Luz del Sur S.A.A.

07 de Setiembre del 2017

Capitizalición Bursátil (US$ MM)* País Sector Ticker Web Precio* Capitizalición Bursátil (US$ MM)* PER LTM* EpS LTM Dividend Yield (%)* Número de acciones (MM) Rango 52 Semanas (S/.)* Variación YTD (%)*

Luz del Sur: Desempeño 2008-2017

Precio

Perú Energía LUSURC1 PE Equity

14.0 12.0

www.luzdelsur.com.pe

10.0

11.95 1,799 14.09 0.26 5.19 487 11.04 - 13.15 -8.71

8.0

6.0 4.0 2.0 Jun-08

Jun-09

Jun-10

Jun-11

Jun-12

Jun-13

Jun-14

Jun-15

Precio

*Datos a la fecha de la actualización del reporte Fuente: Bloomberg, ELEX

Jun-16

Jun-17

Fuente: Bloomberg

Participación accionaria (%):

Antecedentes de la Compañía: Luz del Sur S.A.A. (en adelante "Luz del Sur" o "la Compañía) se dedica a la distribución, transmisión y generación eléctrica. Es parte del Grupo Sempra Energy, importante empresa dedicada a la distribución de energía eléctrica y gas natural. La Compañía presenta una zona de concesión de más de 3,500 km 2, que abarca 30 distritos de Lima, los mismos que, en conjunto, incluyen más de 4 millones de habitantes.

Peruvian Opportunity Company; 20.6

Otros; 16.4

El grupo económico se conforma de la siguiente manera:  Inland Energy.: Subsidiaria de la Compañía cuya actividad económica comprende el desarrollo de actividades de generación, transmisión, comercialización, compra, venta, despacho y suministro de energía eléctrica. * Inmobiliaria Luz del Sur: Subsidiaria de Luz del Sur que se dedica al desarrollo de actividades mobiliarias e inmobiliarias en general, incluyendo la compra venta, y el arrendamiento y construcción de inmuebles.

Puntos a resaltar: Ontario Quinta ; 61.2

(i) A la fecha, Sempra Energy International controla el 83.6% de Luz del Sur a través de sus subsidiarias Ontario Quinta, Peruvian Opportunity Company y Energy Business International.

Fuente: SMV

Número de clientes y consumo de usuarios finales:

(ii) El 02 de febrero del 2017, la Compañía determinó la emisión de valores por un monto equivalente a US$30 millones en moneda nacional. La fecha de colocación fue el lunes 06 de febrero.

8.0

1,100

7.0

(iii) El 23 de marzo del 2017, Luz del Sur aprobó la distribución de dividendos por el importe total de S/54 millones correspondiéndole S/0.11 a cada acción, correspondiente al ejercicio del 2016.

1,050

6.0 5.0

(iv) Al 30 de marzo del 2017, la Compañía ha ejecutado inversiones por S/64 millones, destinadas principalmente al mejoramiento y expansión del sistema eléctrico.

1,000

(v) En mayo del 2017, Class & Asociados y PCR reafirmaron el rating “AAA”; con perspectiva estable para Luz del Sur. La decisión se sustentó en las importantes inversiones efectuadas buscando mejorar y ampliar servicios, además de su adecuada estructura operativa y financiera.

950

4.0 3.0

2.0 900

1.0 2012

(vi) El 25 de mayo, Luz del Sur distribuyó dividendos por un monto de S/83 millones, correspondiente al ejercicio del 2017, equivalentes a un precio de S/0.17 por acción.

2013

2014

2015

Clientes totales (miles)

2016

Consumo de GWh (miles) Fuente: Luz del Sur

*Al 2T17

(vii) El 31 de mayo del 2017, la Compañía fue notificada de una solicitud de arbitraje presentada por Termochilca declarando la invalidez e ineficiencia de la resolución de tres contratos de suministro suscritos entre ambas empresas, y ordenando el pago por la supuesta retribución del suministro.

