63&&)6=32 8,)34)27)%7
%2-)0 /EKLELMRK VITIEXIHP] [MTIHE[E]XLIXIEVWXLEX[IPPIH YTMRLMWI]IW8LIJSVQIVWEMPSV JVSQ 4ETYWYRKER 7SYXL 0IQ FILhER MWPERH JEGMRK XLI GMX] SJ &MXYRKMR2SVXL7YPE[IWMh[EWPE QIRXMRKXLIYRJSVXYREXIXYVRLMW PMJILEHXEOIR%XXLIIRHSJPEWX 1E] [LIR [I QIX LMQ XLI ]IEVSPHQERLEHFIIRVIPIEWIH JVSQTVMWSRNYWXEQSRXLIEVPMIV ,MW QMWJSVXYRI FIKER X[S ]IEVW FIJSVI %X XLI XMQI(ERMIP[EWXLITVSYHGETXEMRSJEWLMT[MXL KVSWWXSRREKIERHGSYPHWEMPJEVERH[MHIMRWIEVGL SJGEXGL,MWWLMT[EWXLI1IVM]ERE(ERMIPWSQI XMQIWWXE]IHEXWIEJSVWM\QSRXLWEXEXMQI -RIEVP]WSQIXLMRKLETTIRIHXLEXGLERKIH WLMRXLI %VEJYVE7IELIJSYRHXLEXLI[EW[ERXIHF]XLITS PMGISRGLEVKIWSJJEPWMJ]MRKWLMTHSGYQIRXW%JXIV VIXYVRMRKXS&MXYRKLMWWLMTtWREQI1IVM]ERELEH FIIRGLERKIHXS=YRKMR (ERMIP [EW WLSGOIH *SV XLIIMKLX]IEVW LI LEH VWX XMQI LI LEH XS HIEP [MXL XLI PIKEP EYXLSVMXMIW ,I [EW JYVXLIV WLSGOIH[LIRETERIPSJNYHKIWWIRXIRGIHLMQXS QSRXLWMQTVMWSRQIRX3RXSTSJXLEXEPPHSGY QIRXWGIVXMJ]MRKLMQEWETVSJIWWMSREPWEMPSV[IVI WL GEXIq-LEZIRtXFIIR EFPIXSKSXSWIEWMRGIrLIWEMHHYPP] (ERMIPMWRSXXLISRP]SRIWPETTIH[MXLWYGLEZMS PEXMSRMR&MXYRK8LIVIEVIQER]GETXEMRWSTIVEXMRK ZIWWIPW[MXLJEOIHSGYQIRXW3RXLIHIGOWSJXLIWI MPPIKEPWLMTWXLI]EVIPMXXPIQSVIXLERTYTTIXGET XEMRW[SVOMRKEXXLI[LMQSJFMKTS[IVJYPKVSYTWSJ YRWGVYTYPSYWFYWMRIWWTISTPI
WLMRKFSEXW MR-RHSRIWMEYRHIVLERHIHP]S[RIHF]JSVIMKRMRHM ZMHYEPWERHGSQTERMIWEVISPHRI[W 8LI4ISTPItW'SEPMXMSRJSV.YWXMGIMR*MWLIVMIW /M EVE E GSQQYRMX]FEWIH SVKERM^EXMSR [LMGL GSR IPHVEMWIHXLMW TEVXMGYPEVMWWYIHYVMRKXLIGSQQIQSVEXMSRSJ2E XMSREP*MWLIVJSPOtW(E]SR%TVMP8LI]LIPHEHIQ SRWXVEXMSR EX XLI ,SXIP -RHSRIWME VSYRHEFSYX MR
-2:)78-+%8-328)%1 8)%10)%()6 ;%,=9(,=%81-/ % 463.)'8,)%( 79/1%20344-)7 )(-8367 79/1%20344-)7 ;%,=9(,=%81-/ % ;6-8)67 %+3)2+;-.%=% 7%2(=-2(6% 46%8%1% 79/1%20344-)7 '3286-&98367 7%2(=-2(6% 46%8%1% 1%68,%698, 8,)68-2%1%6-% =92-%6%6(,%8- .%/ %68% 691&%(-(%00) &%8%1 -7% %27,%6.979* 1%2%(3 1=9297 1%/ %77%6 4,383+6%4,= 6)7)%6', 2-8%(-%2 0%2+9%+) )(-8367 9979,%6(- -=%2&%78-%2 7%48329+63,3
'IRXVEP.EOEVXEEGGYWMRKXLIKSZIVRQIRXSJEPPS[ WLJVSQ-RHSRIWMER [EXIVW /MEVE7IGVIXEV]+IRIVEP%FHYP,EPMQWEMHXLEXLI LEWTPIRX]SJIZMHIRGIXSWYTTSVXXLIWIGLEVKIWq%PP XLMWXMQISYVMQTVIWWMSRMWXLITIVTIXVEXSVWGSYPH [IPPLEZIFIIRTVSXIGXIHF]XLIKSZIVRQIRXrWEMH ,EPMQX[S[IIOWEKS ,EPMQMWREXYVEPP]YTWIX-RHSRIWMEtWPSWWIWSREG WL MRKVIEGLMRXSXLILYRHVIHWSJXVMPPMSRSJVYTMELIEGL ]IEV-REPSRIXLI*SSHERH%KVMGYPXYVI3VKE RM^EXMSR *%3 IWXMQEXIHXLEX-RHSRIWMEPSWX6T XVMPPMSRERRYEPP]JVSQXLMWWIGXSV %RSXLIV VIWIEVGL SVKERM^EXMSR *MWLIVMIW 6I WSYVGIW0EFSVEXSV]GEQIYT[MXLERIZIRQSVIEW
