Initiate Coverage: KKP 9 Feb 2016
BUY
บมจ. ธนาคารเกียรติ นาคิ น (KKP)
TP: Bt50.00 Closing price: Bt41.75 Upside/downside: 19.8%
ถึงเวลำแห่งกำรเติบโต ► ► ►
การควบรวมของธนาคารทาให้ ธนาคารได้ เปรี ยบคูแ่ ข่งในการนาเสนอ ผลิตภัณฑ์และบริ การใหม่ ๆ คาดว่าอัตราการขยายตัวของสินเชื่อจะกลับมาเป็ นสองหลักในปี 2559 เริ่ มต้ นบทวิเคราะห์ด้วยคาแนะนา “ซื ้อ” ราคาเป้าหมายปี 2559 อยู่ที่ 50.00 บาท ซึง่ ให้ อพั ไซด์ 19.8% จากราคาปั จจุบนั อยู่ที่ 41.75 บาท (8 ก.พ.)
การควบรวมสร้างความแตกต่าง ตังแต่ ้ ปี 2555 เกียรตินาคินและภัทรได้ ควบรวมกิจการเข้ าด้ วยกันด้ วยวัตถุประสงค์ หลักใน การใช้ จดุ แข็งในการดาเนินธุรกิจธนาคารพาณิชย์และธุรกิจในตลาดทุนเพื่อที่จะเป็ น “High Performance Bank” KKP มุ่ง มั่น ที่ จ ะใช้ โ อกาสทางธุ ร กิ จ ให้ เ กิ ด ประโยชน์ สูง สุด และ นาเสนอผลิตภัณฑ์และบริ การที่ มีความแตกต่าง หนึ่งในความสาเร็ จ ของธนาคารคือการ ออกสิน เชื่อ Lombard* ซึ่ง เป็ นธนาคารแห่ง แรกในประเทศที่ น าเสนอสิน เชื่อ ดังกล่า ว สินเชื่อนี ช้ ่วยแสดงถึง ประโยชน์ ร่วม (Synergy) ที่นาไปสู่ข อบเขตของความสามารถใน ระดับองค์กรที่เพิ่มขึ ้น คาดว่าธนาคารจะกลับมาเติ บโตในปี 2559 ผู้บริ หารมีความตังใจที ้ ่จะให้ ธนาคารกลับมาเติบโตในปี 2559 โดยตังเป ้ ้ าสินเชื่อเติบโตใน อัตราสองหลักที่ 15% หลังจากเกิดการหดตัวของสินเชื่อ 2 ปี ติดต่อกัน KKP วางแผนที่จะ ขยายสินเชื่อในกลุ่มที่มีฐานต่าและจะร่ วมมือกับบริ ษัทในเครื ออย่างต่อเนื่องในการเพิ่ม ประสิทธิ ภาพในบริ การต่าง ๆ เราประมาณการอัตราการขยายตัวของสินเชื่ออยู่ที่ 12% เป็ นไปตามความเห็นของผู้บริหาร และประมาณการกาไรสุทธิปี 59 อยู่ที่ 3.8 พันล้ านบาท เพิ่มขึ ้น 13.8% YoY เริ่มต้นบทวิเคราะห์ด้วยคาแนะนา “ซื้อ” ราคาเป้าหมายปี 2559 ของเราที่ 50 บาทให้ อัพไซด์ 19.8% จากราคาปั จจุบันที่ 41.75 บาท (8 ก.พ.) ราคาเป้าหมายอิงจากราคาต่อมูลค่าทางบัญชีของประมาณการมูลค่าทาง บัญชีปี 59 ที่ 1.06 เท่า (Gordon Growth Model) และประมาณการ ROE ระยะยาวอยู่ที่ 10.5% ปั จจุบัน หุ้นดังกล่าวซื ้อขายที่อัตราส่วนราคาหุ้นต่อมูลค่าทางบัญชี ต่ากว่าเฉลี่ย ของกลุ่ม ที่ 1.1 เท่า และให้ อัต ราเงิน ปั น ผลตอบแทนน่ า สนใจมากที่ 5.8% จากการ ประเมินมูลค่าหุ้น ดังกล่าวอีกทัง้ กลยุทธ์ เชิงรุ กของธนาคารในการกระตุ้นการเติบโตของ สินเชื่อและการรวมพลังของกลุม่ เราจึงแนะนา “ซื ้อ”
Please see disclaimer on last page
Sector Paid-up shares (shares mn) Market capitalization (Bt mn) Free float (%) 12-mth daily avg. turnover (Bt mn) 12-mth trading range (Bt)
Major shareholders (%) Credit Suisse AG, HK Branch Chase Nominees Limited Thai NVDR
Banking 847 35,352 76.48 32.55 41.00/ 29.50
8.5 7.3 5.9