2017*

Margen EBITDA e Ingresos: 810,000

(viii) El 4 de agosto, Class & Asociados ratificó en 1ra Categoría las acciones comunes, AAA a los bonos corporativos del Segundo y Tercer Programa de Emisiones de Corto Plazo y CLA-1+ a los instrumentos de Corto Plazo. Esto fue producto de una perspectiva estable en el flujo de ingresos de la Compañía, importantes inversiones de mejora en los servicios y capacidad técnica, adecuada estructura de deuda y respaldo del grupo empresarial dentro del sector eléctrico.

28.0 27.0

790,000

26.0

(ix) El 24 de agosto, la Compañía reconoció pagar una comisión extraordinaria de S/722,569, como equivalente del 0.125% del valor nominal de las diez emisiones correspondientes al Segundo Programa de deuda.

770,000

25.0

750,000

24.0 23.0

730,000

22.0

710,000

21.0

2T16

Política de Dividendos: La política de dividendos para el año 2017 contempla el pago total o parcial de las utilidades y/o reservas de libre disposición, hasta por el 100% de las mismas en uno o varios pagos. Esta política de dividendos tomará en cuenta los requerimientos de inversión de la Compañía, en la medida que las condiciones financieras lo permitan.

3T16

4T16

Ingresos (miles de US$)

1T17

2T17

Margen EBITDA Fuente: SMV

1

Seminario SAB

Análisis de Comparables:

Ticker

Luz del Sur

Enel Distribución Perú

Hidrandina

LUSURC1 PE Equity

ENDISPC1 PE Equity

HIDRA2C1 PE Equity

Pasivo + Patrimonio (US$ MM) Pasivo 6,000

Utilidad Neta (US$ MM) Patrimonio

Utilidad Neta

180

5,000

150

11.95

5.50

1.10

4,000

120

Capitalización Bursátil (US$ MM)

1,799.0

1,085.8

230.7

2,324.0

1,482.8

246.0

3,000

90

EV (US$ MM)

487.0

638.6

678.3

2,000

60

Dividend Yield (%)*

5.19

3.47

12.44

1,000

30

EV / EBITDA LTM

9.71

7.02

3.75

P/VL*

2.32

2.00

0.70

12.08

7.21

Precio* °

Acciones en Circulación (MM)

14.09

PER LTM*

4 1 0 2 T 2

Fuente: Bloomberg, ELEX

*Datos a la fecha de la actualización del reporte

4 1 0 2 T 3

4 1 0 2 T 4

5 1 0 2 T 1

5 1 0 2 T 2

5 1 0 2 T 3

5 1 0 2 T 4

6 1 0 2 T 1

6 1 0 2 T 2

6 1 0 2 T 3

6 1 0 2 T 4

7 1 0 2 T 1

7 1 0 2 T 2

0

Fuente: SMV.

°Expresados en su moneda de cotización original

Análisis de Ratios: Ratios Financieros

2014

2015

2016

2T16

3T16

4T16

1T17

2.2

2.2

2.3

2.0

2.1

2.3

2.2

2.2

Deuda CP / Deuda Total (%)

13.5

19.9

29.2

24.7

18.5

29.2

22.9

29.5

Pasivo Total / Patrimonio (%)

Deuda Bruta / Ebitda (x)

2T17

119.6

126.2

117.1

120.9

123.5

117.1

115.9

111.7

Margen Neto

16.0

14.7

12.7

14.3

14.4

10.1

15.3

15.1

ROA

10.6

10.0

7.7

4.8

4.9

5.7

7.9

8.0

ROE

23.4

22.7

16.6

10.6

10.9

12.5

17.1

16.9 Fuente: SMV

Resumen Financiero: Estado de Resultados (US$ millones)

