COMPANY RESEARCH | Results Preview

29 กรกฏาคม 2559

OUTPERFORM (From NEUTRAL)

Siam Commercial Bank (SCB TB) Share Price: Bt159.5

Target Price: Bt180.0 (+13%)

การกระตุ้นเศรษฐกิจจะช่วยหนุนการปล่อยสินเชื่อธุรกิจ  อุปสงค์สินเชื่อธุรกิจน่าจะฟื้นตัวขึ้นใน 2H16 โดยคาดว่าธนาคารจะสามารถรักษา NIM ให้อยู่ในระดับสูงได้  ปรับ เพิ่ ม ประมาณการก าไรสุท ธิปี FY17 ขึ้ น 7% โดยคาดว่ากาไรจะทรงตั วในปี 2016 และโตได้ 15% ในปี 2017 จาก credit cost ที่ลดลง  ขยับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2017 ที่ 180 บาท (P/E ปี FY17F ที่ 11.5x และ P/BV ที่ 1.7x) และปรับเพิ่มคาแนะนาเป็นซื้อ คาดว่าอุปสงค์สินเชื่อธุรกิจจะปรับตัวดีขึ้น เราได้เข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์กับผู้บริหารของธนาคารเมื่อวานนี้ โดย CEO ยังคงเป้า สินเชื่อปีนี้ เอาไว้ที่ 4-6% และคาดว่าจะปล่อยกู้ สินเชื่อธุรกิ จ เพิ่ มขึ้นใน 2H16 เราเชื่อว่า SCB จะสามารถรักษาระดับ NIM ให้คงอยู่ในระดับสูงได้ใน 2H16 เพราะธนาคารจะปรับลด ต้นทุนทางการเงินลงอีก เพื่อชดเชยอัตราผลตอบแทนจากการปล่อยสินเชื่อที่ลดลง ทั้งนี้ ธนาคารมีแผนจะรักษาระดับ LDR เอาไว้ที่ 99.5% ด้วยการผันเงินฝากที่มีต้นทุ นสูงไปยัง ธุรกิจ wealth management ใน 2H16 ทั้งนี้ NIM ของ SCB ทรงตัว qoq ในขณะที่ของ BBL และ KBANK ลดลง 10bp ธนาคารคาดว่าจะไม่มีการสารองในธุรกิจประกันชีวิตเพิ่ม อีก ถ้ าหากอัต ราผลตอบแทนพั น ธบั ตรอายุ 10 ปี ไม่ ล ดลงไปต่ากว่าระดั บ เมื่ อ 1Q16 ที่ 1.7% (จาก 2.1% ในปัจจุบัน)

Jesada TECHAHUSDIN, CFA 662 - 659 7000 ext 5004 [email protected] Remark: KSS is a subsidiary of Bank of Ayudhya Plc. and is therefore unable to issue a report on Bank of Ayudhya Plc.

Key Data

ไม่จาเป็นต้องตั้งสารองพิเศษหลังจากที่สัดส่วน NPL coverage สูงถึง 130% ในขณะที่ ยังสามารถรักษาสถานะผู้นาที่มีสัดส่วนต้นทุนต่อรายได้ต่าที่สุด ผู้บริหาร SCB บอกว่า credit cost น่าจะกลับมาอยู่ที่ระดับปกติที่ 100-110bps หลังจากที่ NPL coverage เพิ่มเป็น 130% ตามเป้าของธนาคารที่ตั้งไว้ที่ 130-140% อัตราการเกิ ด NPL ใหม่เริ่มทรงตัวแล้ว แต่ธนาคารยังคงระมั ดระวังกั บสินเชื่อ SMEs ขนาดเล็ก เราไม่ แปลกใจที่ NPL ของกลุ่มลูกค้ารายย่อยขยับสูงขึ้น เนื่องจากสาเหตุสาคัญมาจากปัจจัยด้าน ฤดูกาลเนื่องจากมีวันหยุดยาวเยอะใน 2Q16 เราคาดว่าการกันสารองใน 2H16 จะลดลง เหลือ 1 หมื่นล้านบาท จาก 1.35 หมื่นล้านบาทใน 1H16 ส่วนในด้านของ OPEX นั้น CEO บอกว่าธนาคารจะลงทุนเพิ่มเพื่ออัพเกรดระบบ IT สาหรับรับมือกับบริการ PromptPay ซึ่ง อาจจะกระทบกับรายได้ค่าธรรมเนียมของธนาคาร เราคาดว่าสัดส่วนต้นทุ นต่อรายได้ของ SCB จะขยับสูงขึ้นใน 2H16 แต่ก็ยังคงต่าสุดในกลุ่มธนาคารอยู่ดี

12-mth high/low (Bt) Market capital (Btm/US$m) 3m avg. turnover (Btm/US$m) Free float (%) Issued shares (m shares) Major shareholders: - VAYUPAK FUND I - CROWN PROPERTY BUREA - STATE STREET CORP

ปรับเพิ่มคาแนะนาเป็นซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 180 บาท และเป็นหุ้นธนาคารใหญ่ที่ เราชอบ เราเชื่อว่ากาไรของ SCB จะแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับกับกลุ่มธนาคารใหญ่ด้วยกัน เนื่องจาก ประเด็ น คุ ณ ภาพสิ น ทรั พ ย์ น่ า เป็ น ห่ วงน้ อ ยกว่า และคุ ม ต้ น ทุ น ได้ ดี ก ว่ า เราได้ ป รั บ เพิ่ ม ประมาณการก าไรสุ ท ธิปี FY17F ขึ้ น 7% หลังจากที่ ป รับ ลดสมมติ ฐาน credit cost ลง เหลื อ 105bp จากเดิ ม ที่ 115bp และได้ ข ยั บ ไปใช้ ร าคาเป้ า หมายปี 2017 ที่ 180 บาท (จากเดิม 140 บาท) คิดเป็น P/E ที่ 11.5x และ P/BV 1.7x โดยคาดว่าอัตราผลตอบแทน จากเงินปันผลจะอยู่ที่ 3.9%