8LEX[SYPHFIIRSYKLQSRI]XSFYMPHQSVIXLERE LYRHVIHMRXIVMWPERHFVMHKIWEWPEVKIEWXLI7YVEQE HY&VMHKIMR)EWX.EZE8LIMVEREP]WMWGMXIHXLEXXLI WLMRK[EWXLVSYKL EFYWISJEYXLSVM^EXMSR 8LIKSZIVRQIRXLEWMQTPMGMXP]EGORS[PIHKIHXLI ZEPMHMX]SJXLEXSVKERM^EXMSRtWHEXE-VSRMGEPP]8IQ TSGEQIEGVSWWXLIVIWIEVGLHSGYQIRXSRXLI[IF WMXISJXLI-RHSRIWMER1EVMXMQIERH*MWLIVMIW1MR MWXV] ,S[ HMH XLSWI WLMTW KIX E[E] [MXL WYGL MPPMG MXQIXLSHW#,EPMQTSMRXIHSYXXLI[IEORIWWMRXLI WYTIVZMWMSRSJXVERWJIVSJS[RIVWLMTSJWLMTWSVMKM EKWq8LEXtW[LIVIMXEPP WXEVXWrLIWEMH 6IJIVVMRK XS HEXE JVSQ XLI 1MRMWXV] EX TVIWIRX XLIVIEVIEXPIEWXWLMTW[LMGLLSPHPMGIRW WL 7-/4- 3JXLEXRYQFIVWLMTWWEMPYRHIVJSV EKW 8LSWIJSVIMKRWLMTWGLERKIHLERHW[LIR0E[2S IGXFERRMRKJSV WLMR-RHSRIWMER[EXIVW 8SHE]XLIWIPEVKIWLMTWEVIPMWXIHEWS[RIHF]-RHS RIWMERMRHMZMHYEPWSVGSQTERMIW 1ER] TISTPI WYWTIGXXLEX WSQIXLMRK WLEH] LEW FIIRKSMRKSRJSVWSQIXMQIXLEXXLISPHS[RIVWSJ XLIWIJSVIMKRWLMTWLEZIFIIREFPIXSVIQEMRMRGSR XVSPF]QERMTYPEXMRKXLIVIKYPEXMSRW 6SOLQMR (ELYVM XLI 1EVMXMQI ERH *MWLIV
.92)`
`
?A
MIW QMRMWXIV HYVMRK XLI EHQMRMWXVEXMSR SJ 4VIWMHIRX 1IKE[EXM 7SIOEVRSTYXVM MW EQSRKXLSWI [LS FIPMIZI XLEX XLMW MW XLI EKWSJ GSRZIRMIRGI8LI]EVIWIQMPIKEP-RXIVQW GMEPP]FIPSRKXS-RHSRI WMERFYWMRIWWTIVWSRWFYXMRJEGXXLI]EVI JSVIMKRS[RIHrLIXSPH8IQTSPEWX[IIO *SVQIV (MVIGXSV+IRIVEP SJ *MWL 6I WSYVGIW 7YTIVZMWMSR %NM 7SIPEVWS EKVIIW 'SRXEGXIH WITEVEXIP] LI WEMH XLEX XLI XVERWJIVSJS[RIVWLMTSJJSVIMKRWLMTWXS-R HSRIWMERW[EWFEWIHSRJEOIXVERWEGXMSRW q%WEVIWYPXRS[QER]WLMTWEVIJEPWIP]VIK MWXIVIHrLIWEMHIEVP]PEWX.YRI GMEPW IQTLEWM^IHXLEXXLI YWISJ YREYXLSVM^IH WLMTW [EW XLI GYVVIRX QIXLSH JSV MPPIKEP EK WLXSXLIMV LIEVXtW GSRXIRX SYXWMHI SJ XLIMV NYVMWHMG XMSRrWEMH6SOLQMRVIWIRXJYPP]
&EGO XS (ERMIP/EKLELMRK -RQMH XLI1IVM]EREPIJX&MXYRK4SVX7LITPERRIH XSWEMPXLI%VEJYVE7IEJSVWM\QSRXLW %JXIVSTIVEXMRKMRXLSWITPIRXMJYP[EXIVW JSVX[SQSRXLWEGEPPGEQIMRSZIVXLIWEX IPPMXI XIPITLSRI % [SVOIVJVSQ/EV]E&M XYRK7INEXMhXLIGSQTER][LMGLS[RIHXLI 1IVM]EREhXSPH(ERMIPXSMQQIHMEXIP]HSGO EX4SQEOS4SVX8MQMOE4ETYEq-[EWXSPH WLMRKPMGIRWI[LMGLLEHFIIR VIRI[IHrLIXSPH8IQTSMRPEXI1E] -R 8MQMOE E JI[ HE]W PEXIV (ERMIP [EW GSRJYWIHEWRSSRIJVSQ/EV]E&MXYRK7I NEXM[EWXLIVI-RWXIEHLI[EWQIXF]WSQI SRI REQIH ;EVWSRS [LS GPEMQIH XS FI XLIFSWWSJ=YRKMR4VMQE7IRXSWE q,ISVHIVIHXLILYPPSJQ]WLMTVITEMRX IHERHXLIWLMTKMZIRERI[REQI=YRKMR rVIGEPPIH(ERMIP-R XLI VIZMWIHHSGY QIRX(ERMIPtWWLMTLEHGLERKIH8LI1IVM ]ERE[EWRSPSRKIVI\MWXIH (ERMIP JSPPS[IH ;EVWSRStW SVHIVW FI GEYWI LI ORI[ XLEX /EV]E &MXYRK 7INE XM[EWRSXXLISVMKMREPS[RIVSJXLI1IVM ]ERE 1SVISZIV ;EVWSRS KEZI EWWYVERG IW XLEX XLI QEREKIQIRX SJ /EV]E &MXYRK LEHEKVIIHXSXLIGLERKIq8LIS[RIVSJ XLI1IVM]EREMWJVSQ8EM[ER,MWREQIMW %KMrWEMH(ERMIP,IWYWTIGXIHXLEX;EVWS RSXSSOLMWSVHIVWJVSQ%KM %JXIV XLI WLMT [EW VITEMRXIH XLI 1IVM ]EREEPMEWXLI=YRKMRWIXWEMPSRGIEKEMR (IWTMXI FIMRK ER\MSYW EFSYX WEMPMRK [MXL JEOIHSGYQIRXW(ERMIPHIGMHIHXSOIITKS
`
`.92)
MRKq8LIXLMRK[EWXLITSVXEYXLSVMX]SJ 4SQEOSMWWYIHXLIPMGIRWIXSWEMPJSV=YRKMR -JXLIVI[EWETVSFPIQXLIPIXXIVWLSYPH RSXLEZIFIIRMWWYIHrLIWEMH[MXLGSRZMG XMSR
WLMRKTSVXW MR-RHSRIWMELSQIXSYREYXLSVM^IHWLMTW 3XLIVWEVIXLITSVXWSJ&EXEQ1YEVE&EVY .EOEVXE &EPM 8YEP 7SVSRK ERH 8MQMOE 4ETYE q1SWX SJ XLI YREYXLSVM^IH WLMTW STIVEXIMRXLI2EXYREERH%VEJYVE7IEWr GMEPEX XLI1EVMXMQIERH*MWLIVMIW1MRMWXV] WLMRKFSEXWGERIEWMP]FIHI XIGXIHIZIRMRWYGLZEWXWXVIXGLIWSJSTIR WIEF]XEOMRKEPSSOEXXLIMVGVI[-JQSWXSJ XLIWLMTtWGVI[GERRSXWTIEO-RHSRIWMERMX MWEPQSWXEKMZIRXLEXXLIWLMTMWYREYXLSV M^IH 6M^E(EQERMO'LEMVSJXLI&SEVHSJ4E XVSRWSJXLI-RHSRIWMER8VEHMXMSREP*MWLIV QERtW %WWSGMEXMSR WTSOI EX PIRKXL EFSYX XLI TVEGXMGIW SJ XLIWI MPPIKEP WLMTW SJXIR GSQTPEMRIHEFSYXF]QIQFIVWSJLMWEWWS GMEXMSR-XXYVRWSYXXLEXXLIS[RIVWSJXLIWI WLMTWTPEGIGVI[QIQFIVWJVSQXLIMVS[R GSYRXVMIWXSQEOIWYVIIEGLGEXGLMWWSPH XSXLIGSYRXVMIWSJXLIWLMTS[RIVWq8LI] EPWSQSRMXSVXLIQSRI]QEREKIHF]XLIMV TEVXRIVWMR-RHSRIWMErWEMH6M^E
*36)-+27,-4'6);%8%*33(78%00 %88,)%1&32*-7,-2+4368 8%289- 0%781%6', '6);%88,)%1&32 *-7,-2+4368%1&320%781%6',
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r LIWEMH
?A
)QTPS]QIRX SJ JSVIMKR GVI[ MW GPIEV P]EZMSPEXMSRSJXLIPE[8LI7YTVIQI%Y HMX%KIRG] &4/ EJXIVMRWTIGXMRKLYRHVIHW SJWLMTWMRMR.EOEVXE1IHER1ERE HSERH%QFSRJSYRHRIEVP]JSVIMKR GVI[QIQFIVW -REHHMXMSRXSYRWOMPPIHPEFSVJSVIMKRIVW WLMRKQEWXIVWERHIRKM RIIVW3RP]XLIGETXEMRWEVIYWYEPP]-RHS RIWMERq&YXSYVGETXEMRWEVIRSXMRGLEVKI WLMRK QEWXIVr WEMHEJSVQIVGVI[QIQFIVSJXLI8EQMRE FEWIHMR%QFSR,I[EWEJVEMHLI[SYPH PSWILMWNSFMJLMWREQI[EWTYFPMWLIH WLMRK QEWXIV EW sQEIWXVSt SV XIOSRK WOMTTIV 1YGLIZMHIRGIMRHMGEXIWXLEXXLIWIXIOSRK EVIXLIEGXYEPS[RIVWSJXLIWLMTW 8LMW GVI[ QIQFIV XLIR XSPH XLI WXSV] EFSYX LS[ XLI 8EQMRE IZEHIH ER -RHS RIWMER2EZ]TEXVSPEXXLIIRHSJq;I [IVIMRXLI%VEJYVE7IE;ILEHNYWXGEWX SYVRIXW[LIRXLIGETXEMRtWFIPPVERKXLVII XMQIWrLIWEMH 8LIXIOSRKXLIRETTIEVIHSRXLIFVMHKI ERHWLSYXIHWSQIXLMRKMR8LEM-XWSYRH IHPMOILI[EWMRETERMGq,IGEPPIHJSVXLI RIXWXSFITYPPIHMRERHJSPHIHYTrWEMHXLI WEMPSV8LI8EQMREXLIR[IRXJYPPWTIIHMR XLIHMVIGXMSRSJ8MQSV0IWXI EKSRXLIHIGO [EWXEOIRHS[RERHVITPEGIH[MXLXLI8LEM
