COMPANY RESEARCH | Company Update
OUTPERFORM
23 กุมภาพันธ์ 2560 n
GFPT (GFPT TB) Share Price: Bt14.6
Target Price: Bt19.0 (+30.1%)
หุ้นไก่สําหรับปีไก่ทอง กําไรสุทธิใน 4Q16 ดีกว่าที่เราคาด 24% และดีกว่า consensus 15% จากอัตรา กําไรขั้นต้นที่สูงเกินคาดที่ 17.1% จาก 17% ใน 3Q16 และ 14.5% ใน 4Q15 คาดว่ากําไรจะกําไรสุทธิจะโตถึง 50-60% yoy ใน 1Q17 เนื่องจากราคาไก่พุ่งขึ้น ถึง 14% ytd ในขณะที่ต้นทุนอาหารสัตว์ทรงตัว แนะนําให้ซื้อ โดยปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 19 บาท (จากเดิม 18 บาท) อิงจาก P/E ปี FY17F ที่ 13x โดยราคาหุ้นยังมี discount อีก 29% จาก P/E ของกลุ่ม กําไรสุทธิใน 4Q16 อยู่ที่ 492 ล้านบาท (-0.7% qoq, +9.3% yoy) ปัจ จัยสําคัญที่ช่วยหนุนการเติบโตของกําไรคือยอดส่งออกไก่ที่แข็งแกร่ง และอัตรากําไร ขั้นต้นที่ดีเกินคาดที่ 17.1% (+0.1ppt qoq, +2.6ppt yoy) ตามราคาส่งออกไก่สุกที่สูงขึ้น และต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลง ยอดขายเพิ่มขึ้น 3% yoy เนื่องจากรายได้จากธุรกิจไก่ (80% ของรายได้ ร วม) โต 10% yoy ในขณะที่ ย อดขายอาหารสัต ว์ให้กั บลูก ค้าภายนอกลดลง 15% จากการแข่งขันที่รุนแรง ส่วนแบ่งกําไรจาก JV ลดลง 7% qoq และ 43% yoy เหลือ 76 ล้านบาท เนื่องจากส่วนแบ่งกําไรจาก GFN ลดลงเหลือ 17 ล้านบาท (-8% qoq, -56% yoy) ตามราคาขาย by-products ในประเทศที่อ่อนแอในช่วงหน้าฝน กําไรใน FY16 พุ่ง ขึ้นถึง 38% yoy จากปริมาณการการส่งออกไก่ที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง, ต้นทุนอาหารสัตว์ที่ ถูกลง และส่วนแบ่งกําไรจาก JV เพิ่มขึ้น คาดว่ากําไรจะโตถึง 50-60% yoy ใน 1Q17 กําไรที่พุ่ งสูงขึ้นจะมาจากอัตรากําไรขั้นต้นที่น่าประทับใจทั้งตลาดในประเทศและตลาด ส่งออก โดยราคาไก่สูงขึ้น 14% ytd เป็น 40 บาท/กก. ในเดือนกุมภาพันธ์ จากอุปทานใน ภูมิภาคที่ตึงตัวขึ้น เนื่องจากมีการระบาดของโรคไข้หวัดนกและอุปสงค์ในประเทศฟื้นตัวขึ้น ในขณะที่ ราคาข้าวโพด และกากถั่วเหลืองในประเทศทรงตัว ytd อยู่ที่ 8 บาท/กก. และ 16.20 บาท/กก. ตามลําดับ เนื่องจากยังมีอุปทานเหลือเฟือในตลาด เราคาดว่าราคาอาหาร สัตว์จ ะยัง คงอยู่ในระดับต่ําจากอุปทานข้าวโพด และกากถั่วเหลืองที่เพิ่มขึ้นตามสภาวะ อากาศที่ เอื้อ อํานวยในปี 2017 ส่ วนการแพร่ร ะบาดของโรคไข้ ห วัดนกในต่างประเทศก็ อาจจะถือเป็นส้มหล่นสําหรับผู้ผลิตไก่แปรรูปเพื่อการส่งออกของไทย เนื่องจากเรามองว่า อุปสงค์ในปีนี้จะเพิ่มขึ้นจากญี่ป่น เกาหลี และยุโรป เราได้ปรับเพิ่มประมาณการกําไรสุทธิปี FY17F ขึ้นอีก 8% เป็น 1.8 พันล้านบาท (EPS ที่ 1.5 บาท/หุ้น) หลังจากที่เราได้ปรับเพิ่ม สมมติฐานอัตรากําไรขั้นต้นขึ้นอีก 1.7ppts เป็น 16.5% ตามการปรับสมมติฐานราคาไก่ที่ 40 บาท/กก. แนะนํ าให้ ซื้ อ โดยให้ ร าคาเป้ าหมายที่ 19 บาท เป็ น หุ้ น สํ าหรับ เล่น ประเด็ น supercycle ของธุรกิจไก่โดยเฉพาะ ราคาหุ้นซื้อขายอยู่ที่ P/E ปี FY17F ที่ 10x คิดเป็น discount ถึง 29% จากค่าเฉลี่ยของ กลุ่ม บริษัทจะจ่ายปันผล 0.30 บาทต่อหุ้นในปี FY16 คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปัน ผลที่ 2% (ขึ้น XD วันที่ 7 มีนาคม) GFPT จะได้ประโยชน์เต็มๆ จากราคาไก่ที่วิ่งขึ้นมาในปี 2017 เนื่ อ งจาก 84% ของกํ าไรมาจากธุร กิ จ ที่ เกี่ ย วข้ อ งกั บ ไก่ เรามองว่ามี โอกาสที่ หุ้ น GFPT จะถู ก re-rate จากการขยายกํ า ลั ง การผลิ ต (10% CAGR) ในช่ ว งปี FY16-20F, upside ของราคาไก่, และปริมาณการส่งออกที่เพิ่มขึ้น Financial Summary (Btm) Year to Dec Sales (Btm) Growth (%) EBITDA (Btm) Growth (%) Recurring profit (Btm) Growth (%) Net profit (Btm) FDEPS (Bt) (Core) Growth (%) PE (x) DPS (Bt) Yield (%) BVPS (Bt) P/BV (x)
