF CCP IFS MBKET QH TEAM TTW
AKP CI INET MEGA ROCK TF TVD
AMARIN CSR JUTHA MK RPC TIC TVO
AMATA CSS KASET MPG S&J TIP UKEM
AOT EFORL KCAR MTLS SGP TIPCO UNIQ
APCO EPCO KKC NCH SIAM TMC UWC
AYUD FE KSL NCL SIS TMI VNG
BEAUTY FNS L&E NPP SKR TPP WIIK
BFIT FVC LALIN OCC SMG TRT WIN
BH GEL LTX OCEAN SMIT TRU XO
BKD GLOBAL M PB SORKON TRUE
ACAP ASIAN CNT EE INSURE MCOT OGC RATCH SMK SYNTEC TMT
ADVANC ASIMAR COL EVER IRC MFC PACE RML SMPC TASCO TSTE
AEC BIGC CPALL FPI JAS MFEC PCSGH ROBINS SPALI TCMC TSTH
AGE BROOK CPF GBX JTS MINT PDI ROJNA SPC TFI TTCL
AH BTS CPI GC JUBILE MJD PG RWI SPCG THAI TU
AIE BWG CPL GFPT KC MONO PHOL SAMCO SPI THRE TVI
AMANAH CEN DELTA GLOW KTC MOONG PLAT SCCC SRICHA THREL UOBKH
ANAN CENTEL DEMCO HMPRO KYE NBC PPS SCG SSI TICON UREKA
AP CFRESH DIMET HOTPOT LHK NDR PR SEAOIL STANLY TKT VGI
APCS CHARAN DNA ICC LPN NINE PRANDA SE-ED SUPER TLUXE VNT
APURE CHO DTAC ICHI LRH NMG PREB SENA SVI TNL WACOAL
AS CHOTI EA IFEC MAKRO NSI PS SINGER SYMC TPCORP WHA
AHC CHG FIRE KWC OISHI QTC SMT TFD TSR WINNER
AI CHOW FMT LH OTO RCI SPA TGCI TT YUASA
AIT CIG FORTH LIT PAF S11 SPORT TGPRO TYCN
AKR CITY GENCO LOXLEY PAP SALEE SSC THANA UAC
ARROW CK GL MACO PATO SAM SST THIP UBIS
ASK CKP GOLD MANRIN PF SAMART STEC TIW UEC
BA COLOR GPSC MATI PJW SAMTEL STPI TK UMI
BDMS CWT GRAMMY MODERN PLANB SAPPE SUC TMW UP
BEC EARTH HYDRO MSC PLE SC SUTHA TNDT UPF
BECL EASON IRCP NOBLE POLAR SCP T TOPP UT
BJCHI EPG IT NOK PRG SFP TAE TPC UV
BUI F&D JCT NPK PTL SIM TBSP TPCH VPO
BAFS ECL KKP SSF
BANPU EGCO KTB SSSC
BAY ERW LANNA TCAP
BBL FSS LHBANK THCOM
BKI GCAP MTI TISCO
BLA HANA NKI TIMB
CIMBT HTC PSL TMD
CNS INTUCH PTG TNITY
CSL IRPC PTTEP TOG
DCC IVL SABINA
DRT KBANK SCB
DTC KCE SNC
CPN
GYT
PE
PM
PPP
PT
PTT
PTTGC
SAT
SCC
THANI
TOP
AQ KAMART PMTA
BCH KBS POST
BGT KIAT RCL
BROCK LDC RICHY
BSM MBAX ROH
BTC MCS S
CHUO METCO SIMAT
CPR NEW TCB
CRANE NEWS TR
EIC NYT TSF
ระดับ 2 2S BLAND HEMRAJ MALEE PCA SUSCO TSC
ระดับ 3A ABC ASIA CM ECF INOX MC NTV QLT SITHAI SYNEX TMILL ZMICO
ระดับ 3B AAV CGH FANCY KCM NUSA Q-CON SLP TCC TPIPL WAVE
ระดับ 4 ASP EASTW KGI SNP
ระดับ 5 BCP
ไม่เปิ ดเผยหรือไม่มีนโยบาย A FER PAE TVT
ACC JMART PDG WORK
AJD JMT PERM
หมายเหตุ ระดับ 1 : มีนโยบาย ระดับ 2 : ประกาศเจตนารมณ์ ระดับ 3 : มีมาตรการป้องกัน ซึ่งทัง้ 2 กรณี ถือเป็ นผลการประเมินในระดับเดียวกัน 3A : บริษทั มีการประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วมโครงการ CAC หรือภาค 3B : บริษทั มีคามัน่ และนโยบายของบริษทั แต่มไิ ด้ประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วมโครงการ CAC หรือภาค ระดับ 4 : ได้รบั การรับรอง ระดับ 5 : ขยายผลสูผ่ ทู้ เ่ี กีย่ วข้อง