GMEPP]S[RIH F]8ERKKYP1MRE2YWERXEVEXLIS[RIVLEW HSYFPIS[RIVWLMTTETIVWq8LIVIEVIX[S GEWIWSJHSGYQIRXWSRXLIFVMHKISRIJSV -RHSRIWMESRIJSV8LEMPERHr -X QEHI WIRWI XLEX XLI XIOSRK SR XLI 8EQMREHMHRSX[ERXLMWWLMTXSFIWTSX XIHF]ER-RHSRIWMERTEXVSP%GGSVHMRKXS SEHWMXWGEXGL SRXLISTIRWIEXVERWWLMTQIRXWX]PIq*SV XLIWM\QSRXLW[I[IVIMR%VEJYVE[I[IVI WLSRXS E8LEMWLMTrWEMHXLMWGVI[QIQFIV 8VM,EVWS;EL]YHMERI\IGYXMZIEX8ERK KYP1MRE2YWERXEVEEHQMXXIHXLEXMXWWLMT IQTPS]W JSVIMKR GVI[ QIQFIVW ,IRKO] ERI\IGYXMZIEX1EFMVYEPWSHMHRSXHIR] XLMW8LIVIEWSRJSVHSMRKWSMWWMQTPI-R HSRIWMERGVI[QIQFIVWEVIRSXEWXSYKLEW JSVIMKRGVI[q-RHSRIWMERWSJXIRVIJYWIXS WEMPJSVQSVIXLEREQSRXLEXEXMQIrWEMH ,IRKO] ,S[IZIVFSXLSJXLIQHIRMIHXLEXXLIMV WLMTW [IVI YREYXLSVM^IH ERH SJXIR WXSPI XLILERHSJ XLIXIOSRKrWEMH,IRKO]MRELMKLTMXGLIH ZSMGI
(%2-)0/EKLELMRKERHLMWRI[WLMTXLI =YRKMR VIXYVRIH XS &MXYRK EX XLI IRH SJ8LIVI[EWRSTVSFPIQYRXMPEJI[
QSRXLWPEXIV[LIRXLI=YRKMR[EWVIEH]XS WIXWEMPEKEMR q;I[IVIWYHHIRP]JSVFMHHIRXSPIEZIr WEMH (ERMIP 8LI TSPMGI JSYRH WSQIXLMRK SHHMRXLIHSGYQIRXWSJ(ERMIPt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tW GEWI ,I HMH RSX VIWTSRH XS XIPI TLSRIGEPPWRSVXI\XQIWWEKIWJVSQ8IQTS 8LI WEQI [EW XVYI VIKEVHMRK ;EVWSRS EPMEW%FMER8LIVI[EWRSVIWTSRWIXSXLI XIPITLSRI GEPPW XI\X QIWWEKIW ERH XLI [VMXXIRMRXIVZMI[VIUYIWX8IQTSWIRXXSLMW LSYWIMRXLI1IHMXIVERME&SYPIZEVH,SYW GISJ SSVSJ XLI%/%&YMPHMRKMR7SYXL.EOEVXEMWRSPSR KIVXLIVIVITPEGIHF]EGPEWWVSSQS[RIH F]XLI8LEQVMR9RMZIVWMX]GEQTYW (ERMIP[EWPIJXXSQSTIF]LMQWIPJq-JIPX GMEPKSEXrLIWEMH9REFPIXS KSXSWIEER]PSRKIVLIRS[WYTTSVXWLMW JEQMP][SVOMRKEWEQSXSVG]GPIXE\MHVMZIV
+IPP[]R .YWYJ (MVIGXSV+IRIVEP SJ 'EYKLX*MWLEXXLI1EVMXMQIERH*MWLIVMIW 1MRMWXV]EHQMXXIHXLEXXLIPMGIRWMRKSJJSV QIVJSVIMKRS[RIHWLMTWMR-RHSRIWME[EW EGSQTPMGEXIHQEXXIVq*SVIMKRWLMTWGSR WGEXIH F] XLI KSZIVRQIRX WLSYPH RIZIV WLMRK PMGIRWIW EKEMRr LI WEMH X[S[IIOWEKS ,S[IZIVSYXMRXLISTIRWIEZMSPEXMSRW GSRXMRYI 0EWX %TVMP RSX PSRK EJXIV (ER MIP /EKLELMRK [EW VIPIEWIH JVSQ TVMWSR XLI=YRKMR[EWFEGOEXWIE-XWREQILEH FIIRGLERKIHSRGIEKEMRXLMWXMQIXS/1 %%% ;EVWSRS EPMEW %FMER [EW WXMPP XLI IVIRX,I [EWEWEMPSVREQIH>IX(EVE;MXLSYXQYGL SJEJYWWXLIYREYXLSVM^IHWLMTWEMPIHJVIIP] ]IXEKEMRMR-RHSRIWMER[EXIVW
.92)`
`
1%77-:)43%',-2+ ;44 '%8',463(9'8-32 4)6')28 4)6')28 8327
;44 '%8',463(9'8-32 4)6')28 4)6')28 8327
;44 '%8',463(9'8-32 4)6')28 4)6')28 8327
790%;)7-7)%