2015 16,467 (7.6) 1,875 (22.0) 1,190 (32.4) 1,195 0.95 (32.4) 10.4 0.25 2.5% 7.4 1.33
2016 16,693 1.4 2,498 33.2 1,644 38.1 1,644 1.31 38.1 11.2 0.30 2.0% 8.5 1.73
2017F 18,362 10.0 2,918 16.8 1,843 12.1 1,843 1.47 12.1 9.9 0.35 2.4% 9.6 1.52
2018F 20,199 10.0 3,058 4.8 1,922 4.3 1,922 1.53 4.3 9.5 0.39 2.7% 10.8 1.36
2019F 21,208 5.0 2,611 -14.6 2,038 6.0 2,038 1.63 6.0 9.0 0.46 3.2% 11.9 1.22
Sunthorn THONGTHIP 662 - 659 7000 ext 5009
[email protected]
Key Data 12-mth high/low (Bt) Market capital (Btm/US$m) 3m avg. turnover (Btm/US$m) Free float (%) Issued shares (m shares) Major shareholders: - SIRIMONGKOLKASEM CHO - SIRIMONGKOLKASEM PIS - SIRIMONGKOLKASEM WON
16.2 / 10.7 18,305.8 / 523.2 42.1 / 1.2 19.7 1,254 5.7 5.6 4.8
Share Price Performance
Absolute (%) Relative to index (%)
YTD
1Mth 3Mth
12Mth
(0.7) (2.9)
(1.4) 0.0 (3.3) (4.9)
32.7 10.4
Krungsri Securities vs Market Positive Market Recommend
9 Krungsri Target Price (Bt) 19.0 ’17 Net Profit (Btm) 1,843 ’18 Net Profit (Btm) 1,922
Neutral 3 Market 17.5 1,633 1,732
Negative 2 % +/8.7 12.9 11.0
Krungsri's earnings revision Earnings revision (%)
2017F
2018F
7.6
0.7
Source: Bloomberg, Krungsri Securities
ถือ อย่างไรก็ตาม บมจ.หลักทรัพย์กรุงศรี มิอาจรับรองความถูกต ้องและความ Disclaimer: เอกสาร/รายงานฉบับนีจัดทําขึน บนพืน ฐานข ้อมูลทีเ ปิ ดเผยต่อสาธารณชน ซึง พิจารณาแล ้วว่ามีความน่าเชือ สมบูรณ์ของข ้อมูลดังกล่าวได ้ บทความดังกล่าวเป็ นเพียงแนวคิดของผู ้จั ดทําเพือ ใช ้เป็ นข ้อมูลประกอบการตัดสินใจในการลงทุน บริษัทฯขอสงวนสิทธิใ7 นการเปลีย นแปลงความเห็นหรือประมาณการ ต่างๆทีป รากฏในเอกสาร/รายงานฉบับนีโดยไม่ต ้องแจ ้งให ้ทราบล่วงหน ้าดังนั น นั กลงทุนโปรดใช ้ดุลพินิจอย่างรอบคอบในการพิจารณาการลงทุน
1
23 กุมภาพันธ์ 2560
Company Update | GFPT 4Q16 earnings review Unit: (Btm) Sales Cost of sales Gross profit SG&A Operating profit Other income Other expense Equity income Extra item EBIT Interest expense EBT Income tax Minority interests Net profit EPS (THB) Extra item Tax reversal Recurring profit (Btm) Normalized EPS (Bt) Ratio analysis Gross margin (%) SGA/Total revenue (%) Operating profit margin (%) Net profit margin (%)
4Q16 4,479 3,713 766 332 434 34 76 50 593 21 572 77 3 492 0.39 50 10 453 0.36
3Q16 4,411 3,662 748 310 439 86 81 606 25 581 80 5 496 0.40 496 0.40
4Q15 4,340 3,721 619 319 300 46 134 480 30 450 (6) 6 451 0.36 451 0.36
17.1 7.4 9.7 11.0
17.0 7.0 9.9 11.2
14.3 7.4 6.9 10.4
q-o-q 1.6% 1.4% 2.4% 7.3% -1.1% -61.0% n.a. -5.8%
y-o-y 3.2% -0.2% 23.8% 4.0% 44.7% -27.3% n.a. -43.0%
-2.0% -14.4% -1.5% -3.7% -48.5% -0.7% -0.7% n.a. n.a. -8.7% -8.7%
23.7% -27.8% 27.0% -1332.4% -55.3% 9.3% 9.3% n.a. n.a. 0.5% 0.5%
4Q16F 4,549 3,888 661 347 315 63 111 489 34 455 50 6 398 0.32 398 0.32
diff -1.5% -4.5% 15.8% -4.2% 37.9% -47.0% n.a. -31.4% n.a. 21.3% -38.1% 25.8% 53.5% -58.1% 23.6% 23.6% n.a. n.a. 13.7% 13.7%
14.5 7.6 6.9 8.8
Source: Company data, Bloomberg, Krungsri Securities
Assumption adjustment New assumption Sales growth Gross margin (%) SGA/Total revenue (%) Profit from JVs (Bt m) Effective interest rate (%) Effective tax rate (%) Net profit margin (%)
FY17F 10.0% 16.5% 7.5% 414 3.5% 15.0% 10.0%
FY18F 10.0% 15.5% 7.3% 526 4.0% 15.0% 9.5%