Financial highlights
2014 2015 2016E 2017E Revenue (Btmn) 13,912 15,057 16,230 18,265 Net profit (Btmn) 2,734 3,317 3,776 4,406 EPS (Bt) 3.25 3.92 4.46 5.21 EPS growth (%) -38.5 20.6 13.8 16.7 P/E (x) 12.8 10.7 9.4 8.0 BVPS (Bt) 43.6 44.8 47.2 50.0 P/BV (x) 1.0 0.9 0.9 0.8 DPS (Bt) 1.85 2.10 2.41 2.81 Div. yield (%) 4.4 5.0 5.8 6.7 ROE (%) 7.6 8.9 9.7 10.7 Source: SETSMART, AWS
*สินเชื่อ Lombard management
เป็นสินเชื่อหมุนเวียนอเนกประสงค์สำหรับกลุ่มลูกค้ำ wealth
Thailand Research Department Mr. Warut Siwasariyanon, License, No. 17923 Tel: 02 680 5041 Ms. Veeraya Rattanaworatip, Assistant Analyst
1
Initiate Coverage: KKP 9 Feb 2016 Figure 1: Organization structure Kiatnakin Bank
Erawan Law Office
Phatra Securities
Phatra Capital
FUNDS*
Phatra Asset Management
KK Trade
*Kiatnakin Bank holds shares in Asia Recovery Fund 1, Asia Recovery Fund 2, Asia Recovery Fund 3, Thai Restructuring Fund, Asia Recovery Property Fund 1, Asia Recovery Property Fund 3, Bangkok Capital Fund, and Gamma Capital Fund.
Source: Company data
Figure 2: Loan portfolio classification Special asset management loan, 0.4%
Lombard loan, 0.7% Other loans, 0.2%
Corporate lending, 4.9%
Commercial lending, 26.0%
Retail lending, 67.8%
- Retail lending is composed of 65.3% from hire purchase, 1.2% from personal loan, 0.8% from microSMEs loan, and 0.5% from housing loan. - Commercial lending is composed of 13.9% from real estate development and 12.1% from SMEs loan.
Source: Company data
Please see disclaimer on last page
2
Initiate Coverage: KKP 9 Feb 2016 Figure 3: FY15 revenue composition Commercial banking business
Capital market business
Investment, 3%
Asset Other, 5% management, 7%
Other, 10%
Investment banking, 8%
Bancassurance, 7%
Brokerage fee, 42%
Special asset management, 10% Interest income from loan, 70% Investment, 38%
Source: Company data
Figure 5: Earnings outlook 2014-2017
Figure 4: Loan growth Btmn
Btmn 250,000 200,000 150,000
26.5% YoY
24.5% YoY
12.8% YoY
-3.1% YoY
-3.5% YoY
12.0% YoY
10.0% YoY
5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500
100,000
2,000 1,500 1,000
50,000
500 0 Loans
0 2011 135,303
2012 168,388
2013 189,931
2014 184,118
2015 177,681
2016F 199,002
2017F 218,903
Net profit
2014
2015
2016F
2017F
2,734
3,317
3,776
4,406
*Loans = Loans to customers less Deferred revenue
Source: Company data, AWS estimates
Please see disclaimer on last page
