Informe anual LA NACIÓN S.A. Y SUBSIDIARIAS
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INFORME DE PRESIDENCIA
2014-2015: Un año de retos El 2015 fue un año de retos, nuevas experiencias y oportunidades. La industria de medios enfrenta desafíos que exigen decisiones innovadoras. Es preciso intensificar la transformación y el desarrollo de nuevos proyectos para lograr, a mediano plazo, la rentabilidad deseada. La tendencia en Latinoamérica y en el mundo confirma la necesidad de actuar con dedicación y esfuerzo. El compromiso que ha caracterizado a nuestro Grupo por muchos años se manifiesta, en la actualidad, mediante la adopción de nuevas ideas y enfoques destinados a cumplir las expectativas del mercado. Hace unos 36 meses, la empresa inició su más importante plan de diversificación de las últimas décadas. Parque Viva es un proyecto con amplia repercusión en la sociedad costarricense, del cual esperamos significativos frutos en los próximos años. Un anfiteatro para más de 16.000 personas, un centro de ferias y convenciones de 9.000 metros cuadrados y la renovada pista de automovilismo representan un fuerte atractivo para un país con deseos de innovación y entretenimiento. Hoy, gracias al esfuerzo de todos los involucrados, Parque Viva es una realidad; aunque para nadie es un secreto que el proyecto tiene complejidades cuyo análisis detenido permitirá adoptar las decisiones más adecuadas. Los éxitos se empezaron a materializar mediante los “naming rights”. El anfiteatro, la zona VIP y el centro de convenciones atrajeron marcas tales como Coca Cola, Momentos Credomatic y Kolbi. Las grandes empresas de consumo masivo son clientes frecuentes de nuestros diarios; pero, por esta vía, se han convertido en nuevos y significativos usuarios de nuestras nuevas plataformas comerciales. Ese resultado va en línea con la estrategia de diversificación de ingresos y creación de nuevos medios para establecer relaciones con industrias que tradicionalmente, no utilizaban nuestros habituales diarios. La construcción de Parque Viva culminó exitosamente este año. Ahora, debemos administrar y monetizar este activo de clase mundial, para procurar así cosechar fru-
tos en el futuro cercano. Parque Viva no es un proyecto más del Grupo, sino un ejemplo de nuestra solidez e iniciativa. Parque Viva y los retos que se nos presentan por delante, hacen de esta empresa una organización fascinante y ejemplar. La administración está comprometida con la tarea de enfrentar los desafíos y mantener el nombre de la empresa en un sitio digno de los más altos estándares de la industria de comunicación. En cuanto a los resultados, este año los activos decrecieron un 5%, pasaron de ¢97.728 millones en el 2014 a ¢92.773 millones en el 2015. La principal capitalización fue la de Parque Viva, que rondó los ¢17.448 millones. La inversión se completó en línea con el presupuesto aprobado por la Junta Directiva. La capitalización es justa para el calibre de la obra, pionera en Centroamérica. La relación entre los activos fijos y los activos corrientes es de 2,07X. Esta métrica muestra un balance con muchos activos fijos que, en cualquier momento, pueden responder a necesidades de activos corrientes. Es importante resaltar que la empresa redujo los activos líquidos en cerca del 37,4%, con relación al 2014. La principal afectación en este rubro son las erogaciones para el Parque Viva durante el año. Las
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inversiones negociables a valor razonable incluyen cerca de ¢4.770 millones en activos financieros en el exterior, que crecieron cerca de ¢1.476 millones en el año. Esto se debe, principalmente, a vencimientos de inversiones disponibles para la venta y se refleja en la correspondiente disminución de un 10% de esa partida en el balance. Las inversiones están colocadas en un portafolio diversificado, de poco riesgo, y generan una rentabilidad entre un 2,12% y un 8,63%. La disminución de cuentas por cobrar va en línea con los adelantos de cerca de ¢2.188 millones destinados, durante el 2014, al proyecto de Parque Viva. En el 2015, la empresa finiquitó la mayoría de sus contratos con los contratistas de esta gran obra. Con esos finiquitos y el recinto terminado, las cuentas por cobrar bajaron nuevamente a números cercanos a los ¢5.000 millones. Los cobros judiciales aumentaron; pero, la cartera de cuentas por cobrar se encuentra más sana que el año anterior. Hay un 91,5% de cuentas sin vencer, mientras que el año pasado la cifra era del 90,6%. Por otra parte, gracias a negociaciones con grandes proveedores, en