Previous assumption FY17F FY18F 13.50% 15.00% 14.8% 14.5% 7.3% 7.3% 452 566 3.5% 4.0% 13.0% 14.0% 9.0% 8.7%
Source: Company data, Bloomberg, Krungsri Securities
Corn price
Soybean meal price
Source: Thai Feed Mill data and Krungsri Securities
Source: Thai Feed Mill data and Krungsri Securities
Krungsri Securities Research
2
23 กุมภาพันธ์ 2560
Company Update | GFPT Broiler price
Share of profit from JVs
Source: Thai Feed Mill and Krungsri Securities
Source: CPF Feed data and Krungsri Securities
P/E Band
P/BV Band
Source: Bloomberg, Krungsri Securities
Source: Bloomberg, Krungsri Securities
Peer Comparison
BB Ticker Name
Market Cap US$
PE (x) 16F 17F
P/BV (x) 16F 17F
Div EPS Yld G% (%) 16F 17F 16F
GFPT TB
GFPT PUBLIC CO LTD
523
11.2
9.9
1.7
1.5
BR TB
BANGKOK RANCH PCL
180
25.1
12.7
1.3
1.3
1.3
CPF TB
CHAROEN POKPHAND FOODS PUB
6,306
15.9
14.7
1.6
1.5
19.3
2.0
15.2
(1.4)
0.0
(3.3)
2.2
6.0
0.7
4.5
(2.8)
7.8
8.0
3.3
11.6
0.0
0.9 (12.3)
(3.4)
2.7
30.6
(10.8)
(8.1)
NA
5.5
3.9
30.1
16.5
7.6
10.5
47.0
5.6
THAIFOODS GROUP PCL
905
16.9
15.8
5.0
3.9
NA
7.1
CHINA YURUN FOOD GROUP LTD
315
NA
NA
NA
NA
NA
NA
NA
NA
LEYOU TECHNOLOGIES HOLDINGS CP POKPHAND CO LTD
YTD
1.5
1068 HK 43 HK
Share Price Performance 1M 3M 6M
(60.1) 97.5
TFG TB 1089 HK
ROE (%) 16F
NA
625
NA
NA
NA
NA
10.8
7.2
12.0
12.0
(5.3) 50.0
9.2
21.0
10,535
16.0
14.4
4.2
3.9
6.6 11.4
6.1
26.2
3.3
000876 CH NEW HOPE LIUHE CO LTD-A
5,039
11.0
9.2
1.4
1.3
41.5 19.2
3.4
16.1
3.5
(0.1)
(3.1)
002311 CH GUANGDONG HAID GROUP CO-A
3,476
24.0
17.6
4.2
3.6
26.5 36.9
1.5
18.3
5.1
4.0
(2.3)
3.1
002385 CH BEIJING DABEINONG TECHNOLO-A
3,965
26.0
20.0
2.8
2.6
37.1 30.1
1.2
10.6
2.6 (10.0) (18.1)
(6.3)
803
28.6
18.8
3.3
2.7
53.6 52.3
1.2
11.3
5.4 (10.0) (11.1)
2,266
14.7
12.7
2.8
2.3
359.5 15.7
NA
24.7
4.4
(6.2) (11.7)
(1.0)
10.3
9.2
0.0
0.0
2.1
17.9
8.0
21.2
16.5
18.2
13.9
3.7
3.3
002548 CH SHENZHEN JINXINNONG FEED-A 002477 CH CHUYING AGRO-PASTORA GROUP-A PF PM
SAN MIGUEL PURE FOODS CO
Average (simple) Source: Bloomberg, Krungsri Securities
Krungsri Securities Research
893
0.0
0.0
48.0 30.0
NA
35.4 (12.1)
2,606
000895 CH HENAN SHUANGHUI INVESTMENT-A
NA
(0.7)
(6.7) (11.6) (17.6) (12.5) 0.5 (11.3)
22.4
4.9 2.1
0.6
3.3 17.4
3
23 กุมภาพันธ์ 2560
Company Update | GFPT GFPT: Quarterly Earnings Unit: (Btm) Sales Cost of sales Gross profit SG&A Operating profit Other income Other expense Equity income Extra item EBIT Interest expense EBT Income tax Minority interests Net profit EPS (THB) Extra item Tax reversal Recurring profit (Btm) Normalized EPS (Bt)
4Q15 4,340 3,721 619 319 300 46 134 480 30 450 (6) 6 451 0.36 451 0.36
1Q16 3,901 3,453 448 294 154 64 106 324 27 297 19 3 275 0.22 275 0.22
2Q16 3,902 3,363 539 307 232 97 108 437 25 412 29 2 381 0.30 381 0.30
3Q16 4,411 3,662 748 310 439 86 81 606 25 581 80 5 496 0.40 496 0.40
4Q16 4,479 3,713 766 332 434 34 76 50 593 21 572 77 3 492 0.39 50 10 453 0.36
Source: Company data, Bloomberg, Krungsri Securities
Krungsri Securities Research
4
23 กุมภาพันธ์ 2560