Source: Company data, AWS estimates
3
Initiate Coverage: KKP 9 Feb 2016 Figure 6: KKP’s historical PBV PBV (X) 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 Jan-11
Jan-12
Jan-13
Jan-14
Jan-15
Jan-16
Source: Company data, Bloomberg
Figure 7: Peer comparison Bank
Close Price
TP (2016)
8-Feb-16
EPS (Bt) FY15
FY16E
EPS Growth (%) FY17E
FY16E
Forward PER
FY17E
FY16E
Forward PBV FY17E
FY16E
Dividend Yield (%) FY17E
FY16E
FY17E
BAY
Bt31.00
Bt39.00
2.53
2.75
2.91
8.7%
5.5%
11.3
10.7
1.1
1.0
2.6%
2.6%
BBL
Bt150.00
Bt188.00
17.91
19.82
21.66
10.7%
9.3%
7.6
6.9
0.8
0.7
4.7%
4.7%
CIMBT*
Bt1.09
N/A
0.05
0.07
N/A
39.2%
N/A
15.4
N/A
0.9
N/A
1.7%
N/A
KBANK
Bt169.00
Bt205.00
16.49
18.23
20.65
10.5%
13.3%
9.3
8.2
1.3
1.1
2.4%
2.7%
KKP
Bt41.75
Bt50.00
3.92
4.46
5.21
13.8%
16.7%
9.4
8.0
0.9
0.8
5.8%
6.7%
KTB
Bt18.00
Bt21.00
2.04
2.25
2.52
10.6%
12.0%
8.0
7.1
0.9
0.8
5.0%
5.6%
LHBANK*
Bt1.55
N/A
0.13
0.15
0.15
12.8%
0.0%
10.3
10.3
1.0
1.0
3.4%
3.2%
SCB
Bt134.50
Bt152.00
13.88
16.14
17.44
16.3%
8.0%
8.3
7.7
1.3
1.2
4.8%
5.2%
TCAP
Bt36.75
Bt50.00
4.25
4.72
5.43
11.0%
14.9%
7.8
6.8
0.8
0.8
5.1%
5.9%
TISCO
Bt42.75
Bt46.00
5.31
5.44
5.98
2.5%
9.8%
7.9
7.2
1.1
1.0
5.1%
5.6%
TMB
Bt2.60
Bt3.10
0.21
0.23
0.26
8.7%
13.1%
11.2
9.9
1.4
1.2
2.7%
3.0%
8.3 Average
1.1
1.0 Average
3.9%
4.5%
Average
9.7
Source: Bloomberg (*), AWS estimates
Please see disclaimer on last page
4
Initiate Coverage: KKP 9 Feb 2016 Income Statement Unit: Btmn
2013
2014
2015
2016E
2017E
Net interest income
8,347
8,913
9,449
9,948
11,229
Non-net interest income
5,918
4,999
5,608
6,281
7,035
Net operating income
14,265
13,912
15,057
16,230
18,265
Non-interest expense
6,634
7,550
7,822
8,440
9,777
Pre-provision profit
7,631
6,362
7,235
7,790
8,488
Provision expense
2,240
3,199
3,208
3,202
3,134
Pre-tax profit
5,391
3,163
4,027
4,588
5,354
Net profit
4,418
2,734
3,317
3,776
4,406
Unit: Btmn
2013
2014
2015
2016E
2017E
Cash
1,231
1,301
1,032
3,288
1,209
Interbank & money market items
9,742
7,007
9,801
10,977
12,075
31,305
33,015
24,033
28,133
32,781
184,637
177,457
169,356
189,487
207,876
Properties foreclosed
4,103
3,667
4,598
4,231
3,892
Premises and equipment net
1,654
1,445
1,892
2,233
2,635
Balance Sheet
Investment Net loans
Other assets
17,082
17,260
25,431
26,083
26,690
Total assets
249,754
241,153
236,144
264,432
287,159
Deposits
145,982
132,297
104,327
118,859
130,745
6,656
9,795
9,209
10,315