140.0

Financial Summary (Btm) Year to Dec Operating Income Pre-provisioning Profit Net Profit Basic EPS (Bt) EPS growth (%) DPS (Bt) PER (x) Div Yield (%) P/BV (x) Book Value (Bt) ROAE (%) ROAA (%)

2014

2015

2016F

2017F

2018F

128,130 80,042 53,335 15.69 6.2 6.00 10.2 3.8 1.90 83.9 20.1 2.1

137,409 88,461 47,182 13.88 (11.5) 5.50 11.5 3.4 1.76 90.5 15.9 1.7

133,557 82,651 47,362 13.93 0.4 6.00 11.4 3.8 1.62 98.4 14.8 1.7

143,152 88,428 54,179 15.94 14.4 6.30 10.0 3.9 1.48 108.0 15.4 1.8

154,652 95,551 59,632 17.54 10.1 6.60 9.1 4.1 1.34 119.0 15.5 1.9

157.5 / 112.0 482,109 / 13,390 1,217 /34.6 69.5 3,395 23.1 21.3 8.6

Share Price Performance Bt 160.0

Index 1600

SCB TB EQUITY SET Index

1550

150.0

1500 1450

130.0

1400 1350

120.0

1300 110.0 100.0 Jul-15

1250 1200

Sep-15

Absolute (%) Relative to index (%)

Dec-15

Mar-16

May-16

YTD

1Mth

18.8 6.1

1.1 0.4

3Mth 12Mth 8.4 2.6

(5.3) (3.9)

Krungsri Securities vs Market Positive Market Recommend

16 Krungsri Target Price (Bt) 140.0 ’16 Net Profit (Btm) 47,384 ’17 Net Profit (Btm) 50,746

Neutral 9 Market 146.0 46,074 52,211

Negative 4 % +/(4.1) 2.8 (2.8)

Krungsri's earnings revision Earnings revision (%)

2016F

2017F

-

7

Source: Bloomberg, Krungsri Securities

่ ถือ อย่างไรก็ตาม บมจ.หลักทรัพย์กรุงศรี มิอาจรับรองความถูกต ้องและความ Disclaimer: เอกสาร/รายงานฉบับนี้จัดทาขึน ้ บนพืน ้ ฐานข ้อมูลทีเ่ ปิ ดเผยต่อสาธารณชน ซึง่ พิจารณาแล ้วว่ามีความน่าเชือ สมบูรณ์ของข ้อมูลดังกล่าวได ้ บทความดังกล่าวเป็ นเพียงแนวคิดของผู ้จั ดทาเพือ ่ ใช ้เป็ นข ้อมูลประกอบการตัดสินใจในการลงทุน บริษัทฯขอสงวนสิทธิใ์ นการเปลีย ่ นแปลงความเห็นหรือประมาณการ ต่างๆทีป ่ รากฏในเอกสาร/รายงานฉบับนี้โดยไม่ต ้องแจ ้งให ้ทราบล่วงหน ้าดังนั น ้ นั กลงทุนโปรดใช ้ดุลพินิจอย่างรอบคอบในการพิจารณาการลงทุน

1

Company Update | SCB

29 กรกฏาคม 2559 Raised FY17F earnings by 7% to reflect a lower credit cost assumption new Loan growth Fee income growth NIM OPEX growth Credit cost Provisions (Btbn) Earnings (Btbn) % Change in earnings

2016F 4.00% 4.00% 3.21% 4.00% 1.25% 23.4 47.4 0.0%

old 2017F 6.00% 9.00% 3.24% 7.50% 1.05% 20.6 54.2 6.8%

2016F 4.00% 4.00% 3.17% 6.00% 1.20% 22.4 47.4

2017F 5.00% 8.00% 3.18% 7.00% 1.15% 22.5 50.7

Source: Company data, Krungsri Securities

P/E Band

Source: Bloomberg, Krungsri Securities

Krungsri Securities Research

P/BV Band

Source: Bloomberg, Krungsri Securities

2

29 กรกฏาคม 2559

Company Update | SCB Peer comparison

BB Ticker Thailand BAY TB BBL TB KBANK TB KTB TB KKP TB SCB TB TCAP TB TISCO TB TMB TB Malaysia MAY MK CIMB MK PBK MK Indonesia BBCA IJ BBRI IJ BMRI IJ Singapore DBS SP UOB SP OCBC SP Philippines BPI PM MBT PM BDO PM PNB PM SECB PM UBP PM RCB PM

Name

Market Cap US$

PE (x) 16F 17F

P/BV Div Yield (x) (%) 16F 17F 16F

ROE (%) 16F

Share Price Performance 3M 6M

1M

YTD

BANK OF AYUDHYA PCL BANGKOK BANK PUBLIC CO LTD KASIKORNBANK PCL KRUNG THAI BANK PUB CO LTD KIATNAKIN BANK PCL SIAM COMMERCIAL BANK PUB CO THANACHART CAPITAL PCL TISCO FINANCIAL GROUP PCL TMB BANK PCL Average