Company Update | GFPT INCOME STATEMENT (Btm) Turnover Cost of sales (COGS) Depreciation & amoritisation Gross profit S&A expenses EBIT Interest expense Other income Pre-tax profit Income tax on company & subsidiaries Profit after tax Minority interests Share of associate net income Preferred dividends Recurring attributable net profit Extraordinary items Reported net profit Shares in issue (Y/E, m) Shares in issue (weighted avg, m) EPS (before extraordinary items, Bt) DPS (Bt) DPS/EPS (%) CASH FLOW (Btm) Cash flows from operations before WC Net change in working capital Cash flow from Operations Capex Other Cash flow from Investment Net borrowings Equity capital raised Others Dividends paid Cash flow from financing Net change in cash
Krungsri Securities Research
2015 16,467 (15,028) 565 2,003 (1,170) 833 (123) 229 938 20 958 (18) 249 0 1,189 6 1,195
2016 16,693 (14,778) 587 2,502 (1,243) 1,259 (98) 280 1,441 (206) 1,236 (13) 371 0 1,594 50 1,644
2017F 18,362 (15,931) 599 3,030 (1,377) 1,653 (136) 252 1,769 (327) 1,442 (13) 414 0 1,843 0 1,843
2018F 20,199 (17,679) 611 3,131 (1,474) 1,656 (170) 265 1,751 (341) 1,409 (13) 526 0 1,922 0 1,922
2019F 21,208 (17,921) 0 3,287 (1,485) 1,803 (198) 278 1,882 (362) 1,520 (13) 531 0 2,038 0 2,038
1,254 1,254 0.95 0.25 26
1,254 1,254 1.31 0.30 23
1,254 1,254 1.47 0.35 24
1,254 1,254 1.53 0.39 26
1,254 1,254 1.63 0.46 29
2015 1,759 (127) 1,631 (1,364) (32) (1,396) 571 0 18 (502) 88 323
2016 2,231 (259) 1,972 (1,600) (7) (1,607) (339) 0 5 (313) (647) (282)
2017F 2,442 (417) 2,025 (1,752) (9) (1,761) 67 0 (1) (433) (367) (103)
2018F 2,533 (415) 2,118 (1,777) (9) (1,786) 385 0 (1) (490) (107) 225
2019F 2,038 (242) 1,796 (881) (6) (886) 403 0 (1) (581) (179) 730
5
23 กุมภาพันธ์ 2560
Company Update | GFPT BALANCE SHEET (Btm) Cash & equivalents A/C receivable Inventory Others Total Current Assets Property and equipment Investments & associates Goodwill Other assets Total Assets
2015 592 1,027 3,173 16 4,809 6,736 2,491 1 939 14,976
2016 311 933 3,653 18 4,915 7,431 2,809 1 1,004 16,160
2017F 208 1,012 4,019 20 5,259 8,332 3,061 1 1,101 17,755
2018F 434 1,113 4,421 22 5,989 9,221 3,338 1 1,186 19,735
2019F 1,164 1,169 4,642 23 6,998 9,798 3,642 1 1,248 21,687
Short-term debt A/C payable Other current liabilities Total Current Liabilities Long-term debt Other liabilities Total Liabilities
2,070 814 69 2,953 2,075 505 5,533
2,140 886 172 3,198 1,667 516 5,381
1,957 958 186 3,101 1,917 549 5,567
2,142 1,066 207 3,415 2,117 585 6,117
2,344 1,119 217 3,681 2,317 614 6,613
Share capital Share premium Treasury Translation adjustment Retained earnings Total ordinary equity Preferred equity Minorities Total equity & minorities
1,254 525 0 8 7,540 9,327 0 117 9,443 0 7.44
1,254 525 0 9 8,870 10,658 0 121 10,779 0 8.50
1,254 525 0 9 10,280 12,068 0 120 12,188 0 9.62
1,254 525 0 9 11,712 13,499 0 119 13,618 0 10.77
1,254 525 0 9 13,169 14,957 0 118 15,074 0 11.93
7.44
8.50
9.62
10.77
11.93
2015
2016
2017F
2018F
2019F
(7.6) (22.0) (30.2) (32.9) (32.4) (32.4) (37.5)
1.4 33.2 45.8 37.6 38.1 38.1 20.0
10.0 16.8 21.4 12.1 12.1 12.1 15.1
10.0 4.8 5.5 4.3 4.3 4.3 13.2
5.0 (14.6) 6.7 6.0 6.0 6.0 18.5
12.2 7.2 11.4 8.0 7.3 8.0 12.7
15.0 9.8 15.0 11.4 9.8 10.2 15.2
16.5 10.0 15.9 12.6 10.0 10.4 15.1
15.5 9.5 15.1 12.1 9.5 9.7 14.1
15.5 9.6 12.3 12.3 9.6 9.4 13.5