11,346
Liabilities payable on demand
414
316
389
435
479
Debts issued and borrowings
42,569
42,772
61,085
68,415
79,004
Other liabilities
18,385
19,062
22,978
26,129
22,795
Total liabilities
214,006
204,242
197,988
224,153
244,369
Paid-up capital
8,388
8,428
8,468
8,468
8,468
Capital surplus
9,204
9,281
9,356
9,356
9,356
Other components
955
1,091
906
906
906
Retained earnings
16,946
17,882
19,199
21,198
23,565
Total equity of the company
35,493
36,682
37,929
39,928
42,295
Interbank & money market items
Minority interest Total equity
Please see disclaimer on last page
255
229
227
351
495
35,748
36,911
38,156
40,279
42,790
5
Initiate Coverage: KKP 9 Feb 2016 Key Financial Ratios 2013
2014
2015
2016E
2017E
Gross loans (%)
12.8
-3.1
-3.5
12.0
10.0
Net interest income growth (%)
17.4
6.8
6.0
5.3
12.9
Non-net interest income growth (%)
34.4
-15.5
12.2
12.0
12.0
Pre-provision profit (%)
36.6
-16.6
13.7
7.7
9.0
Net profit (%)
30.3
-38.1
21.3
13.8
16.7
3.7
3.9
4.3
4.4
4.5
46.5
54.3
51.9
52.0
53.5
125.0
171.0
177.3
170.0
150.0
ROA (%)
1.8
1.1
1.4
1.5
1.6
ROE (%)
12.9
7.6
8.9
9.7
10.7
EPS (Bt)
5.3
3.3
3.9
4.5
5.2
42.5
43.6
44.8
47.2
50.0
2.7
1.9
2.1
2.4
2.8
3.8
5.6
5.8
5.5
5.0
100.0
80.5
91.9
98.5
113.4
Tier 1 capital (%)
13.1
14.8
14.6
14.9
14.7
CAR (%)
13.7
15.2
16.5
16.8
16.4
6.0
5.5
5.2
5.6
5.7
130.1
139.2
170.3
167.4
167.4
P/E (x)
7.9
12.8
10.7
9.4
8.0
P/BV (x)
1.0
1.0
0.9
0.9
0.8
Dividend yield (%)
6.3
4.4
5.0
5.8
6.7
Growth
Profitability NIM (%) Cost to income (%) Credit cost (bps)
BVPS (Bt) DPS (Bt)
Asset quality Gross NPL ratio (%) Coverage (%)
Capital
D/E (x)
Liquidity Loans to deposits (%)
Market
Please see disclaimer on last page
6
CG Report Corporate Governance Report of Thai Listed Companies (CGR). CG Rating by the Thai Institute of Directors Association (IOD) in 2015.
ADVANC HANA MONO SAMTEL TOP
BAFS HMPRO NKI SAT VGI
BCP INTUCH PHOL SC WACOAL
BIGC IRPC PPS SCB
BTS IVL PS SCC
CK KBANK PSL SE-ED
CPN KCE PTT SIM
DRT KKP PTTEP SNC
DTAC KTB PTTGC SPALI
DTC LHBANK QTC THCOM
EASTW LPN RATCH TISCO
EGCO MCOT ROBINS TKT
GRAMMY MINT SAMART TMB
AAV BWG DEMCO ICHI MFEC PG SABINA SPI TCAP TKS TSC VNT
ACAP CENTEL ECF INET NBC PJW SAMCO SSF TF TMI TSTE WAVE
AGE CFRESH EE IRC NCH PM SCG SSI TGCI TMILL TSTH WINNER
AHC CHO ERW KSL NINE PPP SEAFCO SSSC THAI TMT TTA YUASA
AKP CIMBT GBX KTC NSI PR SFP SST THANA TNDT TTCL ZMICO
AMATA CM GC LANNA NTV PRANDA SIAM STA THANI TNITY TTW