8,462 9,302 13,338 6,990 1,252 15,478 1,332 1,259 2,855

14.5 10.1 12.3 7.8 9.5 11.4 8.2 9.6 10.7 10.4

13.0 9.2 11.0 7.4 8.7 10.0 7.5 9.1 9.9 9.5

1.4 0.9 1.5 1.0 1.1 1.6 0.9 1.4 1.2 1.2

1.3 0.8 1.3 0.9 1.0 1.5 0.8 1.3 1.1 1.1

2.35 3.81 2.05 4.86 6.28 3.76 4.75 4.36 2.80 3.9

10.4 8.7 12.7 12.3 11.9 14.8 11.1 15.6 11.7 12.1

9.5 7.2 15.0 5.4 24.0 17.3 13.5 17.0 2.7

15.8 5.9 20.4 1.7 19.0 21.8 12.7 26.4 1.8

28.8 12.5 18.5 0.0 35.3 25.6 6.0 35.0 (8.8)

35.3 11.8 29.6 4.8 42.8 33.5 9.6 29.4 (5.8)

MALAYAN BANKING BHD CIMB GROUP HOLDINGS BHD PUBLIC BANK BERHAD Average

19,872 9,247 18,652

12.3 9.6 15.2 12.4

11.7 8.6 14.2 11.5

1.2 0.9 2.2 1.4

1.2 0.8 2.0 1.3

6.02 3.89 2.94 4.3

10.2 8.8 15.2 11.4

(1.8) 0.2 2.0

(9.7) (9.5) 4.6

(4.4) 4.6 7.2

(4.3) (5.5) 5.6

BANK CENTRAL ASIA TBK PT BANK RAKYAT INDONESIA PERSER BANK MANDIRI PERSERO TBK PT Average

27,153 21,471 17,993

18.2 10.9 12.9 14.0

16.3 9.7 10.7 12.2

3.4 2.1 1.7 2.4

2.9 1.8 1.5 2.1

1.21 2.68 2.18 2.0

19.8 20.8 14.4 18.4

10.7 9.9 6.9

10.7 9.9 2.8

9.7 1.3 6.3

8.5 (0.2) 9.2

DBS GROUP HOLDINGS LTD UNITED OVERSEAS BANK LTD OVERSEA-CHINESE BANKING CORP Average

29,649 22,252 27,249

9.2 9.9 10.1 9.7

9.0 9.5 9.8 9.4

0.9 1.0 1.0 1.0

0.9 0.9 1.0 0.9

3.86 4.03 4.09 4.0

10.4 10.1 10.4 10.3

3.8 5.7 4.9

2.8 (0.8) (1.1)

17.3 6.4 15.3

(4.9) (4.6) 0.0

8,227 6,443 8,854 1,665 3,434 1,613 965

18.6 15.0 15.8 11.0 17.8 11.5 8.4 14.0 12.0

16.1 13.3 13.9 9.1 16.0 10.1 8.2 12.4 10.9

2.3 1.5 1.9 0.7 1.8 1.2 0.7 1.5 1.4

2.1 1.3 1.7 0.7 1.6 1.1 0.7 1.3 1.3

1.94 1.04 1.52 0.00 0.91 2.37 2.53 1.5 3.0

13.3 10.2 12.8 6.5 11.3 11.2 9.2 10.6 12.2

1.6 9.0 5.2 9.1 7.9 10.7 1.6

8.7 15.3 14.9 20.2 27.9 24.4 1.9

13.7 30.8 14.9 28.1 52.0 27.0 (0.8)

17.6 18.5 8.9 20.7 51.6 25.8 (1.7)

BANK OF THE PHILIPPINE ISLAN METROPOLITAN BANK & TRUST BDO UNIBANK INC PHILIPPINE NATIONAL BANK SECURITY BANK CORP UNION BANK OF PHILIPPINES RIZAL COMMERCIAL BANKING Average Average (Simple)

Source: Company data, Bloomberg, Krungsri Securities

Krungsri Securities Research

3

Company Update | SCB Financial statement - Quarter (Btm) Balance sheet Loans Deposits Income statement Interest income Interest expense Net interest income Net fee and service income Non-interest income Total operating income Operating expense Operating profit Loan loss provisions Pre-tax profit Tax Minority interest Net profit EPS Key ratios Loans to deposits Loans to deposits & borrowings Net interest margin Cost to income Gross NPL (Btm) NPL/ Gross loans Credit cost

Krungsri Securities Research

29 กรกฏาคม 2559 2Q15

3Q15

4Q15

1Q16

2Q16

1,815,728 1,905,330

1,814,815 1,927,968

1,833,406 1,890,729

1,838,614 1,950,956

1,861,719 1,871,082

31,049 (10,235) 20,814 6,816 12,446 33,260 (11,765) 21,495 (5,131) 16,364 (3,132) (14) 13,218 3.89

29,911 (9,840) 20,070 6,777 19,221 39,291 (11,914) 27,377 (16,002) 11,375 (2,342) (15) 9,018 2.65

30,475 (9,057) 21,418 6,852 10,897 32,315 (12,771) 19,545 (4,989) 14,556 (2,747) (15) 11,794 3.47

30,421 (8,751) 21,670 7,040 8,091 29,761 (11,657) 18,104 (5,010) 13,094 (2,558) 10 10,546 3.10

30,269 (8,508) 21,761 6,615 15,138 36,899 (12,508) 24,391 (8,512) 15,878 (3,018) (43) 12,818 3.77