0.6 0.4 10.6 1.6 0.6
0.5 0.3 19.5 1.5 0.4
0.5 0.3 17.1 1.7 0.4
0.4 0.3 14.4 1.8 0.5
0.4 0.2 13.2 1.9 0.6
10.4 10.4 1.3 8.6 2.5
11.2 11.2 1.7 8.8 2.0
9.9 9.9 1.5 7.6 2.4
9.5 9.5 1.4 7.3 2.7
9.0 9.0 1.2 8.4 3.2
BV per ordinary share (Y/E, Bt) Adjusted book value ps (Y/E, Bt) RATIOS (%) Growth Turnover EBITDA EBIT Net profit EPS pre extraordinary items EPS (diluted) DPS Accounting ratios Gross profit margin Operating profit margin EBITDA margin EBIT margin Net profit margin ROA ROE Stability D/E (x) Net D/E (x) Interest Coverage Ratio Current ratio (x) Quick ratio (x) Valuation (x) PER Normalized PER P/BV EV/EBTDA Dividend yield (%)
Krungsri Securities Research
6
CG Rating 2015 Companies with CG Rating ADVANC
BAFS
BCP
BIGC
BTS
CK
CPN
DRT
DTAC
DTC
EASTW
EGCO
GRAMMY
HANA
HMPRO
INTUCH
IRPC
IVL
KBANK
KCE
KKP
KTB
LHBANK
LPN
MCOT
MINT
MONO
NKI
PHOL
PPS
PS
PSL
PTT
PTTEP
PTTGC
QTC
RATCH
ROBINS
SAMART
SAMTEL
SAT
SC
SCB
SCC
SE-ED
SIM
SNC
SPALI
THCOM
TISCO
TKT
TMB
TOP
VGI
WACOAL
AAV
ACAP
AGE
AHC
AKP
AMATA
ANAN
AOT
APCS
ARIP
ASIMAR
ASK
ASP
BAY
BBL
BDMS
BKI
BLA
BOL
BROOK
BWG
CENTEL
CFRESH
CHO
CIMBT
CM
BANPU CNT
COL
CPF
CPI
CSL
DCC
DELTA
DEMCO
ECF
EE
ERW
GBX
GC
GFPT
GLOBAL
GUNKUL
HOTPOT
HYDRO
ICC
ICHI
INET
IRC
KSL
KTC
LANNA
LH
LOXLEY
LRH
MACO
MBK
MC
MEGA
MFEC
NBC
NCH
NINE
NSI
NTV
OCC
OGC
OISHI
OTO
PAP
PDI
PE
PG
PJW
PM
PPP
PR
PRANDA
PREB
PT
PTG
Q-CON
QH
RS
S&J
SABINA
SAMCO
SCG
SEAFCO
SFP
SIAM
SINGER
SIS
SITHAI
SMK
SMPC
SMT
SNP TCAP
SPI
SSF
SSI
SSSC
SST
STA
STEC
SVI
SWC
SYMC
SYNTEC
TASCO
TBSP
TF
TGCI
THAI
THANA
THANI
THIP
THRE
THREL
TICON
TIP
TIPCO
TK
TKS
TMI
TMILL
TMT
TNDT
TNITY
TNL
TOG
TPC
TPCORP
TRC
TRU
TRUE
TSC
TSTE
TSTH
TTA
TTCL
TTW
TU
TVD
TVO
UAC
UT
UV
VNT
WAVE
WINNER
YUASA
ZMICO
2S
AEC
AEONTS
AF
AH
AIRA
AIT
AJ
AKR
AMANAH
AMARIN
AP
APCO
AQUA
AS
ASIA
AUCT
AYUD
BA
BEAUTY
BEC
BFIT
BH
BIG
BJC
BJCHI
BKD
BTNC
CBG
CGD
CHG
CHOW
CI
CITY
CKP
CNS
CPALL
CPL
CSC
CSP
CSS
CTW
DNA
EARTH
EASON
ECL
EFORL
ESSO
FE
FIRE
FOCUS
FORTH
FPI
FSMART
FSS
FVC
GCAP
GENCO
GL
GLAND
GLOW
GOLD
GYT
HTC
HTECH
IEC
IFEC
IFS
IHL
IRCP LALIN
ITD
JSP
JTS
JUBILE
KASET
KBS
KCAR
KGI
KKC
KTIS
KWC
KYE
L&E
LHK
LIT
LST
M
MAJOR
MAKRO
MATCH
MATI
MBKET
M-CHAI
MFC
MILL
MJD
MK
MODERN
MOONG
MPG
MSC
MTI
MTLS
NC
NOK
NUSA
NWR
NYT
OCEAN
PACE
PATO
PB
PCA
PCSGH
PDG
PF
PICO
PL
PLANB
PLAT
PPM
PRG
PRIN
PSTC
PTL
PYLON
QLT
RCI
RCL
RICHY
RML
RPC
S
SALEE
SAPPE
SAWAD
SCCC
SCN
SCP STANLY
SEAOIL
SIRI
SKR
SMG
SOLAR
SORKON
SPA
SPC
SPCG
SPPT
SPVI
SRICHA
SSC
STPI
SUC
SUSCO
SUTHA
SYNEX
TAE
TAKUNI
TCC
TCCC
TCJ
TEAM
TFD
TFI
TIC
TIW
TLUXE
TMC
TMD
TOPP
TPCH
TPIPL
TRT
TSE
TSR
TT
UMI
UP
UPF
UPOIC
UREKA
UWC
VIBHA
VIH
VPO
WHA
WIN
XO
Disclaimer การเปิดเผยผลการสํารวจของสมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษทั ไทย (IOD) ในเรือ$ งการกํากับดูแลกิจการ (Corporate Governance) นี3 เป็นการ ดําเนินการตามนโยบายของสํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ โดยการสารวจของ IOD เป็นการสํารวจและประเมินจากข้อมูล ของบริษทั จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และตลาดหลักทรัพย์ เอ็มเอไอ (MAI) ทีม$ กี ารเปิดเผยต่อสาธารณะ และเป็นข้อมูลทีผ$ ลู้ งทุน ทัวไปสามารถเข้ $ าถึงได้ ดังนัน3 ผลสํารวจดังกล่าวจึงเป็นการนําเสนอในมุมมองของบุคคลภายนอก โดยไม่ได้เป็นการประเมินการปฏิบตั ิ และมิได้มกี ารใช้ ข้อมูลภายในเพือ$ การประเมิน ผลสารวจดังกล่าวเป็นผลการสํารวจ ณ วันทีป$ รากฏในรายงานการกํากับดูแลกิจการของบริษทั จดทะเบียนไทยเท่านัน3 ดังนัน3 ผลการสํารวจจึงอาจเปลีย$ นแปลงได้ภายหลังวันดังกล่าว หรือเมือ$ ข้อมูลทีเ$ กีย$ วข้องมีการเปลีย$ นแปลง ทัง3 นี3 บริษทั หลักทรัพย์ กรุงศรี จํากัด (มหาชน) มิได้ ยืนยัน ตรวจสอบ หรือรับรองถึงความถูกต้องครบถ้วนของผลการสํารวจดังกล่าวแต่อย่างใด