ANAN CNT GFPT LH OCC PREB SINGER STEC THIP TNL TU
AOT COL GLOBAL LOXLEY OGC PT SIS SVI THRE TOG TVD
APCS CPF GUNKUL LRH OISHI PTG SITHAI SWC THREL TPC TVO
ARIP CPI HEMRAJ MACO OTO Q-CON SMK SYMC TICON TPCORP TWPC
BMCL CSL HOTPOT MBK PAP QH SMPC SYNTEC TIP TRC UAC
BOL DCC HYDRO MC PDI RS SMT TASCO TIPCO TRU UT
BROOK DELTA ICC MEGA PE S&J SNP TBSP TK TRUE UV
2S AQUA BKD CSP FPI IEC KKC MATCH MTLS PF RCL SKR SUC TIW UPOIC
AEC AS BTNC CSS FSMART IFEC KTIS MATI NC PICO RICHY SMG SUSCO TLUXE UREKA
AEONTS ASIA CBG CTW FSS IFS KWC MBKET NOK PL RML SOLAR SUTHA TMC UWC
AF AUCT CGD DNA FVC IHL KYE M-CHAI NUSA PLANB RPC SORKON SYNEX TMD VIBHA
AH AYUD CHG EARTH GCAP IRCP L&E MFC NWR PLAT S SPA TAE TOPP VIH
AIRA BA CHOW EASON GENCO ITD LALIN MILL NYT PPM SALEE SPC TAKUNI TPCH VPO
AIT BEAUTY CI ECL GL JSP LHK MJD OCEAN PRG SAPPE SPCG TCC TPIPL WHA
AJ BEC CITY EFORL GLAND JTS LIT MK PACE PRIN SAWAD SPPT TCCC TRT WIN
AKR BFIT CKP ESSO GLOW JUBILE LIVE MODERN PATO PSTC SCCC SPVI TCJ TSE XO
AMANAH BH CNS FE GOLD KASET LST MOONG PB PTL SCN SRICHA TEAM TSR
AMARIN BIG CPALL FIRE GYT KBS M MPG PCA PYLON SCP SSC TFD UMI
AP BJC CPL FOCUS HTC KCAR MAJOR MSC PCSGH QLT SEAOIL STANLY TFI UP
APCO BJCHI CSC FORTH HTECH KGI MAKRO MTI PDG RCI SIRI STPI TIC UPF
VNT
WAVE
WINNER YUASA
ZMICO
Source: Thai Institute of Directors (IOD)
Score 90 – 100 80 – 89 70 – 79 60 – 69 50 – 59 Below 50
Range Number of Logo
No logo given
Description Excellent Very Good Good Satisfactory Pass N/A
Corporate Governance Report disclaimer The disclosure of the survey result of the Thai Institute of Directors Association (“IOD”) regarding corporate governance is made pursuant to the policy of the Office of the Securities and Exchange Commission. The survey of the IOD is based on the information of a company listed on the Stock Exchange of Thailand and the Market for Alternative Investment disclosed to the public and able to be accessed by a general public investor. The result, therefore, is from the perspective of a third party. It is not an evaluation of operation and is not based on inside information. The survey result is as of the date appearing in the Corporate Governance Report of Thai Listed Companies. As a result, the survey result may be changed after that date, Asia wealth Securities Company Limited does not conform nor certify the accuracy of such survey result.