95.3% 89.8%

94.1% 88.6%

97.0% 91.1%

94.2% 88.8%

99.5% 93.5%

3.19% 35.37%

3.06% 30.32%

3.27% 39.52%

3.22% 39.17%

3.23% 33.90%

46,003 2.53% 1.13%

62,250 3.43% 3.53%

58,996 3.22% 1.09%

55,185 3.00% 1.09%

57,076 3.07% 1.10%

4

29 กรกฏาคม 2559

Company Update | SCB INCOME STATEMENT (Btm)

2014

2015

2016F

2017F

2018F

123,381 (42,281) 81,100

122,462 (39,628) 82,834

120,457 (34,282) 86,175

125,754 (34,441) 91,313

133,760 (36,649) 97,111

26,309 47,030

27,075 54,574

28,158 47,382

30,692 51,839

34,068 57,541

Total operating income Operating expense

128,130 (48,088)

137,409 (48,948)

133,557 (50,906)

143,152 (54,724)

154,652 (59,102)

Operating profit Loan loss provisions

80,042 (13,214)

88,461 (29,723)

82,651 (23,376)

88,428 (20,621)

95,551 (20,919)

Pretax profit Taxation Minority interest

66,828 (13,175) (317)

58,738 (11,498) (58)

59,275 (11,855) (58)

67,806 (13,561) (66)

74,632 (14,926) (73)

53,335 53,335

47,182 47,182

47,362 47,362

54,179 54,179

59,632 59,632

Basic EPS (Bt) DPS (Bt) BVPS (Bt)

15.69 6.00 83.94

13.88 5.50 90.45

13.93 6.00 98.39

15.94 6.30 108.02

17.54 6.60 118.97

BALANCE SHEET (Btm)

2014

2015

2016F

2017F

2018F

Cash Interbank & Money market Investment securities Investment in associates Net loans Customer liabilities under acceptances Properties foreclosed - net Premises and equipment - net Intangible asset Other assets Total assets

42,132 291,615 502,111 697 1,721,935

38,979 260,943 536,655 344 1,773,174

35,796 271,381 558,122 348 1,831,497

42,139 284,950 586,028 358 1,937,937

72,975 304,896 627,050 383 2,071,400

48 9,721 33,776 11,406 86,264 2,699,703

58 10,558 39,988 12,031 101,578 2,774,309

61 10,664 40,387 12,152 102,594 2,863,001

64 10,984 41,599 12,516 105,672 3,022,246

69 11,752 44,511 13,392 113,069 3,259,497

Deposits Interbank & Money market Liabilities payable on demand Borrowings Bank liabilities under acceptances Other liabilities Total liabilities

1,895,343 140,285 7,400 113,917

1,890,729 142,937 8,484 121,164

1,937,997 146,510 8,696 124,193

2,034,897 153,836 9,131 130,403

2,197,689 163,066

48 256,413 2,413,405

58 303,244 2,466,616

61 310,825 2,528,283

64 326,366 2,654,697

69 345,948 2,854,678

33,992 11,124 21,915 218,301 285,332 966 2,699,703

33,992 11,124 17,926 244,421 307,463 230 2,774,309

33,992 11,124 17,926 271,388 334,430 288 2,863,001

33,992 11,124 17,926 304,152 367,194 355 3,022,246

33,992 11,124 17,926 341,349 404,391

Interest income Interest expenses Net interest income Net fee income Non-interest income

Net profit Recurring net profit

Share capital Share premium Other reserves Retained earnings Total equity Minority interests Total equity & liabilities

Krungsri Securities Research

9,679 138,227

428 3,259,497

5

Company Update | SCB FINANCIAL RATIOS

29 กรกฏาคม 2559 2014

2015

2016F

2017F

2018F

Profitability ratios Net int. inc./ total op. inc Net fee inc./ total op. inc Non-interest inc./ total op. inc

63.3% 20.5% 36.7%

60.3% 19.7% 39.7%

64.5% 21.1% 35.5%

63.8% 21.4% 36.2%

62.8% 22.0% 37.2%

Net interest margin Cost-to-income

3.25% 37.5%

3.18% 35.6%

3.17% 38.8%

3.18% 39.2%

3.19% 39.5%

Liquidity ratios Net L/D ratio Net L/D ratio (inc. B/E)

93.8% 88.4%

97.0% 91.1%

98.4% 92.5%

99.3% 93.3%

98.4% 92.6%

Capital adequacy ratios Tier 1 Ratio CAR

13.6% 16.9%

14.1% 17.3%

15.2% 18.6%

15.8% 19.2%

16.4% 19.7%

Asset quality ratios NPL ratio Loan loss coverage ratio

2.4% 138.1%

3.2% 109.8%

3.2% 130.3%

3.2% 137.8%

3.1% 143.2%

20.1% 2.05%

15.9% 1.73%

14.8% 1.68%

15.4% 1.84%

15.5% 1.90%

2014

2015

2016F

2017F

2018F

Total assets Shareholders equity Net loans Deposits

6.5% 15.9% 2.4% 4.0%

2.8% 7.8% 3.2% (0.2%)

3.2% 8.8% 4.0% 2.5%

5.6% 9.8% 6.0% 5.0%

7.9% 10.1% 7.0% 8.0%

Interest income Interest expense Net interest income Net fee income Non-interest income Operating income Operating expense Operating profit Pre-tax profit Net profit Recurring net profit

2.2% (11.3%) 11.1% 7.5% (6.9%) 3.7% 1.6% 5.0% 6.8% 6.2% 6.2%

(0.7%) (6.3%) 2.1% 2.9% 16.0% 7.2% 1.8% 10.5% (12.1%) (11.5%) (11.5%)