2%892%7)%
1%0%/%786%-8
/%0-1%28%2 791%86% 790%;)7-
.%:%7)% 792(%786%-8 ;44 '%8',463(9'8-32 4)6')28 4)6')28 8327
;44 '%8',463(9'8-32 4)6')28 4)6')28 8327
.%:%
-2(-%23')%2
&%0-
288
&32) &%=
8-1360)78)
;44 '%8',463(9'8-32 4)6')28 4)6')28 8327 ;44 '%8',463(9'8-32 4)6')28 4)6')28 8327
`
`.92)
;44 '%8',463(9'8-32 4)6')28 4)6')28 8327
1%09/97)%
1%09/9
;44 '%8',463(9'8-32 4)6')28 4)6')28 8327
')2()6%;%7-, &%= 4%49%
%6%*96%7)% &%2(%7)%
;44 '%8',463(9'8-32 4)6')28 4)6')28 8327
;44 '%8',463(9'8-32 4)6')28 4)6')28 8327
.92)`
`
s4944)8t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q1EFMVYLEWX[SGET XEMRW8LISXLIVMWEGMXM^IRSJ8LEMPERHr %GGSVHMRKXS0YXLIVXLI8LEMGETXEMRMW VIWTSRWMFPIJSVXLIWYTIVZMWMSRERHWQSSXL STIVEXMSRSJXLIWLMTq8LISXLIVVIWTSRWM FMPMXMIWEVIQMRIMRGPYHMRKEVVERKMRKHSG YQIRXW[MXLTSVXEHQMRMWXVEXSVWrWEMH0Y XLIV 7YGL E WOMTTIV PMOI 0YXLIV MW GSQQSR WLMRKTSVXWMR-RHSRI WME*VSQ%QFSR&MXYRK8YEPXS7SVSRK QER]-RHSRIWMERWIEQIREVIIQTPS]IHEW sTYTTIXGETXEMRWt 8LI]EVIEPPEWWMKRIHXSTLERXSQSVMPPI EKGEVVMIVWXLEXEG XYEPP] EVI GSRXVSPPIH F] JSVIMKRIVW 8LI XVYI S[RIVW SV XLSWI IRXVYWXIH [MXL WY TIVZMWMSR EVI EPWS EFSEVH XLI ZIWWIPW 7SQIXMQIW XLI] HMWKYMWI XLIQWIPZIW EW WLMRKQEWXIVWSVIRKMRIIVW8LIWIEVIXLI VIEPGETXEMRWSJXLIWLMTW ,IEH SJ XLI 1EVMXMQI ERH *MWLIV] 6I GISJ&MXYRK4YRK VQIHXLMWTLIRSQ IRSR,IWEMHMX[SYPHRSXFILEVHXSTVSZI MXEPPTLERXSQWLMTWQYWXHSGOJSVQEMRXI RERGIMRXLIMVSVMKMREXMRKGSYRXVMIWq8LMW EVSYWIWWYWTMGMSREWXLIVIEVIQER]HSGO ]EVHWMR&MXYRKrMRHMGEXIH4YRK[LIR8IQ TSZMWMXIHLMQMR&MXYRKrEXXLIIRHSJ1E]
6
`
`.92)
q-J XLI WLMTW FIPSRK XS -RHSRIWMERW [L] TPEGIW#r GI MRWTIGXMSR HEXE MR &MXYRK WLS[IHEXEFPI[MXLEPMWXSJWLMTTMRKPMGIRW IWMWWYIH XLVSYKLSYX 8LIVI[IVIEX WLMRK ZIWWIPW WEMPMRK XS +IRIVEP 7ERXSW4SVXMRXLI4LMPMTTMRIWERH/ESWLM YRK4SVXMR8EM[ERJSVHSGOMRKq-RJEGXXLI WLMTW[IVIPIKEPP]S[RIHF]HSQIWXMGGSQ TERMIWrEHHIH4YRKWLEOMRKLMWLIEH
RMXIP]RIIHFVSOIVWXSLERHPIPMGIRWIWMR-R RH XLEXXLIWLMTWJVSQ8LEMPERH8EM[ERERH WLMRXLI[EXIVW SJXLIEVGLMTIPEKS GYPXXSFIEFVSOIVSJJSVIMKR WLMTW%FYWMRIWWQER[LSSRGIGSRXVSPPIH LYRHVIHWSJTLERXSQZIWWIPWMR&EXEQ&M XYRKERHJEVE[E]7SVSRKQIRXMSRIHSRP] VWXXLMRK RIIHIHJSVXLMWTYVTSWI;MXLXLMWPMGIRWI WL EMVW ERH *MWLIVMIW 7EHP] XLMW IRXVITVIRIYV IHJSVJIEVSJHMWXYVF MRKLMWFYWMRIWW,IWXMPPLIPTWJSVIMKRWLMTW [ERXMRKXSSTIVEXIMR-RHSRIWME WLMRKERH STIVEXMRK PMGIRWIW XLI KSZIVRQIRX HSIW RSX GLIGO XLI ETTPMGERXWt ZIWWIP S[RIV WL MRKTIVQMXIZIR[MXLSYXTSWWIWWMRKEWMRKPI WLMT 8LMW PSSTLSPI MW I\TPSMXIH F] FVSOIVW ;MXL XLI X[S HSGYQIRXW XLI] KS XS XLI TSVXW SJ 7SRKOLPE MR 8LEMPERH +IRIV EP7ERXSWMRXLI 4LMPMTTMRIWSV/ESWLMYRK WLMRK ZIW WIPW EVI VIEH] XS HSFYWMRIWWXLIVIrWEMH XLIFYWMRIWWQER;LIRTVMGIWEVIEKVIIH YTSRFVSOIVWVIXYVRXS-RHSRIWMEERHWXEVX LERHPMRKPMGIRWIWJSVXLIJSVIMKRWLMTWq%PP GSWXW EVI FSVRI F] XLI WLMT S[RIVWr LI