especial con los de materia prima, los inventarios disminuyeron en un 15,1% con miras a rebajar el capital de trabajo y apalancar el flujo de caja. Asimismo, continuamos con la rigurosa política del control del flujo de caja para hacer frente a los vencimientos. En resumen, los activos corrientes disminuyen cerca de un 34,3%, principalmente por la disminución de activos líquidos empleados en el desarrollo del centro de entretenimiento más importante del país. Las inversiones en empresas asociadas se mantienen prácticamente constantes, en relación con el año anterior. De ¢1.611 millones en el 2014, pasaron a ¢1.643 millones durante el 2015. Aditi S.A., dueña de Kiboo, en la que contamos con una participación del 37,81%, ha logrado posicionar el producto en la cadena de tiendas de conveniencia más importante del país. Kiboo alcanzó ganar participación en la industria publicitaria, mediante inversiones de “trade marketing”. Q´Comemos, la marca de Meridianos Terratel, ha conseguido atraer clientes como Pizza Hut, Carls Jr., Spoon y Rosti Pollos, entre muchos otros. La empresa mantiene el empeño de conquistar a las cadenas más importantes de Costa Rica para apalancar la herramienta desarrollada. Zimp, la plataforma de pagos móviles, es la inversión con más barreras de entrada al mercado, incluso cuan-
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do las grandes empresas de tecnología comparten nuestra visión al lanzar sus plataformas de pago como Apple Pay. Continuaremos la búsqueda de nuevos modelos de negocio, procurando que esta herramienta se convierta en el más importante medio de pago del país. La inversión en Parque Viva, capitalizada durante el año, fue de ¢17.448 millones. En consecuencia, la partida de Inmuebles, Maquinaria y Equipo crece en un 23,3%, y pasó de ¢47.596 millones en el 2014 a ¢58.708 millones en el 2015. Además, continuamos empeñados en contar con tecnología de punta en el negocio de impresos, para lo cual sustituimos una impresora plana por nuestra segunda impresora digital, una HP10000. Esperamos consolidar el negocio de impresión digital con el relanzamiento de esta unidad, mediante la plataforma Printea que en su mayor parte será implementada durante el próximo año. Los pasivos totales de la empresa disminuyeron en un 4%, y pasaron de ¢56.947 millones en el 2014 a ¢54.642 millones en el 2015. El índice de deuda, es decir, los pasivos totales divididos entre los activos totales, creció en 6 bps, para alcanzar así el 58,8% en el 2015 contra el 58,2% en el 2014; lo cual indica que los pasivos bajaron marginalmente en relación con los activos. También, es importante mencionar que la calidad de los pasivos es muy favorable. Solamente, un 21,4% es a corto plazo. El índice de endeudamiento, según los parámetros de SUGEVAL, ronda los 3,44x, cerca de 0,09x menos que el año anterior. La empresa cuenta con 0,66x de holgura en ese indicador. Finalmente, la prueba de ácido, consistente en restar los inventarios a los activos corrientes y dividir el resultado entre el total de pasivos corrientes, ronda los 2,31x, firme indicador de la robusta liquidez de la empresa frente a sus necesidades de corto plazo. Mantenemos indicadores de solvencia que demuestran la solidez del balance, inclusive cuando hicimos inversiones significativas en los últimos dos años para posicionarnos ante los nuevos retos y realidades. Es importante preservar esta situación a lo largo del tiempo, con el fin de continuar siendo la empresa nacional de mayor relevancia en el segmento de medios. La empresa disminuyó los bonos por pagar a largo plazo en un 8,3%, pasaron de ¢44.671 millones en el 2014 a ¢40.964 en el 2015 por un efecto meramente contable, producto del traslado de ¢3.725 millones del
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bono serie C a deuda de corto plazo, dado que su vencimiento ocurrió el 9 de octubre del 2015. La administración pagó oportunamente esa deuda como primer paso para amortizar la carga financiera en el nuevo año fiscal. A más largo plazo, en octubre del 2017, vencen ¢1.975 millones de la serie D y, en octubre del 2018, ¢10.000 millones de la Serie A. Para entonces, la empresa logrará bajar en un 29,2% la deuda consignada en el estado de balance y mitigará los efectos del gasto financiero, en el estado de resultados. Este año, el patrimonio sufrió una disminución del 6,5% debido, principalmente, a la pérdida neta de ¢1.974 millones y la distribución de ¢540 millones en dividendos a los accionistas. Nuestra autonomía, o sea el patrimonio total dividido entre los activos totales, es