Anti-corruption Progress Indicator 2015 Level 5: Extended (ขยายผลสู่ผ้ท ู ี+เกี+ยวข้อง) BCP
CPN
GYT
PE
PM
PPP
PT
PTT
BAFS EASTW KGI SABINA TISCO
BANPU ECL KKP SCB TMB
BAY EGCO KTB SINGER TMD
BBL ERW LANNA SIS TNITY
PTTGC
SAT
SCC
THANI
TOP
BLA GCAP MBKET SNP TSTH
BTS HANA MFC SSF
CFRESH HTC MINT SSI
CIMBT IFEC MTI SSSC
Level 4: Certified (ได้รบั การรับรอง) ADVANC AMANAH CSL DCC IRPC IVL PPS PSL TCAP THCOM
ASP DRT KBANK PTG THRE
AYUD DTC KCE PTTEP THREL
BKI FSS LHBANK SNC TOG
CNS INTUCH NKI SVI
Level 3B: Established by Commitment and Policy (มีมาตรการป้ องกัน ตามคํามันและนโยบาย) + AAV CITY GL MANRIN PJW SAPPE SUTHA TOPP UV
AHC CK GOLD MATI PLANB SC T TPC VPO
AIT AKR CKP COLOR GPSC GRAMMY MODERN MSC PLE POLAR SCP SFP TAE TBSP TPCH TPIPL WAVE WINNER
ARROW CWT HYDRO NOBLE PRG SIM TCC TSR YUASA
ASK EARTH IRCP NOK PTL SLP TFD TT
BA EASON IT NPK Q-CON SMT TGCI TYCN
BDMS EPG JCT NUSA QTC SPA TGPRO UAC
BEC F&D KCM OISHI RCI SPORT THANA UBIS
BJCHI FANCY KWC OTO S11 SSC THIP UEC
CGH FIRE LH PAF SALEE SST TIW UMI
CHG FMT LIT PAP SAM STEC TK UP
CHOW FORTH LOXLEY PATO SAMART STPI TMW UPF
CIG GENCO MACO PF SAMTEL SUC TNDT UT
Level 3A: Established by declaration of intent (มีมาตรการป้ องกัน ตามคําประกาศเจตนารมณ์) ABC BWG DIMET ICC MAKRO PACE ROJNA SPI TMILL ZMICO
ACAP CEN DNA ICHI MC PCSGH RWI SRICHA TMT
AGE CENTEL DTAC INOX MCOT PDI SAMCO STANLY TNL
AH CHARAN EA INSURE MFEC PG SCCC SUPER TPCORP
ANAN CHO ECF IRC MJD PHOL SCG SYMC TSTE
AP CHOTI EE JAS MONO PLAT SEAOIL SYNEX TTCL
APCS CM EVER JTS MOONG PR SE-ED SYNTEC TU
APURE CNT FPI JUBILE NBC PRANDA SENA TASCO TVI
AS COL GBX KC NDR PREB SITHAI TCMC UOBKH
ASIA CPF GC KTC NINE PS SMK TFI UREKA
ASIAN CPI GFPT KYE NMG QLT SMPC THAI VGI
ASIMAR CPL GLOW LHK NSI RATCH SPALI TICON VNT
BFIT EPCO JMT MBAX PCA SMG TMI UNIQ
BIGC DELTA HMPRO LPN NTV RML SPC TKT WACOAL
BROOK DEMCO HOTPOT LRH OGC ROBINS SPCG TLUXE WHA
Level 2: Declared (ประกาศเจตนารมณ์ เข้าเป็ นแนวร่วมปฏิ บต ั ิ) 2S BLAND FER KASET MILL PSTC SPACK TRT VNG
ABICO BROCK FNS KBS MK PYLON SPPT TRU WIIK
AF BRR FVC KCAR MPG QH SR TRUE WIN
AIRA BSBM GEL KKC MTLS ROCK SUSCO TSC XO
AKP BTNC GLOBAL KSL NCH ROH TAKUNI TSI
ALUCON CCP GUNKUL KTECH NCL RP TEAM TTW
AMARIN CI IEC L&E NNCL RPC TF TVD
AMATA CSC IFS LALIN NPP S&J TIC TVO
AOT CSR ILINK LTX OCC SGP TIP TVT
APCO CSS INET M OCEAN SIAM TIPCO U
BEAUTY EFORL J MALEE PB SKR TMC UKEM
AQUA CTW HFT MDX PRIN SMM TH TWZ
ARIP DCON HTECH MIDA RAM SOLAR TKS UMS
AUCT DRACO IHL ML RICH SPG TNH UPA
BAT-3K DSGT ITD MPIC RS SPVI TNPC UPOIC
BIG DTCI JSP NC SANKO STA TPAC UTP
BJC E KDH NEP SAUCE STAR TPOLY UVAN
BOL EMC KTIS NWR SAWAD SVH TRC VARO
BH BKD ESTAR FE JUTHA K MBK MEGA PDG PRINC SMIT SORKON TPA TPP UWC VIBHA
Level 1: Committed (มีนโยบาย) AEONTS CGD GIFT MAJOR PL SF TC TTI WG