Please see disclaimer on last page
7
Contact Branch
Head Office
Address
540 Floor 7,14,17 , Mercury Tower, Ploenchit Road, Lumphini,
Phone
Fax
02-680-5000
02-680-5111
02-630-3500
02-630-3530-1
02-261-1314-21
02-261-1328
02-884-7333
02-884-7357,
Pathumwan Bangkok 10330 Silom
191 Silom Complex Building,21st Floor Room 2,3-1 Silom Rd., Silom, Bangrak, Bangkok, 10500 Thailand
Asok
159 Sermmitr Tower, 17th FL. Room No.1703, Sukhumvit 21 Road, Klong Toey Nua, Wattana, Bangkok 10110 7/3 Central Plaza Pinklao Office Building Tower B, 16th Flr., Room
Pinklao
No.1605-1606 Baromrajachonnanee Road, Arunamarin,
02-884-7367
Bangkoknoi, Bangkok 10700 Chaengwattana
99/99 Moo 2 Central Plaza Chaengwattana Office Tower, 22nd Flr., 02-119-2300
02-8353014
Room 2204 Chaengwattana Road, Bang Talad, Pakkred, Nonthaburi 11120 Chaengwattana 2
9/99 Moo 2 Central Plaza Chaengwattana Office Tower, 22nd Flr.,
02-119-2388
02-119-2399
02-106-7345
02-105-2070
038-808200
038-807200
043-334-700
043-334-799
038-274-533
038-275-168
038-981-587
038-981-591
Room 2203 Chaengwattana Road, Bang Talad, Pakkred, Nonthaburi 11120 Mega Bangna
39 Moo6 Megabangna, 1st Flr., Room 1632/7 Bangna-Trad Road, Bangkaew Bangplee, Samutprakarn 10540
Rayong
Khonkaen
356/18 Sukhumvit Road, Nuen-Phra Sub District, Muang District, Rayong Province 21000 26/9 Srijanmai Road, Tamboonnaimuang, Khon Khaen 40000
Chonburi
Chaseongsao
44 Vachiraprakarn Road, Bangplasoi, Muang Chonburi, Chonburi 20000 233-233/2 Moo2 1st Flr., Sukprayoon Road, Na Meung SubDistrict, Meung District, Chachoengsao 24000
This report has been prepared by Asia Wealth Securities Company Limited (“AWS”). The information herein has been obtained from sources believed to be reliable and accurate, but AWS makes no representation as to the accuracy and completeness of such information. AWS does not accept any liability for any loss or damage of any kind arising out of the use of such information or opinions in this report. Before making your own independent decision to invest or enter into transaction, investors should study this report carefully and should review information relating. All rights are reserved. This report may not be reproduced, distributed or published by any person in any manner for any purpose without permission of AWS. Investment in securities has risks. Investors are advised to consider carefully before making decisions.
Please see disclaimer on last page
8