(1.6%) (13.5%) 4.0% 4.0% (13.2%) (2.8%) 4.0% (6.6%) 0.9% 0.4% 0.4%

4.4% 0.5% 6.0% 9.0% 9.4% 7.2% 7.5% 7.0% 14.4% 14.4% 14.4%

6.4% 6.4% 6.4% 11.0% 11.0% 8.0% 8.0% 8.1% 10.1% 10.1% 10.1%

Returns ratios ROAE ROAA GROWTH RATES

Krungsri Securities Research

6

CG Rating 2015 Companies with CG Rating ADVANC

BAFS

BCP

BIGC

BTS

CK

CPN

DRT

DTAC

DTC

EASTW

EGCO

GRAMMY

HANA

HMPRO

INTUCH

IRPC

IVL

KBANK

KCE

KKP

KTB

LHBANK

LPN

MCOT

MINT

MONO

NKI

PHOL

PPS

PS

PSL

PTT

PTTEP

PTTGC

QTC

RATCH

ROBINS

SAMART

SAMTEL

SAT

SC

SCB

SCC

SE-ED

SIM

SNC

SPALI

THCOM

TISCO

TKT

TMB

TOP

VGI

WACOAL

AAV

ACAP

AGE

AHC

AKP

AMATA

ANAN

AOT

APCS

ARIP

ASIMAR

ASK

ASP

BAY

BBL

BDMS

BKI

BLA

BOL

BROOK

BWG

CENTEL

CFRESH

CHO

CIMBT

CM

BANPU CNT

COL

CPF

CPI

CSL

DCC

DELTA

DEMCO

ECF

EE

ERW

GBX

GC

GFPT

GLOBAL

GUNKUL

HOTPOT

HYDRO

ICC

ICHI

INET

IRC

KSL

KTC

LANNA

LH

LOXLEY

LRH

MACO

MBK

MC

MEGA

MFEC

NBC

NCH

NINE

NSI

NTV

OCC

OGC

OISHI

OTO

PAP

PDI

PE

PG

PJW

PM

PPP

PR

PRANDA

PREB

PT

PTG

Q-CON

QH

RS

S&J

SABINA

SAMCO

SCG

SEAFCO

SFP

SIAM

SINGER

SIS

SITHAI

SMK

SMPC

SMT

SNP TCAP

SPI

SSF

SSI

SSSC

SST

STA

STEC

SVI

SWC

SYMC

SYNTEC

TASCO

TBSP

TF

TGCI

THAI

THANA

THANI

THIP

THRE

THREL

TICON

TIP

TIPCO

TK

TKS

TMI

TMILL

TMT

TNDT

TNITY

TNL

TOG

TPC

TPCORP

TRC

TRU

TRUE

TSC

TSTE

TSTH

TTA

TTCL

TTW

TU

TVD

TVO

UAC

UT

UV

VNT

WAVE

WINNER

YUASA

ZMICO

2S

AEC

AEONTS

AF

AH

AIRA

AIT

AJ

AKR

AMANAH

AMARIN

AP

APCO

AQUA

AS

ASIA

AUCT

AYUD

BA

BEAUTY

BEC

BFIT

BH

BIG

BJC

BJCHI

BKD

BTNC

CBG

CGD

CHG

CHOW

CI

CITY

CKP

CNS

CPALL

CPL

CSC

CSP

CSS

CTW

DNA

EARTH

EASON

ECL

EFORL

ESSO

FE

FIRE

FOCUS

FORTH

FPI

FSMART

FSS

FVC

GCAP

GENCO

GL

GLAND

GLOW

GOLD

GYT

HTC

HTECH

IEC

IFEC

IFS

IHL

IRCP LALIN

ITD

JSP

JTS

JUBILE

KASET

KBS

KCAR

KGI

KKC

KTIS

KWC

KYE

L&E

LHK

LIT

LST

M

MAJOR

MAKRO

MATCH

MATI

MBKET

M-CHAI

MFC

MILL

MJD

MK

MODERN

MOONG

MPG

MSC

MTI

MTLS

NC

NOK

NUSA

NWR

NYT

OCEAN

PACE

PATO

PB

PCA

PCSGH

PDG

PF

PICO

PL

PLANB

PLAT

PPM

PRG

PRIN

PSTC

PTL

PYLON

QLT

RCI

RCL

RICHY

RML

RPC

S

SALEE

SAPPE

SAWAD

SCCC

SCN

SCP STANLY

SEAOIL

SIRI

SKR

SMG

SOLAR

SORKON

SPA

SPC

SPCG

SPPT

SPVI

SRICHA

SSC

STPI

SUC

SUSCO

SUTHA

SYNEX

TAE

TAKUNI

TCC

TCCC

TCJ

TEAM

TFD

TFI

TIC

TIW

TLUXE

TMC

TMD

TOPP

TPCH

TPIPL

TRT

TSE

TSR

TT

UMI

UP

UPF

UPOIC

UREKA

UWC

VIBHA

VIH

VPO

WHA

WIN

XO