de un 41,1%. Con esta afectación, el valor en libros de las 4.507 millones de acciones es de ¢8,46, más que el doble del valor en el mercado. La poca profundidad del mercado de valores, más las limitaciones que hemos tenido que enfrentar por diversos juicios en contra de nuestras iniciativas de cancelar la inscripción de la empresa de bolsa y de adquirir parte del capital en beneficio de nuestros accionistas, sin duda ha tenido un efecto en el precio de la acción en bolsa. El estado de balance sigue siendo lo suficientemente líquido y sólido para atender nuestros deberes en el corto y el mediano plazo. Sin embargo, como ya lo señalamos, la empresa tiene grandes retos por delante, no solo producto del cambio en la industria de medios, sino también de la curva de aprendizaje en Parque Viva. Por ese motivo, mantenemos la estrategia de reducción de costos e incremento de la eficiencia para contar con un flujo de caja capaz de apalancar un sólido estado de balance. La eficiencia lograda en muchos procesos, ya se ve reflejada en el estado de resultados. En el periodo auditado, la pérdida neta es de ¢1.983 millones, un 32,1% superior a la del año anterior, cuando fue de ¢1.501 millones. Es notable recalcar que durante el año la empresa se reestructuró de forma importante. En línea con la restructuración y la agilización de procesos, Inmobiliaria Los Olivos y Bliss Entretenimiento, entre otras compañías, se fusionaron con Grupo Nación. Sin embargo, la disminución en los ingresos, cercana a ¢6.824 millones, no pudo ser compensada por la reducción de gastos. Los ingresos disminuyeron un 11,1% contra el año anterior, cuando la empresa generó ¢61.321 millones. En su mayoría, la caída de ingresos se debe a la contracción de la inversión publicitaria en nuestros medios, cercana a ¢5.869 millones, que representan un 15% en relación con
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el año pasado, para cerrar el 2015 con ¢33.363 millones. La disminución es un claro reflejo de los cambios en la industria publicitaria, en particular la fragmentación de la inversión hacia diferentes medios, sobre todo digitales como Facebook y Google, que se han convertido en grandes competidores por el presupuesto publicitario del país. Sumándose a la contracción publicitaria, nuestros ingresos por circulación han disminuido en un 11,4%, para llegar a ¢11.264 millones en el 2015, frente a ¢12.715 millones en el 2014. La reducción se debe, principalmente, a la salida del mercado del diario Al Día, así como de otros productos, durante el mes de diciembre del 2014. Más allá del impacto que el cierre de esos productos tiene en los ingresos, sus contribuciones al EBITDA de la empresa eran negativas. Por eso, la decisión de cerrarlos va en línea con la estrategia de contar únicamente con plataformas rentables. A finales del 2015, lanzamos la plataforma porosa de suscripciones digitales. Este proyecto generó cerca de 5.919 usuarios en los primeros meses de operación. El próximo año, esperamos que estos ingresos marginales, sin costo de papel, tinta y distribución, sea vean reflejados en los ingresos por circulación. Para el 2015, la relación entre ingresos de publicidad e ingresos de circulación fue de 2,96x, mientras que en el 2014 era de 3,08x. Es necesario señalar esta tendencia porque los medios impresos se han vuelto, poco a poco, más dependientes de los ingresos por circulación que de los generados por la publicidad. Nuestra utilidad bruta para el periodo es de ¢13.795 millones, un 25,3% de margen, frente a ¢14.174 millones el año anterior, cuando el margen fue del 23,1%. El incremento en el margen bruto se da, en su mayor parte, por la disminución de los costos y gastos operativos en un 13,6%, para pasar de ¢47.146 millones en el 2014 a ¢40.701 millones en el 2015. La empresa ha mejorado sustancialmente los procesos administrativos, al igual que los productivos. Además, los gastos de venta, que están en función de los ingresos de publicidad, presentan una disminución de ¢2.258 millones, un 19,8% por debajo del año anterior. Ese rubro pesó un 16,7% de nuestros ingresos en el 2015 frente a un 18,5% en el 2014. Este efecto, sin embargo, se relaciona con la disminución de los ingresos por publicidad. La utilidad antes de otros gastos llegó a ¢7.458 millones, un 19,1% de incremento contra el año anterior, cuando se contabilizaron ¢6.263 millones. El rubro presenta un margen del 13,7% contra los ingresos,