EHHIH *MVWXFVSOIVWQYWXLERHPIXLIGLERKISJ ZIWWIPS[RIVWLMTJVSQJSVIMKRXS -RHSRI EKGEVVMIVW8LMWMWXLINYVMWHMGXMSRSJ XLI(MVIGXSVEXI+IRIVEPSJ7IE8VERWTSVXE XMSR1MRMWXV]SJ8VERWTSVXEXMSR8LIRZIW WLMRK TIVQMX 7-4- WLWLMTQIRXTIVQMX 7/-4- JVSQ XLI1EVMXMQIERH*MWLIVMIW1MRMWXV] 8LIQMRMWXVMIWQE]FIPSGEXIHMR.EOEVXE FYXXLIFVSOIVWEX&MXYRKERH%QFSRLEZI XLIMV RIX[SVOW EX XLI GETMXEP GMX] q8LI] LEZIMRWMHIVGSRRIGXMSRWrRSXIHXLIFYWM RIWWQER 9WYEPP] FVSOIVW EVI IRKEKIH MR ZEVMSYW FYWMRIWWIW XS HMWKYMWI XLIQWIPZIW 7SQI WLMRKGSQTERMIWEPXLSYKLXLI]VEVI WLTVS VQWEVINYWXQIERX XS QEWO XLIMV QEMR FYWMRIWW PMGIRWI FVS OIVEKI GMEP SJ XLI 1EVMXMQI ERH *MWLIVMIW 1MRMWXV] HMH RSX HIR] WYGL RIX [SVOWI\MWXIH,IHIGPMRIHXSWTIEOSTIR P]q8LIVIEVIQER]FVSOIVWEVSYRHJVSQ [IWXIVRXSIEWXIVR-RHSRIWMErLIWEMH
XLEXLMWQSRXLP]TE][EW6TQMPPMSREW PSRKEWXLIVIPIZERXWLMTWSTIVEXIMR-RHS RIWME-XWXMPPI\GPYHIWXLIGSQQMWWMSRJSV EGUYMVMRKPMGIRWIW[LMGLGERKSEWLMKLEW 6TQMPPMSRTIVZIWWIP %RSXLIV FVSOIV WEMH XLI VEXI EPWS HI WLMRKEVIEWWSYKLXEJXIV-J WLMRK PSGE XMSRWEVSYRH2EXYREFVSOIVW[MPPEWO JSV 97 TIV QSRXL SV SZIV 6T QMP PMSR 8LIMV VEXI JSV EVIEW MR XLI RSVXLIVR 7YPE[IWM 7IE GER VIEGL 97 8LI WL MRKWTSXWMRXLI%VEJYVE7IEMWXLILMKLIWX 97q8LIEVIEXLIVIMWWXMPPXIIQMRK WLrLIWEMH *SVQIV (MVIGXSV+IRIVEP SJ 1EVMXMQI ERH *MWLIV] 6IWSYVGIW 7YTIVZMWMSR %NM 7SIPEVWS GSVVSFSVEXIH EPP XLI MRJSVQE XMSR7TIRHMRKLYRHVIHWSJQMPPMSRWSJVY TMEL JSV PMGIRWIW XLVSYKL FEGO HSSVW EG GSVHMRKXS%NMQIERWRSXLMRKJSVTLERXSQ WLMRKMR WL [SVXL XVMP PMSRWSJVYTMELq;LEXtWQSVIXLIGEXGLSR FSEVHXLSWIWLMTWEVIHMVIGXP]XVERWTSVXIH XSXLIMVSVMKMREXMRKGSYRXVMIW[MXLSYXGEPP MRKEXSYVTSVXWrWEMH%NM
03%(-2+9203%(-2+%'8-:-8-)7%88,) %1&324368 8%289- 0%781%6',
'6);%88,)%1&324368 0%781%6',
GMEP EHQMXXIH LMW QMRMWXV] LEH FIIRSZIV[LIPQIHF]TVIWWYVIJVSQXLIWI FVSOIVW%PXLSYKLFI]SRHLMWNYVMWHMGXMSR IGXMZI [E] SJ I\ TSWMRK WYGL FVSOIVW q.YWX GLIGO XLI EH WLIV]FYWMRIWWPMGIRWIWr LITSMRXIHSYX;LIREWWMKRIHXSMRWTIGX GIWLIVIGEPPWGSQMRKXSGEVQEMRXI RERGI[SVOWLSTWHMWTIRWEVMIWERHWLSTW WIPPMRKQIVGLERHMWI YWIH EW XLI FYWMRIWW WLIV]
-2WTMXISJXLIXMKLXIVGSRXVSPFIMRKMQ TSWIH FVSOIVW EVI RS PIWW GYRRMRK 8LMW MWFIGEYWIXLILYKIGSQTIRWEXMSRQEOIW MX[SVXL[LMPI%FVSOIVMR&MXYRKVIZIEPIH