Disclaimer การเปิดเผยผลการสํารวจของสมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษทั ไทย (IOD) ในเรือ$ งการกํากับดูแลกิจการ (Corporate Governance) นี3 เป็นการ ดําเนินการตามนโยบายของสํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ โดยการสารวจของ IOD เป็นการสํารวจและประเมินจากข้อมูล ของบริษทั จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และตลาดหลักทรัพย์ เอ็มเอไอ (MAI) ทีม$ กี ารเปิดเผยต่อสาธารณะ และเป็นข้อมูลทีผ$ ลู้ งทุน ทัวไปสามารถเข้ $ าถึงได้ ดังนัน3 ผลสํารวจดังกล่าวจึงเป็นการนําเสนอในมุมมองของบุคคลภายนอก โดยไม่ได้เป็นการประเมินการปฏิบตั ิ และมิได้มกี ารใช้ ข้อมูลภายในเพือ$ การประเมิน ผลสารวจดังกล่าวเป็นผลการสํารวจ ณ วันทีป$ รากฏในรายงานการกํากับดูแลกิจการของบริษทั จดทะเบียนไทยเท่านัน3 ดังนัน3 ผลการสํารวจจึงอาจเปลีย$ นแปลงได้ภายหลังวันดังกล่าว หรือเมือ$ ข้อมูลทีเ$ กีย$ วข้องมีการเปลีย$ นแปลง ทัง3 นี3 บริษทั หลักทรัพย์ กรุงศรี จํากัด (มหาชน) มิได้ ยืนยัน ตรวจสอบ หรือรับรองถึงความถูกต้องครบถ้วนของผลการสํารวจดังกล่าวแต่อย่างใด

Anti-corruption Progress Indicator 2015 Level 5: Extended (ขยายผลสู่ผ้ท ู ี+เกี+ยวข้อง) BCP

CPN

GYT

PE

PM

PPP

PT

PTT

BAFS EASTW KGI SABINA TISCO

BANPU ECL KKP SCB TMB

BAY EGCO KTB SINGER TMD

BBL ERW LANNA SIS TNITY

PTTGC

SAT

SCC

THANI

TOP

BLA GCAP MBKET SNP TSTH

BTS HANA MFC SSF

CFRESH HTC MINT SSI

CIMBT IFEC MTI SSSC

Level 4: Certified (ได้รบั การรับรอง) ADVANC AMANAH CSL DCC IRPC IVL PPS PSL TCAP THCOM

ASP DRT KBANK PTG THRE

AYUD DTC KCE PTTEP THREL

BKI FSS LHBANK SNC TOG

CNS INTUCH NKI SVI

Level 3B: Established by Commitment and Policy (มีมาตรการป้ องกัน ตามคํามันและนโยบาย) + AAV CITY GL MANRIN PJW SAPPE SUTHA TOPP UV

AHC CK GOLD MATI PLANB SC T TPC VPO

AIT AKR CKP COLOR GPSC GRAMMY MODERN MSC PLE POLAR SCP SFP TAE TBSP TPCH TPIPL WAVE WINNER

ARROW CWT HYDRO NOBLE PRG SIM TCC TSR YUASA

ASK EARTH IRCP NOK PTL SLP TFD TT

BA EASON IT NPK Q-CON SMT TGCI TYCN

BDMS EPG JCT NUSA QTC SPA TGPRO UAC

BEC F&D KCM OISHI RCI SPORT THANA UBIS

BJCHI FANCY KWC OTO S11 SSC THIP UEC

CGH FIRE LH PAF SALEE SST TIW UMI

CHG FMT LIT PAP SAM STEC TK UP

CHOW FORTH LOXLEY PATO SAMART STPI TMW UPF

CIG GENCO MACO PF SAMTEL SUC TNDT UT

Level 3A: Established by declaration of intent (มีมาตรการป้ องกัน ตามคําประกาศเจตนารมณ์) ABC BWG DIMET ICC MAKRO PACE ROJNA SPI TMILL ZMICO

ACAP CEN DNA ICHI MC PCSGH RWI SRICHA TMT

AGE CENTEL DTAC INOX MCOT PDI SAMCO STANLY TNL

AH CHARAN EA INSURE MFEC PG SCCC SUPER TPCORP

ANAN CHO ECF IRC MJD PHOL SCG SYMC TSTE

AP CHOTI EE JAS MONO PLAT SEAOIL SYNEX TTCL

APCS CM EVER JTS MOONG PR SE-ED SYNTEC TU

APURE CNT FPI JUBILE NBC PRANDA SENA TASCO TVI

AS COL GBX KC NDR PREB SITHAI TCMC UOBKH

ASIA CPF GC KTC NINE PS SMK TFI UREKA

ASIAN CPI GFPT KYE NMG QLT SMPC THAI VGI

ASIMAR CPL GLOW LHK NSI RATCH SPALI TICON VNT

BFIT EPCO JMT MBAX PCA SMG TMI UNIQ

BIGC DELTA HMPRO LPN NTV RML SPC TKT WACOAL

BROOK DEMCO HOTPOT LRH OGC ROBINS SPCG TLUXE WHA

Level 2: Declared (ประกาศเจตนารมณ์ เข้าเป็ นแนวร่วมปฏิ บต ั ิ) 2S BLAND FER KASET MILL PSTC SPACK TRT VNG