Please see disclaimer on last page
7
CG Report ข้อมูล Anti-Corruption Progress Indicator ของบริษัทจดทะเบียน ระดับ 1 ACD BLISS CTW GRAND MAJOR PICO SAUCE SPPT TKS TWP WG
AEONTS BMCL DCON GUNKUL MATCH PK SAWAD SPVI TNH TWZ
AFC BOL DRACO HFT MAX PL SAWANG STA TNPC U
AIRA BRR DSGT HTECH M-CHAI PPM SCN STAR TPA UMS
AJ BSBM
ALUCON CBG DTCI IHL ILINK MDX MIDA PRAKIT PRECHA SEAFCO SF SVH SVOA TPAC TPOLY UPA UPOIC
AMC CCET E ITD ML PRIN SHANG SWC TRC UTP
AQUA CCN EMC JSP MPIC PSTC SIRI TAPAC TRUBB UVAN
ARIP CGD ESSO KDH NC PYLON SMART TC TSE VARO
AUCT CMR FOCUS KTIS NEP RAM SMM TCCC TTA VI
BAT-3K CPH FSMART KTP NNCL RICH SOLAR TCJ TTI VIBHA
BIG CSC GIFT LEE NWR RS SPACK TCOAT TTL VIH
BJC CSP GLAND LST OHTL SANKO SPG TH TTTM VTE
ABICO BTNC IEC MBK PRINC TAKUNI TSI
AF CCP IFS MBKET QH TEAM TTW
AKP CI INET MEGA ROCK TF TVD
AMARIN CSR JUTHA MK RPC TIC TVO
AMATA CSS KASET MPG S&J TIP UKEM
AOT EFORL KCAR MTLS SGP TIPCO UNIQ
APCO EPCO KKC NCH SIAM TMC UWC
AYUD FE KSL NCL SIS TMI VNG
BEAUTY FNS L&E NPP SKR TPP WIIK
BFIT FVC LALIN OCC SMG TRT WIN
BH GEL LTX OCEAN SMIT TRU XO
BKD GLOBAL M PB SORKON TRUE
ACAP ASIAN CNT EE INSURE MCOT OGC RATCH SMK SYNTEC TMT
ADVANC ASIMAR COL EVER IRC MFC PACE RML SMPC TASCO TSTE
AEC BIGC CPALL FPI JAS MFEC PCSGH ROBINS SPALI TCMC TSTH
AGE BROOK CPF GBX JTS MINT PDI ROJNA SPC TFI TTCL
AH BTS CPI GC JUBILE MJD PG RWI SPCG THAI TU
AIE BWG CPL GFPT KC MONO PHOL SAMCO SPI THRE TVI
AMANAH CEN DELTA GLOW KTC MOONG PLAT SCCC SRICHA THREL UOBKH
ANAN CENTEL DEMCO HMPRO KYE NBC PPS SCG SSI TICON UREKA
AP CFRESH DIMET HOTPOT LHK NDR PR SEAOIL STANLY TKT VGI
APCS CHARAN DNA ICC LPN NINE PRANDA SE-ED SUPER TLUXE VNT
APURE CHO DTAC ICHI LRH NMG PREB SENA SVI TNL WACOAL
AS CHOTI EA IFEC MAKRO NSI PS SINGER SYMC TPCORP WHA
AHC CHG FIRE KWC OISHI QTC SMT TFD TSR WINNER
AI CHOW FMT LH OTO RCI SPA TGCI TT YUASA
AIT CIG FORTH LIT PAF S11 SPORT TGPRO TYCN
AKR CITY GENCO LOXLEY PAP SALEE SSC THANA UAC
ARROW CK GL MACO PATO SAM SST THIP UBIS
ASK CKP GOLD MANRIN PF SAMART STEC TIW UEC
BA COLOR GPSC MATI PJW SAMTEL STPI TK UMI
BDMS CWT GRAMMY MODERN PLANB SAPPE SUC TMW UP
BEC EARTH HYDRO MSC PLE SC SUTHA TNDT UPF
BECL EASON IRCP NOBLE POLAR SCP T TOPP UT
BJCHI EPG IT NOK PRG SFP TAE TPC UV
BUI F&D JCT NPK PTL SIM TBSP TPCH VPO
BAFS ECL KKP SSF
BANPU EGCO KTB SSSC
BAY ERW LANNA TCAP
BBL FSS LHBANK THCOM
BKI GCAP MTI TISCO
BLA HANA NKI TIMB
CIMBT HTC PSL TMD
CNS INTUCH PTG TNITY
CSL IRPC PTTEP TOG
DCC IVL SABINA
DRT KBANK SCB
DTC KCE SNC
CPN
GYT
PE
PM
PPP
PT
PTT
PTTGC
SAT
SCC
THANI
TOP
AQ KAMART PMTA
BCH KBS POST
BGT KIAT RCL
BROCK LDC RICHY
BSM MBAX ROH
BTC MCS S
CHUO METCO SIMAT
CPR NEW TCB
CRANE NEWS TR
EIC NYT TSF
ระดับ 2 2S BLAND HEMRAJ MALEE PCA SUSCO TSC
ระดับ 3A ABC ASIA CM ECF INOX MC NTV QLT SITHAI SYNEX TMILL ZMICO
ระดับ 3B AAV CGH FANCY KCM NUSA Q-CON SLP TCC TPIPL WAVE
ระดับ 4 ASP EASTW KGI SNP
ระดับ 5 BCP
ไม่เปิ ดเผยหรือไม่มีนโยบาย A FER PAE TVT