8,) TVIWIRGI SJTYTTIXWOMTTIVW JYRG XMSRMRK EW PMGIRWI FVSOIVW JSV TLERXSQ WL IV]SFWIVZIVWMR-RHSRIWMEq1ER]SJSYV GETXEMRWEGXYEPP]NYWXLERHPIZIWWIPHSGY QIRXWr%FHYP,EPMQ7IGVIXEV]+IRIVEPSJ /MEVEXSPH8IQTSMRIEVP].YRI ;LMPILERHPMRKHSGYQIRXWXLIMVREQIW WL MRK HSGYQIRXW q8LMW QYWX FI TYX MR SV HIVr LI QEMRXEMRIH ;MXLSYX XLI VSPI SJ FVSOIVWERHTYTTIXWOMTTIVWJSVIMKRWLMT WLMRKMR XLIEVGLMTIPEKMG[EXIVW ,EPMQ EWWYVIH XLEX ER MQTVSZIQIRX MR GERXP] WLTSEGLMRKMRXLI GSYRXV]q8LMWLEWFIIRSYVFMKKIWXYRVI WSPZIHTVSFPIQrLIWXVIWWIH VQEXMSR (MVIGXSV+IR IVEPSJ'EYKLX*MWL+IPP[]R.YWYJHIRMIH XLIEPPIKEXMSRWSJQERMTYPEXMSRF]FVSOIVW q8LIVI EVI FVSOIVW FYX XLI] LEZI EYXLS VM^EXMSR XS LERHPI ZIWWIP PMGIRWI ETTPMGE XMSRERHI\XIRWMSRrLIWEMH,S[IZIVLI TVSQMWIHXSXEOIWXIVREGXMSREKEMRWXFVS OIVWIREFPMRKJSVIMKRIVWXSTSEGLMR-RHS RIWMER[EXIVW
.92)`
`
+)00;=2.979*
396'%4%'-8=-70-1-8)( VWXXMQIPEWX*IFVYEV]ERHXLIWIGSRH XMQIVIGIRXP]MRIEVP].YRI)\GIVTXW
,)6) MW RS HIR]MRK XLI JEGX XLEX SYV EVGLMTIPEKStW GSEWXEP [EXIVW WL -VSRMGEPP] XLEX VMGLRIWW LEW RIZIV FIIR I\TPSMXIH XS XLI QE\MQYQ I\GITXF]XLI[VSRKTISTPI WLFIMRKWXSPIRJVSQSYV[E XIVWEFSYRH;LMGLMW[L]8IQTStW MRZIW XMKEXMSRVITSVXJSGYWIWSRXLIHMWSVKERM^IH WLMRK PMGIRWIW [LMGL XWMPPMGMXFSEXWHSQMREXIHF]GVMQMREP IPIQIRXWERHPIEHMRKXSXLIQEWWMZIPSWWSJ WLVIWSYVGIWMRSYV[EXIVW 8LMWMWRSXERI[TVSFPIQFYXMXLEWFI GSQIQYGL[SVWIFIGEYWIXLIVIHSIWRSX SVXXSEHHVIWW XLMW WIVMSYW TVSFPIQ 6IKYPEXMSRW LEZI FIIR QEHI ERH MWWYIH NSMRX HMWGYWWMSRW LIPHFYXWSJEVXLIVIWYPXWLEZIFIIRQMR MQEP +IPP[]R .YWYJ XLI HMVIGXSVKIRIVEP SJ WLIV]EXXLI1EVMRIERH*MWLIV]1MRMWXV] EHQMXWXLIGSQTPI\MX]SJXLITVSFPIQ&YX LIWXVIWWIHXLEXLMWQMRMWXV]WLSYPHRSXFI XLIWSPIKSZIVRQIRXEKIRG]XSFIEGGSYRX EFPIJSVXLITVSFPIQ q7SJEVXLIVILEWFIIRRSGSSVHMREXMSR FIX[IIREKIRGMIWrWEMH+IPP[]REHHMRK qERH [SVWI XLI QER] VYPIW SZIVPET SRI ERSXLIVr 8IQTS MRXIVZMI[IH LMQ X[MGI
8
`
`.92)
;L]EVIXLIVIWXMPPWSQER]MPPIKEPwWLMRK FSEXWMRSYV[EXIVW# 0SSOIZIV]JSVIMKR WLMTXLEX WEMPWSZIV -RHSRIWMER[EXIVWQYWXLSPHEHIPIXMSRGIV GEXIJVSQXLIGSYRXV]SJXLIFSEXtWSVM GEXIMWXLIRWYFQMX XIHXSXLIHMVIGXSVEXISJQEVMRIXVERWTSVXE XMSREXXLI8VERWTSVXEXMSR1MRMWXV]&EWIH SRXLEXXLIHMVIGXSVEXIMWWYIWEHSGYQIRX KVSWWIEOXI [LMGLMWXLIRJSV[EVHIHXSYW EXXLI1EVMRIERH*MWLIV]1MRMWXV]XSSF WLGSQQIVGMEPP] 7-94 8LEXQIERWFIJSVIXLMWTIVQMXMWMWWYIH F]YWXLIVIQYWXFITEVXMIWQEOMRKWYVI XLEXXLSWI FSEXWEVIVIEPP] SR -RHSRIWMER EKW ;MXL XLIKVSWWEOXIMWWYIHF]XLI8VERWTSVXEXMSR 1MRMWXV][IREXYVEPP]EWWYQIXLI