ABICO BROCK FNS KBS MK PYLON SPPT TRU WIIK

AF BRR FVC KCAR MPG QH SR TRUE WIN

AIRA BSBM GEL KKC MTLS ROCK SUSCO TSC XO

AKP BTNC GLOBAL KSL NCH ROH TAKUNI TSI

ALUCON CCP GUNKUL KTECH NCL RP TEAM TTW

AMARIN CI IEC L&E NNCL RPC TF TVD

AMATA CSC IFS LALIN NPP S&J TIC TVO

AOT CSR ILINK LTX OCC SGP TIP TVT

APCO CSS INET M OCEAN SIAM TIPCO U

BEAUTY EFORL J MALEE PB SKR TMC UKEM

AQUA CTW HFT MDX PRIN SMM TH TWZ

ARIP DCON HTECH MIDA RAM SOLAR TKS UMS

AUCT DRACO IHL ML RICH SPG TNH UPA

BAT-3K DSGT ITD MPIC RS SPVI TNPC UPOIC

BIG DTCI JSP NC SANKO STA TPAC UTP

BJC E KDH NEP SAUCE STAR TPOLY UVAN

BOL EMC KTIS NWR SAWAD SVH TRC VARO

BH BKD ESTAR FE JUTHA K MBK MEGA PDG PRINC SMIT SORKON TPA TPP UWC VIBHA

Level 1: Committed (มีนโยบาย) AEONTS CGD GIFT MAJOR PL SF TC TTI WG

AFC CMR GLAND MATCH PPM SHANG TCCC TTL

AJ CPH GRAND MAX PRAKIT SIRI TCJ TTTM

AMC CSP GREEN M-CHAI PRECHA SMART TCOAT TWP

CBG ESSO KTP OHTL SAWANG SVOA TRUBB VI

CCET FOCUS LEE PICO SCN SWC TSE VIH

CCN FSMART LST PK SEAFCO TAPAC TTA VTE

Disclaimer การเปิดเผยผลการประเมินดัชนีชว3ี ดั ความคืบหน้าการป้องกันการมีส่วนเกีย$ วข้องกับการทุจริตคอร์รปั ชัน (Anti-Corruption Progress Indicators) ของ บริษทั จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยซึง$ จัดทําโดยสถาบันไทยพัฒน์น3ี เป็นการดําเนินการตามนโยบายและตามแผนพัฒนาความยังยื $ น สําหรับบริษทั จดทะเบียนของสํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ โดยผลการประเมินดังกล่าวของสถาบันไทยพัฒน์ อาศัยข้อมูล ทีไ$ ด้รบั จากบริษทั จดทะเบียนตามทีบ$ ริษทั จดทะเบียนได้ระบุในแบบแสดงข้อมูลเพือ$ การประเมิน Anti-Corruption ซึง$ ได้อา้ งอิงข้อมูลมาจากแบบแสดง รายการข้อมูลประจําปี (แบบ 56-1) รายงานประจําปี (แบบ 56-2) หรือในเอกสารและหรือรายงานอื$นทีเ$ กีย$ วข้องของบริษทั จดทะเบียนนัน3 แล้วแต่กรณี ดังนัน3 ผลการประเมินดังกล่าวจึงเป็นการนําเสนอในมุมมองของสถาบันไทยพัฒน์ซง$ึ เป็นบุคคลภายนอก โดยมิได้เป็นการประเมินการปฏิบตั ขิ องบริษทั จด ทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และมิได้ใช้ขอ้ มูลภายในเพือ$ การประเมิน เนื$องจากผลการประเมินดังกล่าวเป็นเพียงผลการประเมิน ณ วันที$ ปรากฏในผลการประเมินเท่านัน3 ดังนัน3 ผลการประเมินจึงอาจเปลีย$ นแปลงได้ภายหลังวันดังกล่าว หรือเมือ$ ข้อมูลทีเ$ กีย$ วข้องมีการเปลีย$ นแปลง ทัง3 นี3 บริษทั หลักทรัพย์ กรุงศรี จํากัด (มหาชน) มิได้ยนื ยัน ตรวจสอบ หรือรับรองความถูกต้องครบถ้วนของผลการประเมินดังกล่าวแต่อย่างใด

Reference Level 5: Extended – การแสดงให้เห็นถึงนโยบายทีค$ รอบคลุมถึงหุน้ ส่วนทางธุรกิจทีป$ รึกษาตัวกลาง หรือตัวแทนธุรกิจ ทีจ$ ะไม่มสี ว่ นเกีย$ วข้องกับคอร์รปั ชันทุกรูปแบบ Level 4: Certified – การแสดงให้เห็นถึงการนําไปปฎิบตั โิ ดยมีการสอบทานความครบถ้วนเพียงพอของการบวนการทัง3 หมดจากคณะกรรมการตรวจสอบหรือผูส้ อบบัญชี ที$ ก.ล.ต. ให้ความเห็นชอบ การได้รบั การรับรองเป็ นสมาชิกแนวร่วมปฏิบตั ิ (CAC) ของภาคเอกชนไทยในการต่อต้านการทุจริต หรือได้ผา่ นการตรวจสอบเพื$อให้ความ เชื$อมันอย่ $ างเป็ นอิสระจากหน่วยงานภายนอก Level 3: Established – การแสดงให้เห็นถึงระดับขอบเขตของนโยบายของบริษทั Level 3A: บริษทั มีการประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วมโครงการ CAC หรือภาคี Level 3B: บริษทั มีคํามันและนโยบายของบริ $ ษทั แต่มไิ ด้ประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วม โครงการ CAC หรือภาคี Level 2: Declared – การแสดงให้เห็นถึงความมุง่ มันโดยการประกาศเจตนารมณ์ $ เข้าร่วมปฏิบตั ิ (CAC) ของภาคเอกชนไทยในการต่อต้านการทุจริต Level 1: Committed – การแสดงให้เห็นถึงคํามันจากผู $ บ้ ริหารสูงสุดและขององค์กรโดยมติและนโยบายของคณะกรรมการในเรื$องการดําเนินธุรกิจทีจ$ ะไม่มสี ว่ นเกีย$ วข้อง กับคอร์รปั ชัน$

บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จํากัด (มหาชน)

สํานักงานใหญ่ เลขที่ 898 อาคารเพลินจิตทาวเวอร์ ชั้น 3 ถนนเพลินจิต แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพฯ 10330 โทร. 0-2659-7000 โทรสาร 0-2658-5699 Internet Trading: 0-2659-7777