ACC JMART PDG WORK
AJD JMT PERM
หมายเหตุ ระดับ 1 : มีนโยบาย ระดับ 2 : ประกาศเจตนารมณ์ ระดับ 3 : มีมาตรการป้องกัน ซึ่งทัง้ 2 กรณี ถือเป็ นผลการประเมินในระดับเดียวกัน 3A : บริษทั มีการประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วมโครงการ CAC หรือภาค 3B : บริษทั มีคามัน่ และนโยบายของบริษทั แต่มไิ ด้ประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วมโครงการ CAC หรือภาค ระดับ 4 : ได้รบั การรับรอง ระดับ 5 : ขยายผลสูผ่ ทู้ เ่ี กีย่ วข้อง
Please see disclaimer on last page
8
Contact Branch
Head Office
Address
540 Floor 7,14,17 , Mercury Tower, Ploenchit Road, Lumphini,
Phone
Fax
02-680-5000
02-680-5111
02-630-3500
02-630-3530-1
02-261-1314-21
02-261-1328
02-884-7333
02-884-7357,
Pathumwan Bangkok 10330 Silom
191 Silom Complex Building,21st Floor Room 2,3-1 Silom Rd., Silom, Bangrak, Bangkok, 10500 Thailand
Asok
159 Sermmitr Tower, 17th FL. Room No.1703, Sukhumvit 21 Road, Klong Toey Nua, Wattana, Bangkok 10110 7/3 Central Plaza Pinklao Office Building Tower B, 16th Flr., Room
Pinklao
No.1605-1606 Baromrajachonnanee Road, Arunamarin,
02-884-7367
Bangkoknoi, Bangkok 10700 Chaengwattana
99/99 Moo 2 Central Plaza Chaengwattana Office Tower, 22nd Flr., 02-119-2300
02-8353014
Room 2204 Chaengwattana Road, Bang Talad, Pakkred, Nonthaburi 11120 Chaengwattana 2
9/99 Moo 2 Central Plaza Chaengwattana Office Tower, 22nd Flr.,
02-119-2388
02-119-2399
02-106-7345
02-105-2070
038-808200
038-807200
043-334-700
043-334-799
038-274-533
038-275-168
038-981-587
038-981-591
Room 2203 Chaengwattana Road, Bang Talad, Pakkred, Nonthaburi 11120 Mega Bangna
39 Moo6 Megabangna, 1st Flr., Room 1632/7 Bangna-Trad Road, Bangkaew Bangplee, Samutprakarn 10540
Rayong
Khonkaen
356/18 Sukhumvit Road, Nuen-Phra Sub District, Muang District, Rayong Province 21000 26/9 Srijanmai Road, Tamboonnaimuang, Khon Khaen 40000
Chonburi
Chaseongsao
44 Vachiraprakarn Road, Bangplasoi, Muang Chonburi, Chonburi 20000 233-233/2 Moo2 1st Flr., Sukprayoon Road, Na Meung SubDistrict, Meung District, Chachoengsao 24000
This report has been prepared by Asia Wealth Securities Company Limited (“AWS”). The information herein has been obtained from sources believed to be reliable and accurate, but AWS makes no representation as to the accuracy and completeness of such information. AWS does not accept any liability for any loss or damage of any kind arising out of the use of such information or opinions in this report. Before making your own independent decision to invest or enter into transaction, investors should study this report carefully and should review information relating. All rights are reserved. This report may not be reproduced, distributed or published by any person in any manner for any purpose without permission of AWS. Investment in securities has risks. Investors are advised to consider carefully before making decisions.
Please see disclaimer on last page
9