AFC CMR GLAND MATCH PPM SHANG TCCC TTL
AJ CPH GRAND MAX PRAKIT SIRI TCJ TTTM
AMC CSP GREEN M-CHAI PRECHA SMART TCOAT TWP
CBG ESSO KTP OHTL SAWANG SVOA TRUBB VI
CCET FOCUS LEE PICO SCN SWC TSE VIH
CCN FSMART LST PK SEAFCO TAPAC TTA VTE
Disclaimer การเปิดเผยผลการประเมินดัชนีชว3ี ดั ความคืบหน้าการป้องกันการมีส่วนเกีย$ วข้องกับการทุจริตคอร์รปั ชัน (Anti-Corruption Progress Indicators) ของ บริษทั จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยซึง$ จัดทําโดยสถาบันไทยพัฒน์น3ี เป็นการดําเนินการตามนโยบายและตามแผนพัฒนาความยังยื $ น สําหรับบริษทั จดทะเบียนของสํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ โดยผลการประเมินดังกล่าวของสถาบันไทยพัฒน์ อาศัยข้อมูล ทีไ$ ด้รบั จากบริษทั จดทะเบียนตามทีบ$ ริษทั จดทะเบียนได้ระบุในแบบแสดงข้อมูลเพือ$ การประเมิน Anti-Corruption ซึง$ ได้อา้ งอิงข้อมูลมาจากแบบแสดง รายการข้อมูลประจําปี (แบบ 56-1) รายงานประจําปี (แบบ 56-2) หรือในเอกสารและหรือรายงานอื$นทีเ$ กีย$ วข้องของบริษทั จดทะเบียนนัน3 แล้วแต่กรณี ดังนัน3 ผลการประเมินดังกล่าวจึงเป็นการนําเสนอในมุมมองของสถาบันไทยพัฒน์ซง$ึ เป็นบุคคลภายนอก โดยมิได้เป็นการประเมินการปฏิบตั ขิ องบริษทั จด ทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และมิได้ใช้ขอ้ มูลภายในเพือ$ การประเมิน เนื$องจากผลการประเมินดังกล่าวเป็นเพียงผลการประเมิน ณ วันที$ ปรากฏในผลการประเมินเท่านัน3 ดังนัน3 ผลการประเมินจึงอาจเปลีย$ นแปลงได้ภายหลังวันดังกล่าว หรือเมือ$ ข้อมูลทีเ$ กีย$ วข้องมีการเปลีย$ นแปลง ทัง3 นี3 บริษทั หลักทรัพย์ กรุงศรี จํากัด (มหาชน) มิได้ยนื ยัน ตรวจสอบ หรือรับรองความถูกต้องครบถ้วนของผลการประเมินดังกล่าวแต่อย่างใด
Reference Level 5: Extended – การแสดงให้เห็นถึงนโยบายทีค$ รอบคลุมถึงหุน้ ส่วนทางธุรกิจทีป$ รึกษาตัวกลาง หรือตัวแทนธุรกิจ ทีจ$ ะไม่มสี ว่ นเกีย$ วข้องกับคอร์รปั ชันทุกรูปแบบ Level 4: Certified – การแสดงให้เห็นถึงการนําไปปฎิบตั โิ ดยมีการสอบทานความครบถ้วนเพียงพอของการบวนการทัง3 หมดจากคณะกรรมการตรวจสอบหรือผูส้ อบบัญชี ที$ ก.ล.ต. ให้ความเห็นชอบ การได้รบั การรับรองเป็ นสมาชิกแนวร่วมปฏิบตั ิ (CAC) ของภาคเอกชนไทยในการต่อต้านการทุจริต หรือได้ผา่ นการตรวจสอบเพื$อให้ความ เชื$อมันอย่ $ างเป็ นอิสระจากหน่วยงานภายนอก Level 3: Established – การแสดงให้เห็นถึงระดับขอบเขตของนโยบายของบริษทั Level 3A: บริษทั มีการประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วมโครงการ CAC หรือภาคี Level 3B: บริษทั มีคํามันและนโยบายของบริ $ ษทั แต่มไิ ด้ประกาศเจตนารมณ์เข้าร่วม โครงการ CAC หรือภาคี Level 2: Declared – การแสดงให้เห็นถึงความมุง่ มันโดยการประกาศเจตนารมณ์ $ เข้าร่วมปฏิบตั ิ (CAC) ของภาคเอกชนไทยในการต่อต้านการทุจริต Level 1: Committed – การแสดงให้เห็นถึงคํามันจากผู $ บ้ ริหารสูงสุดและขององค์กรโดยมติและนโยบายของคณะกรรมการในเรื$องการดําเนินธุรกิจทีจ$ ะไม่มสี ว่ นเกีย$ วข้อง กับคอร์รปั ชัน$
บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหำชน)
สำนักงำนใหญ่ เลขที่ 898 อาคารเพลินจิตทาวเวอร์ ชั้น 3 ถนนเพลินจิต แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพฯ 10330 โทร. 0-2659-7000 โทรสาร 0-2658-5699 Internet Trading: 0-2659-7777
สำขำ
สำขำเอ็มโพเรียม 622 เอ็มโพเรียมทาวเวอร์ ชั้น 10 ถนนสุขมุ วิท 24 แขวงคลองตัน เขตคลองเตย กรุงเทพฯ 10110 โทร. 0-2695-4500 โทรสาร 0-2695-4599
สำขำนครปฐม 67/1 ถนนราชดาเนิน ตาบลพระปฐมเจดีย์ อาเภอเมือง จ.นครปฐม 73000 โทร. 0-3427-5500-7 โทรสาร 0-3421-8989