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348 bps por encima del año pasado, cuando el margen era del 10,2%. Esto se debe a la mayor eficiencia conseguida en los procesos durante el año. Los gastos generales y administrativos bajaron en más de un 20%, y pasaron de ¢7.911 millones en el 2014 a ¢6.336 millones en el 2015. La mayor reducción en los gastos generales se presentó en la cuenta de servicios y suministros, que bajaron cerca del 41,5%, en relación con el año anterior. Mientras tanto, los honorarios profesionales disminuyeron cerca de un 32,5%. Muchas de estas eficiencias se deben a la centralización física de nuestros colaboradores en la Redacción Única Fernán Vargas, una inversión hecha hace dos años fiscales, cuyos beneficios comenzamos a cosechar. De esta forma, hemos agilizado procesos además de impulsar economías de escala en todos los quehaceres administrativos y productivos. También, se consiguió crear un ambiente de colaboración entre los diferentes medios y directores, en beneficio de nuestros lectores. Nuestros gastos financieros crecieron cerca de ¢2.443 millones en el 2015, principalmente a consecuencia de un incremento del 54% en los gastos por intereses, debido al crecimiento de la deuda necesaria para la construcción de Parque Viva. La empresa ha hecho un gran esfuerzo para ser más eficiente. Durante el año, logró avances muy importantes en la transformación de sus medios tradicionales. Las utilidades generadas por esos medios pasaron de una pérdida de ¢831 millones, el año pasado, a una utilidad de ¢1.784 millones en el 2015. Mientras tanto, el portafolio de inversiones tuvo una pérdida neta de ¢821 millones contra una utilidad de ¢1.509 millones el año anterior. Finalmente, Parque Viva presenta una pérdida neta de ¢2.446 millones en el 2015 contra ¢2.177 millones en el 2014. En resumen, los medios tradicionales generaron cerca de ¢4.841 millones de flujo operativo que cubren en más de 1,13x los gastos financieros totales de la empresa. Existen varios litigios en trámite, pero no hay, al 30 de setiembre, una posibilidad importante de perder. Por consiguiente, no se ha considerado necesario el registro de una provisión al 30 de setiembre del 2014. Los litigios pendientes se detallan en el apartado correspondiente del informe de auditoría. Es significativo mencionar una tercera diligencia judicial de anticipo de prueba interpuesta por las sociedades Grupo Censa, S.A., Inversiones Suyapa, S.A., La Parisiena, S.A. e Inversiones Dama AA, S.A. contra La Nación, S.A. en ocasión de las asambleas ordinarias de diciembre de
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los años 2012 y 2013. Este proceso se tramita ante el Juzgado Civil del II Circuito Judicial. Como su nombre lo indica, consiste en dar contenido probatorio a una demanda principal. Ya se evacuó toda la prueba, así como la exhibición de libros y documentos relativos a las asambleas. Este año, se conquistó una serie importante de premios por parte de periodistas nuestros. Es importante destacar a Oscar Rodríguez Arguedas, merecedor del premio Jorge Vargas Gené, uno de los galardones otorgado por el Colegio de Periodistas de Costa Rica. La empresa mantiene una posición solvente para enfrentar los retos de los próximos años. Los aires de un proyecto rejuvenecido, la transformación de nuestros medios tradicionales y la dedicación de la administración serán claves para encontrar, a mediano plazo, la rentabilidad deseada. Estamos convencidos de que esta no es una empresa cualquiera, sino una indispensable para que nuestro país continúe por la senda de la libertad y la democracia. Esa convicción seguirá animando nuestros esfuerzos. Quiero agradecer a todos nuestros colaboradores por estar presentes durante el año con gran entusiasmo. Estamos seguros de que sin su dedicación y disciplina la empresa no sería la misma. Somos un equipo pleno de cualidades y cada una de sus decisiones son relevantes, para que nuestra organización vaya girando en línea con los cambios necesarios. Debemos continuar unidos con el fin de seguir luchando contra cualquier obstáculo que la industria nos presente. Proseguiremos dándole a Costa Rica, a través de nuestro compromiso, la libertad y democracia por la que se ha caracterizado en el ámbito mundial. Finalmente, agradezco a todos los miembros de nuestra Junta Directiva su sabio consejo en las decisiones mas importantes de la empresa. Estamos seguros de que cada una de sus opiniones han valido para continuar tomando las medidas necesarias, con el propósito de que esta empresa siga siendo una gran empresa. Atentamente,
Manuel Jiménez Echeverría Presidente de la Junta Directiva
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