FSEXMR UYIWXMSRMWS[RIHF]ER-RHSRIWMERSVER -RHSRIWMERGSQTER] HIPIXMSRGIVXMwGEXI ;LEXMJXLI LEWFIIRQERMTYPEXIH# ;I[MPP RSX XSPIVEXI ER] KEQIW ERH [I [MPPXEOIEGXMSREKEMRWXXLIQ ,S[[SYPH]SYHIXIGXXLIWI WLIRERMKERW# GEXI MW MWWYIH [IEWOXLISVMKMREPGSYRXV]SJXLIFSEXMR UYIWXMSRhJSVI\EQTPIXLVSYKLMXWGSRWYP EXIKIRIVEPSVIQFEWW]hXS ZEPMHEXIMX;I EVIYRPMOIP]XSGLIGOMXEPPXLI[E]XSXLIMV GSYRXVMIW -X QYWX FI RSXIH XLEX [I LEZI PMQMXIH GETEGMX] -XtW RSX SYV MRXIRXMSR XS XLITVSFPIQFYXSYVEY XLSVMX]MWPMQMXIH ;IJSYRHEFSEXMR&MXYRK[LMGL[EWEFPI XSGLERKIMXWREQIMX[EWXLIRMQTSYRHIH FYXMX[EWWXMPPEFPIXSWEMPEKEMR,S[GER XLMWFI# =SY QYWX FI XEPOMRK EFSYX XLI =YRKMR VMKLX#;ILEZI[MXLHVE[RXLIMVPMGIRWI- XS GLIGO ERH JSPPS[ MXYT ;I WXVIWWXLEXFSEXW MQ IH WLMRKPMGIRWIW ,S[[EW=YRKMREFPIXSKIXE[E]# -RWYGLEGEWIXLIVIQYWXFIWSQIQE RIYZIVMRK-JXLISVMKMREPS[RIV[ERXWXS
FY]XLEXFSEXJVSQEREYGXMSRLIPHF]XLI GSYVXXSXEOIMXFEGOLSQIXLEXtWTIVQMWWM FPI*SVWYVIXLEXFSEXGERRSPSRKIVSTIV EXIMR-RHSRIWME (S]SYXLMROXLIWIJYRR]FYWMRIWWIW MRZSPZI1MRMWXV]TISTPI# 4PIEWIHSRtXKIRIVEPM^IERHGSRWMHIVIZ IV]SRIKYMPX]SJJVEYH;IHSRtXHIR]MXFYX PIXtWFIWIPIGXMZIEFSYXMX ,S[HS]SYI\TPEMRXLITVIWIRGISJ JSVIMKRGVI[QIQFIVW[SVOMRKSRFSEXW [MXL-RHSRIWMERxEKW# RHMRKWSJXLI7Y TVIQI%YHMX&SEVH &4/ SRXLIWGSVIWSJ FSEXW MR %QFSR [MXL JSVIMKR GVI[ QIQ FIVW 8LI TVSFPIQ MW XLEX XLMW MW RSX SYV TVSFPIQEPSRI8LIVIEVIPE[WSRPEFSVJSV IMKR MRZIWXQIRX ERH MQQMKVEXMSR VIKYPE XMSRWXLEXEPPS[XLIQXS[SVOLIVI-RXLI JSVIMKRMRZIWXQIRXPE[JSVI\EQTPIFYWM RIWWIW EVI EPPS[IH XS FVMRK JSVIMKR GVI[ QIQFIVW XS [SVO MR XLIMV FSEXW 8LI]tVI IZIR KMZIR HMWTIRWEXMSRW JVSQ XLI -QQM GI &YXHSIWRtXXLI0E[SR*MWLIV]XSXEPP]FER JSVIMKRGVI[QIQFIVW# 8LEXtWGSVVIGX;ILEZIFIIRXV]MRKXSIR WYVIIZIV]SRIGSQTPMIW[MXLXLEXPE[&YX XLI]WIIQXSGPEWL[MXLSXLIVPE[W6MKLX RS[[IEVIXV]MRKXSLEVQSRM^IXLIWIHMJ JIVIRXVYPIWERHVIKYPEXMSRW ,S[I\EGXP]# VWXXV] XS REVVS[ XLIWI FVSEH ERH SZIVPETTMRKVIKYPEXMSRW-JEWLMT[MXLER EKMW[LSPP]S[RIHF]ER-R HSRIWMERGMXM^IRXLEXWLMTWLSYPHFIEFPI XSLMVIER]SRIMRGPYHMRKJSVIMKRIVW8LEXtW RSRRIKSXMEFPI (SIWXLIKSZIVRQIRXLEZIEQENSV WXVEXIK]XSHIEP[MXLXLIWIMPPIKEPWLMTWSZIV -RHSRIWMER[EXIVW# ;I GSRXMRYI XS REVVS[ XLIMV WGSTI SJ [SVO FYX EHQMXXIHP] SYV GETEGMX] MW PMQ MXIH 8LI RYQFIV SJ TEXVSP FSEXW ERH XLI IH TIVWSRRIP XS STIVEXI XLIQ EVI PMQMXIH8LEXtW[L][IGSSVHMREXI[MXLXLI GSYRXVMIWSJXLIFSEXWtSVMKMR;IQIIXVIK YPEVP][MXLXLI8LEMWERHXLI'LMRIWIJSV I\EQTPI&EWMGEPP][I[ERXXSWIXYTSRI YRMZIVWEP PERKYEKI XS FIKMR [MXL 8LI] QYWXORS[XLMWMWE[SVPHTVSFPIQ