สำขำเซ็นทรัลบำงนำ 589/151 อาคารเซ็นทรัลซิตที้ าวเวอร์ 1 ออฟฟิศ ชั้น 27 ถนนบางนา-ตราด แขวง-เขต บางนา กรุงเทพฯ 10260 โทร. 0-2763-2000 โทรสาร 0-2399-1448
สำขำสุพรรณบุรี 249/171-172 หมู่ 5 ตาบลท่าระหัด อาเภอเมืองสุพรรณบุรี จ.สุพรรณบุรี 72000 โทร. 0-3550-1234 โทรสาร 0-3552-2449
สำขำพระรำม 2 111/917-919 ถนนพระราม 2 แขวงแสมดา เขตบางขุนเทียน กรุงเทพฯ 10150 โทร. 0-2895-9575 โทรสาร 0-2895-9557
สำขำนครรำชสีมำ 168 ถนนจอมพล ตาบลในเมือง อาเภอเมืองนครราชสีมา จ.นครราชสีมา 30000 โทร. 0-4425-1211-4 โทรสาร 0-4425-1215
สำขำถนนวิภำวดีรังสิต ที่ทาการ ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาถนนวิภาวดีรังสิต (ซันทาวเวอร์ส) 123 ถนนวิภาวดีรังสิต แขวงจอมพล เขตจตุจักร กรุงเทพฯ 10900 โทร. 0-2273-8388 โทรสาร 0-2273-8399
สำขำขอนแก่น ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาขอนแก่น 114 ถนนศรีจันทร์ ตาบลในเมือง อาเภอเมือง จ.ขอนแก่น 40000 โทร. 0-4322-6120 โทรสาร 0-4322-6180
สำขำชลบุรี 64/17 ถนนสุขมุ วิท ตาบลบางปลาสร้อย อาเภอเมือง จ.ชลบุรี 20000 โทร. 0-3879-0430 โทรสาร 0-3879-0425 สำขำหำดใหญ่ 90-92-94 ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) ถนนนิพทั ธ์อุทิศ 1 ตาบล หาดใหญ่ อาเภอหาดใหญ่ จังหวัดสงขลา 90110 โทร. 074- 221-229 โทรสาร 074-221-411
สำขำเชียงใหม่ ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาประตูช้างเผือก 70 ถนนช้างเผือก ตาบลศรีภูมิ อาเภอเมือง จ.เชียงใหม่ 50200 โทร. 0-5321-9234-6 โทรสาร 0-5321-9247 สำขำเชียงรำย ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาเชียงราย 231-232 ถนนธนาลัย ตาบลเวียง อาเภอเมือง จ.เชียงราย 57000 โทร. 0-5371-6489 โทรสาร 0-5371-6490 สำขำพิษณุโลก ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จากัด (มหาชน) สาขาพิษณุโลก 275/1 ถนนพิชัยสงคราม ตาบลในเมือง อาเภอเมือง จ.พิษณุโลก 65000 โทร. 0-5530-3360 โทรสาร 0-5530-2580
Analyst Team
Sector Coverage
Central line
E-mail
ณภัทร จันทรเสรีกุล, Head of Research กิตติสร พฤติภทั ร, CFA, FRM เจษฎา เตชะหัสดิน, CFA สุนทร ทองทิพย์ วรพงศ์ ตันติวฒ ุ ิพงศ์ กรัณย์ อินทร์ชัย ธีระพล อุดมเวศย์ กิตติ พิทักษ์ธรี ะบัณฑิต, Assistant Analyst อาทิตย์ จันทร์สว่าง นลินี ประมาณ, Assistant Analyst
Energy, Petrochemical, Strategy
662-659-7000 ext. 5000
[email protected]
Construction Property, ICT,Materials Contractor Banking, Consumer Finance, Insurance
662-659-7000 ext. 5019
[email protected]
662-659-7000 ext. 5004
[email protected]
Food, Transportation, Strategy Electronic, Automotive, Commerce
662-659-7000 ext. 5009
[email protected]
662-659-7000 ext. 5016
[email protected]
Renewable Energy
662-659-7000 ext. 5010
[email protected]
Healthcare, Tourism
662-659-7000 ext. 5012
[email protected]
Mid - Small cap, MAI
662-659-7000 ext. 5005
[email protected]
Mid - Small cap, MAI Fax 662-658-5643
คำแนะนำในกำรลงทุน ซื้อ - หุ้นที่คาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนเกินกว่า 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้าสาหรับหุ้นขนาดเล็ก, เกินกว่า 5% สาหรับหุ้นขนาดใหญ่ ถือ - หุ้นที่คาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนระหว่าง -10% ถึง 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้าสาหรับหุ้นขนาดเล็ก, ระหว่าง -5% ถึง 5% สาหรับหุ้นขนาดใหญ่ ขำย - หุ้นที่คาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนน้อยกว่า 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้าสาหรับหุ้นขนาดเล็ก, เกินกว่า 5% สาหรับหุ้นขนาดใหญ่
www.krungsrisecurities.com