2014

2015

2016

Var. %

2T16

3T16

4T16

1T17

2T17

A/A

Ingresos de Operación

2,549

2,942

3,139

6.7

794

748

778

801

748

-5.8

Costos Operacionales

1,893

2,202

2,332

5.9

580

550

571

586

536

-7.5

Resultado Bruto

656

740

807

9.0

214

198

208

215

211

-1.4

Margen Bruto (%)

25.7

25.2

25.7

27.0

26.4

26.7

26.9

28.3

Gastos de A&V

121

130

171

31.2

41

35

61

35

36

Resultado Operacional

549

649

668

2.9

177

168

166

191

182

2.9

78

59

91

54.6

25

25

17

22

24

-1.8

Margen Ebitda (%)

24.6

24.1

24.2

25.4

25.8

23.5

26.6

27.6

Utilidad Neta

408

433

400

113

108

79

123

113

Margen Neto

16.0

14.7

12.7

14.3

14.4

10.1

15.3

15.1

27

51

43

61

49

43

114

69

Depreciación y Amortización

Flujo de Caja

-7.8 -16.8

-12.2

-0.4 12.5 Fuente: SMV

Balance General (US$ millones) Caja Inventario Cuentas por Cobrar Activo Fijo e Intangibles Otros Activos

2014

2015

2016

Var. %

2T16

3T16

4T16

1T17

2T17

A/A

27

51

43

-16.8

61

49

43

114

69

12.5 46.0

28

36

41

14.1

40

68

41

51

59

376

438

458

4.6

457

443

458

466

429

-6.0

3,265

3,591

4,500

25.3

3,668

3,761

4,500

4,539

4,572

24.6

138

211

182

-13.8

190

206

182

175

175

-8.2

3,833

4,328

5,224

20.7

4,417

4,526

5,224

5,344

5,303

20.1

Proveedores

221

286

311

8.6

295

272

311

274

252

-14.5

Deuda Financiera CP

185

311

504

62.1

391

308

504

403

522

33.6

Deuda Financiera LP

1,186

1,250

1,226

-2.0

1,194

1,358

1,226

1,358

1,245

4.3

Otros Pasivos

496

567

778

37.1

537

563

778

833

779

45.0

Total Pasivo

2,088

2,415

2,818

16.7

2,417

2,502

2,818

2,869

2,798

15.8

Patrim onio

1,745

1,913

2,406

25.7

2,000

2,025

2,406

2,475

2,505

Total Activos

25.3 Fuente: SMV

Distribución de las ventas físicas de energía por tipo de cliente (%):

Participación de las principales empresas en la venta de energía eléctrica al cliente final (%):

Otros; 25.7

17.3

Luz del Sur

26.8

Residencial; 40.8

Enel Distribución Perú Engie

16.0 4.1

*Al 2T17

Hidrandina

13.3

7.9

Comercial; 16.5

Electroperú

Kallpa

6.8

Industrial; 17.1

Enel Generación Perú

Otros

7.8 Fuente: Luz del Sur

*Datos preliminares del 2T17

Fuente: Osinergmin

Gerente General Roberto Seminario

511 712 8282 (112) [email protected]

Trading Gustavo Gallo Trader

511 712 8282 (132) [email protected]

Cecilia Villafuerte Trader Internacional

511 712 8282 (103) [email protected]

Trading Institucional Uri Rozenberg Jefe de ventas y trading institucional

511 712 8282 (148) [email protected]

Kay Fischer Jefe de trading institucional andino

511 712 8282 (146) [email protected]

Finanzas Corporativas Humberto Agurto Gerente

511 712 8282 (139) [email protected]

Angel Novoa Asistente

511 712 8282 (138) [email protected]

Estudios Económicos Humberto Agurto Gerente

511 712 8282 (139) [email protected]

Frecsia Maldonado Analista

511 712 8282 (141) [email protected]

Marlon Malpartida Asistente

511 712 8282 (140) [email protected]

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Seminario SAB