สาขา

สาขาเอ็มโพเรียม 622 เอ็มโพเรียมทาวเวอร์ ชั้น 10 ถนนสุขมุ วิท 24 แขวงคลองตัน เขตคลองเตย กรุงเทพฯ 10110 โทร. 0-2695-4500 โทรสาร 0-2695-4599

สาขานครปฐม 67/1 ถนนราชดําเนิน ตําบลพระปฐมเจดีย์ อําเภอเมือง จ.นครปฐม 73000 โทร. 0-3427-5500-7 โทรสาร 0-3421-8989

สาขาเซ็นทรัลบางนา 589/151 อาคารเซ็นทรัลซิตที้ าวเวอร์ 1 ออฟฟิศ ชั้น 27 ถนนบางนา-ตราด แขวง-เขต บางนา กรุงเทพฯ 10260 โทร. 0-2763-2000 โทรสาร 0-2399-1448

สาขาสุพรรณบุรี 249/171-172 หมู่ 5 ตําบลท่าระหัด อําเภอเมืองสุพรรณบุรี จ.สุพรรณบุรี 72000 โทร. 0-3550-1234 โทรสาร 0-3552-2449

สาขาพระราม 2 111/917-919 ถนนพระราม 2 แขวงแสมดํา เขตบางขุนเทียน กรุงเทพฯ 10150 โทร. 0-2895-9575 โทรสาร 0-2895-9557

สาขานครราชสีมา 168 ถนนจอมพล ตําบลในเมือง อําเภอเมืองนครราชสีมา จ.นครราชสีมา 30000 โทร. 0-4425-1211-4 โทรสาร 0-4425-1215

สาขาถนนวิภาวดีรังสิต ที่ทําการ ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จํากัด (มหาชน) สาขาถนนวิภาวดีรังสิต (ซันทาวเวอร์ส) 123 ถนนวิภาวดีรังสิต แขวงจอมพล เขตจตุจักร กรุงเทพฯ 10900 โทร. 0-2273-8388 โทรสาร 0-2273-8399

สาขาขอนแก่น ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จํากัด (มหาชน) สาขาขอนแก่น 114 ถนนศรีจันทร์ ตําบลในเมือง อําเภอเมือง จ.ขอนแก่น 40000 โทร. 0-4322-6120 โทรสาร 0-4322-6180

สาขาชลบุรี 64/17 ถนนสุขมุ วิท ตําบลบางปลาสร้อย อําเภอเมือง จ.ชลบุรี 20000 โทร. 0-3879-0430 โทรสาร 0-3879-0425 สาขาหาดใหญ่ 90-92-94 ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จํากัด (มหาชน) ถนนนิพทั ธ์อุทิศ 1 ตําบล หาดใหญ่ อําเภอหาดใหญ่ จังหวัดสงขลา 90110 โทร. 074- 221-229 โทรสาร 074-221-411

สาขาเชียงใหม่ ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จํากัด (มหาชน) สาขาประตูช้างเผือก 70 ถนนช้างเผือก ตําบลศรีภูมิ อําเภอเมือง จ.เชียงใหม่ 50200 โทร. 0-5321-9234 โทรสาร 0-5321-9247 สาขาเชียงราย ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จํากัด (มหาชน) สาขาเชียงราย 231-232 ถนนธนาลัย ตําบลเวียง อําเภอเมือง จ.เชียงราย 57000 โทร. 0-5371-6489 โทรสาร 0-5371-6490 สาขาพิษณุโลก ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จํากัด (มหาชน) สาขาพิษณุโลก 275/1 ถนนพิชัยสงคราม ตําบลในเมือง อําเภอเมือง จ.พิษณุโลก 65000 โทร. 0-5530-3360 โทรสาร 0-5530-2580

Analyst Team

Sector Coverage

Central line

E-mail

ณภัทร จันทรเสรีกุล, Head of Research กิตติสร พฤติภทั ร, CFA, FRM เจษฎา เตชะหัสดิน, CFA สุนทร ทองทิพย์ วรพงศ์ ตันติวฒ ุ ิพงศ์ ธีระพล อุดมเวศย์, Assistant Analyst ทรงกลด วงศ์ไชย อาทิตย์ จันทร์สว่าง นลินี ประมาณ, Assistant Analyst อภิศักดิ์ ลิมป์ธํารงกุล

Energy, Petrochemical, Strategy

662-659-7000 ext. 5000

[email protected]

Property, ICT

662-659-7000 ext. 5019

[email protected]

Banking, Consumer Finance

662-659-7000 ext. 5004

[email protected]

Food, Transportation, Strategy

662-659-7000 ext. 5009

[email protected]

Electronic, Automotive,

662-659-7000 ext. 5016

[email protected]

Investment Strategy

662-659-7000 ext. 5003

[email protected]

Mid - Small cap, MAI

662-659-7000 ext. 5005

[email protected]

662-659-7000 ext. 5007

[email protected]

Healthcare, Tourism

Mid - Small cap, MAI Technical

Fax 662-658-5643

คําแนะนําในการลงทุน ซื้อ - หุ้นที่คาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนเกินกว่า 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้าสําหรับหุ้นขนาดเล็ก, เกินกว่า 5% สําหรับหุ้นขนาดใหญ่ ถือ - หุ้นที่คาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนระหว่าง -10% ถึง 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้าสําหรับหุ้นขนาดเล็ก, ระหว่าง -5% ถึง 5% สําหรับหุ้นขนาดใหญ่ ขาย - หุ้นที่คาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนน้อยกว่า 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้าสําหรับหุ้นขนาดเล็ก, เกินกว่า 5% สําหรับหุ้นขนาดใหญ่

www.krungsrisecurities.com